Dél-Korea

A növekedési kilátásokat beárnyékolják az exporttal kapcsolatos bizonytalanságok és a gyenge belföldi kereslet

Dél-Korea gazdasági növekedése 2024-ben fellendült, és 2,0%-kal bővült – szemben a 2023-as 1,4%-kal –, amit a gyenge belföldi kereslet ellenére az erős export-fellendülés támogatott. Az export lendülete javult, bár a technológiai és a nem technológiai szektorok között jelentős eltérések voltak. A félvezető-export az előző évhez képest 43,9%-kal ugrott meg, amit az AI-szerverek iránti kereslet, valamint a kijelzőpanelek és a számítógépek terén tapasztalt növekedés hajtott. A közlekedési eszközök, beleértve az autókat és a hajókat is, szintén jól teljesítettek, de a nem technológiai export, például a vegyi anyagok, az acél és az olajtermékek terén továbbra is gyenge teljesítményt mutattak. Belföldön a beruházásokat a chipgyártó berendezésekre fordított kiadások ösztönözték, de az összes bruttó tőkefelhalmozást negatívan befolyásolta az építőipari beruházások 2,7%-os csökkenése, amely a megnövekedett építési költségeknek, valamint a megnövekedett nemfizetési kockázatok miatt a fejlesztők finanszírozására vonatkozó szigorúbb szabályozásnak tudható be. A magánfogyasztás szerény mértékben nőtt (+1,1% évről évre), amit az infláció enyhülése ellenére is a tartósan magas kamatkörnyezetben fennálló magas adósságterhek korlátoztak. A Yoon volt elnök által rövid ideig bevezetett hadiállapotból fakadó politikai sokk tovább gyengítette a fogyasztást a negyedik negyedévben.

Hosszabb távlatban Dél-Korea növekedése 2025-ben 1,0%-ra lassulhat a bizonytalan exportkilátások és a belföldi kereslet gyenge fellendülése miatt. Az export lendülete már az első negyedévben is gyengült, még mielőtt az Egyesült Államok bejelentette volna az új vámokat. Április 2-án a Trump-kormány globális viszonossági vámokat javasolt, beleértve egy 25%-os vámot Dél-Koreára, bár ezeknek a 10%-os alapvámon felüli kiegészítő vámoknak a bevezetését április 9-én 90 napra felfüggesztették. Ezen felül a dél-koreai exportot veszélyeztetik a már hatályban lévő, az acélra, az alumíniumra és az autókra vonatkozó, az amerikai 232. szakasz alapján bevezetett vámok (25–50%), valamint a félvezetők és a gyógyszeripari termékekre esetlegesen kivetendő vámok is. Bár a bejelentett vámok többsége még nem lépett hatályba (az USA–Dél-Korea kereskedelmi tárgyalások folynak, de a konkrét fejlemények június elején, a következő elnök beiktatásáig megakadhatnak), a növekvő kereskedelmi bizonytalanság ronthatja az üzleti hangulatot és a beruházásokat, tovább késleltetve a belföldi kereslet fellendülését.

Ugyanakkor a magánfogyasztás valószínűleg nem fog hamarosan fellendülni, mivel a háztartások megtakarítási rátája ismét emelkedik, ami valószínűleg a vártnál élesebb amerikai viszonossági vámok és a folyamatos politikai bizonytalanság miatt romló fogyasztói bizalmat tükrözi. Pozitívumként említhető, hogy a fokozatos, de folyamatos monetáris lazítás, az infláció stabilizálódásával együtt, némileg ellensúlyozhatja a fogyasztás visszaesését, és támogathatja az építőipari beruházások fokozatos fellendülését.

Romló költségvetési egyenleg

Dél-Korea külső egyenlegei 2024-ben javultak, ahogy az árukereskedelmi mérleg is helyreállt. A folyó fizetési mérleg 99,04 milliárd USD (a GDP 5,3%-a) többletet mutatott, ami jelentős emelkedést jelent a 2023-as 32,82 milliárd USD-s többlethez képest. A fellendülést elsősorban az áruforgalmi mérleg nagyobb többlete hajtotta, amelyet a robusztus félvezető-export és a globális nyersanyagárak csökkenése miatti alacsonyabb importköltségek tápláltak. A szolgáltatási mérleg hiánya azonban 20 milliárd USD felett maradt, ami a gyártási szolgáltatások, az utazás és egyéb üzleti szolgáltatások tartós hiányosságait tükrözi – bár enyhén csökkent, mivel a közlekedési többlet növekedése bizonyos mértékben ellensúlyozta azt. A jövőre nézve a folyó fizetési mérleg várhatóan 2025-ben is szilárd marad, mivel a globális nyersolajárak enyhülése és az erősödő KRW enyhíti az árukereskedelmi többletet érintő külső kedvezőtlen hatásokat. Eközben az elsődleges jövedelemtöbblet valószínűleg stabil marad, amit a tartósan magas kamatjövedelem támogat.

