A világgazdaság teljesítménye vegyes képet mutat a 2026-os év elején. Előrejelzésünk szerint a globális növekedés idén 2,6% lesz, ami csupán enyhe visszaesést jelent a 2025-ben mért 2,8%-hoz képest – annak ellenére, hogy a nemzetközi környezetet továbbra is tartós geopolitikai, pénzügyi és társadalmi kockázatok határozzák meg.
A Coface a jelenlegi gazdasági folyamatok hatására hét országkockázati besorolást módosított – amelyek közül hatot pozitív irányba –, valamint kilenc ágazati kockázati értékelést változtatott meg, amelyekből hét szintén pozitív irányba módosult.
Főbb mutatók:
- 2,6% – a világgazdaság 2026-ra várt növekedése
- 3,9% – a globális kereskedelem bővülése 2025-ben
- 15% – a vállalati fizetésképtelenségek számának növekedése az Egyesült Államokban 2025 második félévében
2025 megmutatta a globalizáció ellenállóképességét
A 2025-ös év felülmúlta a várakozásokat: a történelem eseményei egyszerre gyorsultak fel a geopolitikai feszültségek és a stabilizálódó globális növekedés hatására. A világgazdaság teljesítménye összhangban állt előzetes előrejelzésünkkel, és 2,8%-os növekedést ért el. Ez a látszólag ellentmondásos eredmény két fő tényezővel magyarázható.
Egyrészt a világgazdaságot érő sokkhatások jóval enyhébbek voltak annál, mint amit a korábbi bizonytalanság – különösen a vámintézkedések terén – előrevetített. Másrészt a vállalatok alkalmazkodóképessége, különösen a nemzetközi piacokon aktív szereplőké, ismét világosan bizonyította (ha ez egyáltalán kétség tárgya volt), hogy a globalizáció továbbra is erős és tartós folyamat, amelyet hatalmas, egymásra épülő és szorosan összekapcsolódó gazdasági erők mozgatnak.
2026 erős nyomás alatt indul
A 2026-os év jelentős bizonytalanság közepette kezdődött, amelyet számos – sok esetben súlyos – kockázat határoz meg. A geopolitikai feszültségek már kézzelfoghatóvá váltak, amit a közelmúlt latin-amerikai, iráni és grönlandi eseményei is jól mutatnak. A pénzügyi kockázatok tovább erősödtek a megemelkedett adósságszintek és a túlértékelt eszközárak miatt, amit a tartósan magas kamatkörnyezet tovább fokoz.
A makrogazdasági kockázatok szintén jelentősek, az Egyesült Államok gazdaságpolitikájának kiszámíthatatlansága, valamint az újabb kereskedelmi konfliktusok veszélye folyamatosan jelen van a kiéleződő nemzetközi verseny és a gyengülő globális együttműködés közepette.
A társadalmi és politikai feszültségek is egyre meghatározóbbak számos országban. Ezek sok esetben a társadalom egyre nagyobb csoportjaiban mélyülő elégedetlenségben nyilvánulnak meg – különösen Európában. Mindezek mellett nem hagyhatók figyelmen kívül az egyre kiterjedtebb és súlyosbodó egészségügyi, valamint klímakockázatok sem, amelyek további bizonytalanságot hoznak a gazdasági kilátásokba.
A globális növekedés lassul, de továbbra is stabil marad
A világgazdasági kilátások továbbra is egyenetlen képet mutatnak. Az Egyesült Államokban a 2,2%-os növekedési előrejelzést a tartósan erős fogyasztás támasztja alá, annak ellenére, hogy 2025 második felében a vállalati csődesetek száma 15%-kal emelkedett. Az eurózónában a gazdasági aktivitás várhatóan +1% körül alakul, a növekedést elsősorban Németország újrainduló lendülete húzza majd, amelyet egy nagyszabású beruházási program támogat. Franciaország ezzel szemben – ahol az államháztartási hiány tartósan a GDP 5%-a felett marad – várhatóan +0,9% körüli szinten stabilizálódik.
