Dél-Korea

A mesterséges intelligencia által vezérelt kiemelkedő növekedés

Dél-Korea GDP-je 2026 első félévében 3,8%-kal nőtt, amit a memóriamodulok által vezérelt exportboom és a beruházások fellendülése támogatott. Az áprilisban elfogadott kiegészítő költségvetés (amely a GDP körülbelül 0,9%-át teszi ki) szintén segített enyhíteni a közel-keleti események hatását. A Koreai Központi Bank augusztusban 3,3%-ra emelte a 2026-os növekedési előrejelzését, ami jóval meghaladja a becsült, valamivel 2,0% alatti potenciális növekedési rátát. Az áruexport az év első nyolc hónapjában 44%-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest, elsősorban a technológiai termékek hajtották. Különösen a teljes export 40%-át kitevő félvezető-export ugrott meg több mint 170%-kal az előző év azonos időszakához képest, az erős mesterséges intelligencia (AI) szerver iránti kereslet, a szűkös memóriakínálat és az emelkedő árak közepette. A nem technológiai exporton belül a hajóexport jelentette a fénypontot az LNG-szállító hajók és a kettős üzemanyagú tartályhajók iránti erős keresletnek köszönhetően. Az általános nem technológiai export azonban elmaradt a várakozásoktól, csupán 9,6%-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest, amit az acélkivitel visszafogott teljesítménye húzott le. Az erős félvezető-export a beruházásokat is fellendítette, amelyek a GDP 9,5%-át tették ki, és az első félévben 5,4%-kal bővültek az előző év azonos időszakához képest. Eközben az építőipari beruházások továbbra is visszafogták az összes beruházást, az első félévben 1,5%-kal csökkentek az előző év azonos időszakához képest a megnövekedett építési költségek miatt. A GDP 47,8%-át kitevő magánfogyasztás folytatódott a fokozatos fellendülés. Ezt támogatta a kormány fogyasztási utalványprogramja, amely részben ellensúlyozta a magasabb infláció által okozott vásárlóerő-csökkenést. A részvényárak emelkedése szintén javította a fogyasztói hangulatot és az olyan tartós fogyasztási cikkekre, mint például az autók, fordított kiadásokat.

A közzétett infláció a közel-keleti konfliktus nyomán hirtelen, körülbelül 3%-ra gyorsult fel, míg az alapinfláció is a 2% közepére emelkedett. A felhalmozódott költségnyomások további átgyűrűzése, a javuló munkaerő-piaci feltételekből fakadó keresleti oldali nyomásokkal párosulva, a belföldi inflációt a 2%-os cél felett tarthatja. Ezen a háttéren a Koreai Központi Bank júliusban és augusztusban két egymást követő kamatemelést hajtott végre, és jelezte, hogy a következő hat hónapban további 25 bázispontos emelésre számíthatunk. Az alacsonyabb kamatfedezettel rendelkező szektorok – különösen az építőipar és a közlekedés – a kamatráfordítások emelkedésével együtt nagyobb adósságszolgálati terhekkel szembesülnek majd. Pozitívumként említhető, hogy a szigorúbb monetáris politika az utóbbi időben segített megerősíteni a koreai wont, és enyhítheti az importköltségekből eredő nyomást. A won legutóbbi felértékelődésének fenntarthatósága azonban az exportőrök devizabevételeik átváltására irányuló hajlandóságától és a tőkeáramlási feltételektől függ, amelyek viszont a lakossági és a külföldi befektetők befektetési hajlandóságán múlnak.

Arra számítunk, hogy a növekedési lendület 2027-ig is fennmarad, mivel a hiperméretű vállalatok erőteljes beruházási tervei várhatóan továbbra is alátámasztják a félvezető-export növekedését, különösen a nagy sávszélességű memória (HBM) chipek esetében. Eközben a Samsung Electronics és az SK Hynix növekvő beruházásai várhatóan tovább támogatják a létesítményberuházások fellendülését. Ugyanakkor ez az optimista kilátás továbbra is az AI-boom fenntarthatóságától függ, ami egyaránt jelent felfelé és lefelé irányuló kockázatokat Korea növekedési kilátásai szempontjából. A koreai csúcskategóriás chipek iránti globális kereslet mérséklődése nyomást gyakorolhat a növekedésre és az exportra, míg az AI-vezérelt részvényértékek korrekciója szigoríthatja a belföldi pénzügyi feltételeket. A legutóbbi piaci fejlemények arra utalnak, hogy a befektetők már megkezdték az AI-hez kapcsolódó eszközökbe beágyazott optimizmus egy részének újraértékelését. A KOSPI index a június közepi csúcshoz képest akár 40%-kal is korrekciót hajtott végre, bár értéke még mindig kétszerese az egy évvel ezelőttinek, és a vagyonhatás révén egyelőre nem gyakorol jelentős nyomást a fogyasztásra.

