Egyiptom

A gazdasági fellendülés egyre nagyobb lendületet vesz, amit a fogyasztás és a beruházások támasztanak alá.

A gazdasági növekedés várhatóan a 2025–26-os pénzügyi évben is folytatódik. A növekedés lendületét elsősorban a magánfogyasztás fogja hajtani (amely 2024–25-ben a GDP körülbelül 90%-át teszi ki), amit a köztisztviselők bérének és a magánszektorban a minimálbér emelése, a fenntartott szociális védelem, valamint a külföldön élő egyiptomiak által hazaküldött pénzösszegek növekedése támogat. Az egyiptomi font árfolyamának rugalmasabbá tétele várhatóan hozzájárul az exportversenyképesség fenntartásához (kőolajtermékek, arany, vegyi anyagok és műtrágyák, kábelek, képernyők, gyümölcsök és zöldségek, ruházati cikkek és építőanyagok). Ugyanakkor a Marokkóból, Tunéziából és Törökországból érkező, nem áralapú verseny, valamint Egyiptom importált gáztól való függése visszafogja a nettó export növekedéshez való hozzájárulását. A gazdaság továbbra is profitálni fog az Alexandriától nyugatra fekvő Ras El-Hekma part menti város fejlesztéséből, amely 2040-ig tervezett 150 milliárd USD-s beruházásokkal jelentős turisztikai és gazdasági központtá válik. Ezen felül a hatóságok a közvetlen külföldi befektetéseket – elsősorban az Öböl-államokból, Kínából és Törökországból érkezőket – a kikötői infrastruktúrába (hat kikötő már működik) és a Szuezi-csatorna Gazdasági Övezetén (SCZONE) belül található négy meglévő ipari zónába (többek között a textil-, vegyipari, autóipari és energetikai ágazatok számára) irányítják. A megújuló energia lesz egy másik növekedési hajtóerő, a nap- és szélenergia területén tervezett beruházásokkal. A kormány célja, hogy 2026-ig 12 gigawatt kapacitást bővítse, és azt tervezi, hogy 2025–2026-ban megduplázza a villamosenergia- és megújulóenergia-szektorba irányuló beruházásait, elérve a 2,8 milliárd USD-t. Ezen felül a 2025 szeptemberében aláírt négy új gázkutatási megállapodás 343 millió USD értékű beruházást fog mozgósítani. A magánszektort a 2025 elején bevezetett, a kis- és középvállalkozások számára nyújtott adókedvezmények is ösztönözni fogják. Végül a kulturális turizmus várhatóan fellendülést fog tapasztalni a Nagy Egyiptomi Múzeum 2025 novemberére tervezett megnyitásával.

A kormány arra is törekszik, hogy a magánszektornak nagyobb szerepet biztosítson a gazdaságban. Ezzel kapcsolatban 2022-ben stratégiai dokumentumot tett közzé, amelyben felvázolta az állam bizonyos gazdasági ágazatokból való kivonulásának ütemtervét. Hasonló szellemben 2025 augusztusában a kormány egy sor ösztönző intézkedést javasolt, például adókedvezményeket a befektetők számára, hogy ösztönözze a vállalatokat részvényeik tőzsdére vitelére. Ez várhatóan elősegíti az állami vagyoneladások 2025 végi újraindítását, és hozzájárul a befektetői bizalom helyreállításához. A folyamat azonban továbbra is lassú: a 2022 óta bejelentett 35 privatizációs jelölt közül mindössze kilencet adtak el. A reformok lassú üteme (az állam gazdaságban betöltött szerepének csökkentése, a köz- és a magánszektor adózási szabályainak összehangolása stb.) azt is eredményezte, hogy az IMF év végére tervezett ötödik és hatodik felülvizsgálatát összevonták.

Az infláció a 2023. szeptemberi 38%-os csúcshoz képest meredeken visszaesett. Ehhez kedvezően hozzájárul az importált élelmiszer- és energiaárak várható csökkenése – amelyet a globális árak határoznak meg –, valamint az egyiptomi font stabilizálódása, miután az árfolyam-liberalizáció hatására 2024 márciusában 40%-os zuhanást szenvedett el. A font stabilizálódása nagyrészt az egyiptomi és az amerikai reálkamatok közötti különbséggel, valamint az infláció csökkenésével magyarázható. A szolgáltatások inflációja azonban továbbra is tartós, és az üzemanyag-, villamosenergia- és kenyérárak várhatóan tovább emelkednek a fiskális szigorítás részeként végrehajtott állami támogatások fokozatos csökkentése miatt. Az általános infláció lassulása arra ösztönözte az Egyiptomi Központi Bankot (CBE), hogy 2025 eleje óta három alkalommal is csökkentse a kamatlábat, így augusztusra a jegybanki alapkamatot 27,25%-ról 22%-ra csökkentette. 2025 végéig és 2026-ban további kamatcsökkentések várhatók, mivel a reálkamatok továbbra is rendkívül magasak, és a dezinfláció folytatódik. Ez várhatóan ösztönözni fogja a magánfogyasztást és a beruházásokat.