Ugyanakkor Dél-Korea költségvetési helyzete 2024-ben romlott: a kezelt költségvetési hiány (a társadalombiztosítási alapok nélkül) jelentősen meghaladta az eredeti előrejelzéseket (a GDP -4,1%-a a költségvetésben szereplő -3,6% helyett). Ezt a szokatlanul nagy hiányt – amely csak olyan válságok idején haladta meg a GDP 4%-át, mint az ázsiai pénzügyi válság vagy a Covid-19-járvány – elsősorban a társasági adóbevételek kiesése okozta, míg a közjóléti kiadások csupán nagyon csekély mértékben csökkentek. A növekvő hiány azt jelzi, hogy a költségvetési fegyelemtől (amely 2022 óta a Yoon-kormány jellemzője volt) egy aktívabb költségvetési irányítás felé fordulnak, miközben a gazdaság az egyenetlen export-helyreállással és a gyenge belföldi kereslettel küzd. Bár a 2025-ös költségvetési egyenleg a tervek szerint a GDP -2,8%-a lesz, a tényleges hiány két kiegészítő költségvetés miatt valószínűleg ennél nagyobb lesz. Május 1-jén a dél-koreai parlament jóváhagyott egy 13,8 billió won (a GDP 0,5%-a) összegű kiegészítő költségvetést, amelyből forrásokat különítettek el az erdőtüzek okozta károk enyhítésére, az exportőrök és a kkv-k pénzügyi támogatására, valamint a mesterséges intelligencia területén történő beruházásokra. Ezen felül, tekintettel a gazdasági növekedést fenyegető vámdöbbenet egyre növekvő kockázatára, az új kormány – amely a június eleji elnökválasztás után lép hivatalba – akár már júliusban javaslatot tehet egy második kiegészítő költségvetésre.

Dél-Koreában hónapokig tartó politikai zűrzavar után tartják az elnökválasztást

Dél-Korea politikai válságba sodródott, miután Yoon Suk-yeol volt elnök 2024. december 3-án rövid ideig tartó hadiállapotot hirdetett ki – ez volt az első ilyen intézkedés 1979 óta. A lépést – amelyet az ország Észak-Koreától és az „államellenes erőktől” való védelme érdekében szükségesnek indokoltak – konkrét bizonyítékok hiányoztak, és a parlament hat órán belül gyorsan hatályon kívül helyezte, miután 190 képviselő áttörte a katonai barikádokat, hogy bejusson a Nemzetgyűlésbe, és ellene szavazott. A helyzet 2024. december 14-én tovább súlyosbodott, amikor a Nemzetgyűlés elfogadta Yoon elleni vádemelési indítványt, amelyet az Alkotmánybíróság 2025. április 4-én egyhangú, 8–0 arányú döntéssel helybenhagyott.

Yoon hivatalából való eltávolítását követően 2025. június 3-ára előrehozott elnökválasztást tűztek ki. A jelenlegi közvélemény-kutatások szerint Lee Jae-myung, az ellenzéki Demokrata Párt jelöltje – a folyamatban lévő jogi eljárások ellenére – továbbra is egyértelmű előnnyel vezet; a 2022-es elnökválasztás során elkövetett választási törvénysértések miatti tárgyalását a választások utáni időpontra halasztották. Eközben Kim Moon-soo, a korábbi foglalkoztatási és munkaügyi miniszter, valamint a kormánypárt (Népi Erő Párt) jelöltje tűnt fel fő riválisaként. Mindkét jelölt támogatja a mesterséges intelligencia fejlesztését, és pénzügyi támogatást ígér a kisvállalkozásoknak és a fiataloknak, de általános költségvetési álláspontjuk élesen eltér egymástól. Lee a nagyobb mértékű újraelosztási intézkedéseket és az állami vezérelvű közberuházásokat támogatja, összhangban pártja aktív fiskális beavatkozás iránti elkötelezettségével, miközben a párt abszolút többsége a Nemzetgyűlésben elősegítheti egy ilyen program megvalósítását, amennyiben ő nyeri meg a választásokat. Kim viszont a piaci alapú megközelítéseket részesíti előnyben, ideértve a deregulációt, az adócsökkentéseket és a regionális versenyt.

Utolsó frissítés: 2025. május