Javult mind a költségvetési, mind a folyó fizetési mérleg

Dél-Korea folyó fizetési mérleg-többlete jelentősen javult, és az AI-vezérelt technológiai fellendülés közepette a GDP mintegy 20%-át kitevő, minden idők legmagasabb szintjét érte el. A javulást elsősorban az árukereskedelmi többlet bővülése hajtotta, mivel a memóriamodulok által vezérelt exportboom több mint ellensúlyozta a megnövekedett energiaimport-számlát. Az elsődleges jövedelmi egyenleg is erősödött, amit a növekvő befektetési jövedelem is támogatott. Az erősebb áru- és elsődleges jövedelmi egyenlegek együttesen több mint ellensúlyozták a szolgáltatási hiány enyhe növekedését – miközben mind az információs és kommunikációs szolgáltatások, mind a kulturális és szabadidős szolgáltatások, beleértve a K-popot is, többletet könyveltek el az első félévben, ezek a nyereségek azonban nem voltak elegendőek ahhoz, hogy ellensúlyozzák a szellemi tulajdon jogdíjaiból, valamint a szakmai és üzleti szolgáltatásokból származó nagyobb hiányokat, amelyek a külföldi felhőalapú infrastruktúrára és mesterséges intelligencia-platformokra való egyre nagyobb mértékű támaszkodáshoz kapcsolódnak.

A mesterséges intelligenciával kapcsolatos váratlan adóbevételek támogatásával a kormány 2027-ben 12,8%-kal tervezi növelni a kiadásokat. A további kiadásokat stratégiai, jövőbe tekintő ágazatokra fordítják, különösen a mesterséges intelligenciára, az ifjúsági támogatásokra és más jövőbeli növekedési motorokra, beleértve a kis moduláris reaktorokat, a magfúziót és a megújuló energiát. A kiadások jelentős növekedése ellenére a nettó állampapír-kibocsátás várhatóan alacsonyabb lesz, mint a kormány középtávú előrejelzése, amit a megerősödött adóbevételek is támogatnak. Az AI-ből származó váratlan adóbevételek esetleges visszaesése elleni óvintézkedésként a kormány azt tervezi, hogy a hosszú távú növekedési trend feletti többletbevételeknek csupán körülbelül 30%-át fordítja kiadásokra. A fennmaradó 70%-ot egy „Jövőbeli Reagálási Alapba” különítik el, amely a 2028–2030 közötti időszak kiadásainak finanszírozását hivatott segíteni.

Erősebb mandátum a kormánypárt számára

A 2026. júniusi önkormányzati választásokon a kormányzó Demokrata Párt földcsuszamlásszerű győzelmet aratott, amit széles körben Lee Jae-myung elnök hivatali első évének nyilvános elismeréseként értelmeznek. A párt a 16 nagyvárosi polgármesteri és tartományi kormányzói választásból 12-t nyert meg. Ezzel szemben a fő ellenzéki párt, a Népi Erő Párt (PPP) a 16 választásból mindössze 4-et nyert meg, bár megtartotta a szöuli polgármesteri széket, amely hagyományos fellegvára. Az, hogy a PPP nem tudott határozottan elhatárolódni Yoon volt elnöktől – akit 2024 decemberében, a hadiállapot kihirdetése után vád alá helyeztek –, megosztottságot okozott a pártban, amely most nehezen küzd a közvélemény támogatásának visszaszerzéséért.

A helyi választások eredménye – a Demokrata Párt Nemzetgyűlésben elért, szinte abszolút többségével párosulva – megerősíti a Lee-kormány politikai mandátumát a politikai programjának előmozdítására, ideértve a mesterséges intelligenciába való beruházásokat, az iparpolitikát, a regionális fejlesztést és a fiskális expanziót. A külpolitika terén Lee a pragmatikus megközelítést hangsúlyozza. Törekszik az Egyesült Államokkal való szövetség fenntartására, de Trump tranzakciós megközelítése növelheti a bizonytalanságot a szövetségi tevékenységek hatókörét illetően, és nagyobb nyomást gyakorolhat Szöulra saját védelmi képességeinek fejlesztése terén. Célja továbbá a Kínával és Japánnal való konstruktív kapcsolatok fenntartása is, de elsősorban kétoldalú együttműködések keretében, mivel a háromoldalú szabadkereskedelmi megállapodás (FTA) előrehaladása megakadt. Kifejezte továbbá hajlandóságát arra is, hogy szelektív módon együttműködjön Észak-Koreával olyan humanitárius kezdeményezések keretében, mint a családok újraegyesítése és az alapvető levelezés. Mivel a következő parlamenti választásokra csak 2028 áprilisában kerül sor, a kormánynak viszonylag hosszú idő áll rendelkezésére prioritásainak megvalósítására.

2024

2026

GDP-növekedés (%)

1,0

2,6

Utolsó frissítés: 2026. október