Közép-Európa jóval dinamikusabb képet mutat, a térségben Lengyelország áll az élen, amely az előrejelzések szerint 3,8%‑os növekedést érhet el. Ázsiában Kína növekedése +4,4%-ra lassul, ami az egész régió lendületére negatív hatást gyakorol, míg Délkelet-Ázsia teljesítménye továbbra is vegyes, eltérő mértékű ellenállóképességgel az egyes országokban. Ezzel szemben India tovább erősíti szerepét a globális növekedés egyik legfontosabb hajtóerejeként. Az élénk belföldi kereslet és a proaktív gazdaságpolitika eredményeként az ország gazdasági növekedése elérheti a 6,1%-ot.
Az ábra adatai.xlsx formátumban
Ebben a gazdasági környezetben az olajárak mérséklődése várható. A Brent hordónkénti ára a 2025-ös 68 USD-ről mintegy 60 USD körüli szintre mérséklődhet. Ez a mérsékelt, kereslet vezérelt növekedést és a kínálat jelentős bővülését tükrözi. Bár a geopolitikai fejlemények időszakos volatilitást okozhatnak, az energiaárak összességében várhatóan semleges hatást gyakorolnak majd az inflációra, amely a legtöbb régióban tovább mérséklődik.
A globális kereskedelem felülmúlja a várakozásokat
Az Egyesült Államok vámintézkedései által keltett aggodalmak ellenére a globális kereskedelem 2025-ben kedvező meglepetést hozott: a kereskedelmi volumen 3,9%-kal növekedett. Ezt elsősorban az erős amerikai import, valamint az Egyesült Államok által bevezetett vámemelések hatása támogatta, amelyek végül jóval mérsékeltebbnek bizonyultak a korábban vártnál. A tényleges, átlagos vámkulcs 2025 novemberében 9,4% volt, szemben a Kínával fennálló feszültségek tetőpontján előrejelzett 36%-kal.
Az ábra adatai .xlsx formátumban
Vietnám az ellátási láncok átszervezésének egyik legnagyobb nyertese lett: az Egyesült Államokba irányuló vietnámi import 2025 januárja és novembere között 43%-kal emelkedett. Eközben Európa külső kereskedelme stabilizálódott. 2026-ra azonban fokozatos lassulás várható, amelyet a túlkínálat miatt mérséklődő szállítmányozási díjak, valamint a hagyományos tengeri útvonalak esetleges újranyitása is előidézhet.
Országkockázatok: 7 módosítás, köztük 6 pozitív irányba
🔼 Pozitív irányú változások1
- Chile (A4 → A3): a réz- és energiaipari beruházások élénkülése, amelyet egyre stabilabb intézményi környezet is támogat.
- Lengyelország (A4 → A3): erőteljes beruházási dinamika az uniós forrásoknak köszönhetően, tartósan erős háztartási fogyasztás mellett.
- Svédország (A3 → A2): a magánkereslet ellenállóképessége és a munkaerőpiac javulása, expanzív fiskális politikával támogatva.
- Ciprus (A4 → A3): rekordteljesítmény a turizmusban, valamint az uniós források által élénkített gazdasági aktivitás.
- Barbados (C → B): hatékony fiskális konszolidáció és folyamatos adósságcsökkentés, amely erősíti a gazdaság ellenállóképességét.
- Ecuador (D → C): a 2024-es energiaválságot követő jelentős gazdasági kilábalás, amelyet fiskális reformok és az IMF támogatása is elősegít.
🔽 Negatív irányú változások
- Szenegál (B → C): fiskális kilengések és fenntarthatatlan adóssághelyzet, amelyek megnehezítik az IMF-fel folytatott tárgyalásokat.
> További információért töltse le a Coface ország- és szektorkockázati elemzését
[1] Országkockázat: A1 = Nagyon alacsony kockázat, A2 = Alacsony kockázat, A3 = Kielégítő kockázat, A4 = Ésszerű kockázat, B = Meglehetősen magas kockázat, C = Magas kockázat, D = Nagyon magas kockázat, E = Extrém kockázat