Úton a költségvetési konszolidáció felé

Egyiptom jelentős költségvetési hiánya várhatóan kissé csökkenni fog a 2025–26-os pénzügyi évben. A támogatások és a bérköltségek továbbra is jelentős terhet jelentenek, és a hatóságok továbbra is vonakodnak a hatalmas közszféra adózását a magánszektoréhoz igazítani. A költségvetési évre szóló költségvetés egyértelmű célt tűz ki: az elsődleges többlet (azaz a kamatfizetéseket nem tartalmazó többlet) növelését az adósság/GDP arány csökkentése érdekében. A bevételek várhatóan 19%-kal emelkednek, amit a szélesebb adóalap, a hatékonyabb beszedés és a vámeljárások reformja ösztönöz. A kiadási oldalon (+18%) elsőbbséget élveznek az egészségügyi kiadások (+31%), valamint a támogatások, segélyek és szociális juttatások (+15%). A Takaful és a Karama szociális védelmi programok költségvetése 35%-kal fog emelkedni. Az energiaszubvenciók (üzemanyag és villamos energia) továbbra is jelentős mértékűek, de a kormány célja az üzemanyag-szubvenciók 2025 decemberéig történő megszüntetése, bár a politikai érzékenységek miatt késedelmek várhatók. Ezt a döntést a globális árak és az infláció kedvező alakulása is támogatja. A költségvetés emellett 10%-os béremelést tartalmaz a közszolgálati törvény hatálya alá tartozó köztisztviselők számára, valamint 15%-os emelést a többi alkalmazott számára. Mivel az állam főként rövid lejáratú hiteleket vesz fel a hazai piacon, az Egyiptomi Központi Bank (CBE) kamatcsökkentései hozzájárulnak a kamatterhek csökkentéséhez. Az elsődleges többlet hozzájárul az adósság/GDP arány csökkentéséhez. Az államadósság fő tulajdonosai a hazai kereskedelmi bankok. A külső adósság az államadósság 30%-át teszi ki, és többnyire multilaterális hitelezők (IMF, Világbank) kezében van. Az IMF az államadósságot fenntarthatónak tartja, de a szuverén válság kockázatát magasnak értékeli.

A kereskedelmi hiány és a befektetési jövedelem-egyensúly miatt strukturálisan hiányos folyó fizetési mérleg várhatóan enyhén javulni fog 2025–2026-ban. A regionális feszültségek ellenére az idegenforgalmi bevételek várhatóan továbbra is erősek maradnak, ezáltal támogatva a szolgáltatási többletet. Az idegenforgalom azonban csak részben képes ellensúlyozni a Szuezi-csatorna forgalmának meredek visszaesését, amely a jemeni houthi lázadók által okozott zavarok miatt továbbra is körülbelül 70%-kal marad el a 2022-es szinttől. A csatornadíjak az Izrael–Hamasz-háború előtt Egyiptom folyóbevételeinek körülbelül 10%-át tették ki. A Perzsa-öbölben és az Egyesült Királyságban élő külföldön élő egyiptomiak átutalásai továbbra is beáramlanak, növelve a másodlagos jövedelmi mérleg többletét, és most, hogy az árfolyam tükrözi a piaci feltételeket, visszatértek a hivatalos csatornákba. Ezen felül az amerikai vámtarifák hatása várhatóan korlátozott lesz, mivel az Egyesült Államokba irányuló export 2024-ben a GDP mindössze 0,8%-át, a teljes export 5%-át tette ki. Egyiptom akár profitálhat is a kereskedelmi háborúból: a viszonylag alacsony vámtarifák (10%) révén az ország megszerezheti az amerikai kereslet egy részét – különösen a ruházati cikkek terén – a magasabb vámokkal szembesülő ázsiai országok rovására. Mindazonáltal az export várhatóan jóval a 2022-es csúcs alatt marad a cseppfolyósított földgáz (LNG) exportjának leállítása miatt. Az import viszont valószínűleg továbbra is erős marad, mivel Egyiptom – a gyenge kitermelési beruházások és az elöregedő mezők miatt – a gázimportra van utalva. Az olyan infrastrukturális projektek, mint a Ras El-Hekma, szintén ösztönözni fogják a félkésztermékek és a beruházási javak importját. A folyó fizetési mérleg hiányát a közvetlen külföldi befektetések és a portfólióbefektetések, valamint a multilaterális és bilaterális finanszírozás fedezi. A külföldi tőke visszatérését a 2022 végén az IMF-fel aláírt megállapodás tette lehetővé. A Ras El-Hekma-projektből származó tőkeáramlásnak – beleértve a földterületekért és a fejlesztési jogokért cserébe kapott kezdeti 35 milliárd USD-s kifizetést – köszönhetően a devizatartalékok alig több mint hat hónapra fedezik az importot.

A regionális geopolitikai feszültségek kereszttüzében

Belföldi szempontból Abdel Fattah al-Sissi elnököt 2023 decemberében jelentős többséggel újraválasztották, mivel nem volt érdemi ellenzéke. A 2019-es alkotmánymódosítás lehetővé tette számára, hogy megkezdje harmadik – és elvileg utolsó – hatéves hivatali idejét. A politikai és társadalmi helyzet azonban továbbra is ingatag, és a hatóságok vonakodnak a reformok felgyorsításától, attól tartva, hogy társadalmi zavargásokat váltanak ki. A szociális védelmi intézkedések ellenére a háztartásoknak a megélhetési költségek emelkedésével kellett szembesülniük, amit a költségvetési konszolidációs erőfeszítések még tovább súlyosbítottak. Ezen felül a regionális geopolitikai feszültségek, különösen a gázai humanitárius válság, olyan tüntetéseket váltottak ki, amelyeket a kormány elnyomott, attól tartva, hogy azok szélesebb körű elégedetlenség kifejeződésévé alakulhatnak. A polgári szabadságjogok korlátozása növeli a hirtelen és erőszakos közfelháborodás kockázatát, mivel a hatóságok nem feltétlenül ismerik a népi támogatás valódi mértékét. Ennek ellenére az elnök élvezi a fegyveres erők támogatását, amelyet az gazdaság nagy részének folyamatos ellenőrzése és az adómentességek biztosítanak. A kormánypárt, a Mostaqbal Watan várhatóan megnyeri a 2025 végére tervezett közelgő parlamenti választásokat.

Nemzetközi színtéren a Gázai övezet déli részén, az egyiptomi határ közelében fekvő Rafah városában tervezett humanitárius városépítési projekt megterhelte a kapcsolatokat Izraellel. Ez ugyanis menekültek beáramlását jelentené Egyiptom északi Sínai-partja közelében. A kapcsolatok azonban várhatóan stabilak maradnak, mivel a két ország szorosan összekapcsolódik a kereskedelem, a biztonság és a hírszerzés terén. Egyiptom nemrég 35 milliárd dolláros szerződést írt alá az izraeli NewMed Energy gázipari vállalattal 130 milliárd köbméter földgáz szállításáról a Leviathan-mezőből 2040-ig. Ráadásul az Izraellel való kapcsolatok megszakítása veszélyeztetné Egyiptom kapcsolatait az Egyesült Államokkal, amely 2024-ben becslések szerint 1,3 milliárd dollárnyi katonai támogatást nyújtott (amelyet – más amerikai segélyprogramokkal ellentétben – nem csökkentettek).

Ezen felül a jemeni húszi lázadók által a Vörös-tengeren és az Adeni-öbölben végrehajtott támadások arra kényszerítik a nagy hajózási társaságokat, hogy kerüljék a Szuezi-csatornát. Az Etiópiával fennálló diplomáciai feszültségek is továbbra is fennállnak, miután 2025 júliusában elkészült a Kék Níluson épült Nagy Etióp Reneszánsz-gát (GERD). Az alsó folyáson fekvő Egyiptomban ez a vízellátás megszakadásához vezethet. Míg a vízmegosztási megállapodásról szóló tárgyalások továbbra is holtponton vannak, Egyiptom kereskedelmi és katonai megállapodásokat írt alá Etiópia regionális riválisaival (Szomáliával és Szudánnal) annak érdekében, hogy megerősítse katonai és diplomáciai pozícióját Afrika szarván.

Utolsó frissítés: 2025. augusztus