Hongkong, Különleges Közigazgatási Terület

Az üzleti hangulat elmarad a gazdasági lendülettől

Hongkong gazdasága 2025-ben 3,5%-kal bővült, meghaladva a kormány 2–3%-os előrejelzését. Ezt a várakozásokat felülmúló teljesítményt a robusztus külkereskedelem, a pénzügyi szolgáltatások erősödése és a belföldi fogyasztás fellendülése támasztotta alá. A kereskedelmi forgalom fellendülését elsősorban az elektronika hajtotta, ami tükrözi Hongkong régóta fennálló szerepét a Dél-Kínában gyártott csúcskategóriás elektronikai termékek reexport-központjaként. Mivel ezek a termékek garanciális kötelezettségekkel járhatnak, a külföldi vásárlók gyakran inkább a hongkongi jog hatálya alá tartozó szerződéseket részesítik előnyben, mivel azokat jobban összhangban tartják a nemzetközi szabványokkal. Ezen felül nőtt az Egyesült Államokból és Európából Hongkongon keresztül Kínába irányuló átrakodási forgalom. Ez valószínűleg annak köszönhető, hogy a vállalatok igyekeztek elkerülni a közvetlen szállításokkal járó vámokat, különösen az olyan termékek esetében, amelyekre dömpingellenes vagy szubvencióellenes vámok vonatkoznak, mint például az élelmiszerek, a tejtermékek és a bor. A pénzügyi szolgáltatások is lendületet vettek a kínai szárazföldi vállalatok erős tőzsdei bevezetései, valamint a viszonylag alacsony értékelésű, mesterséges intelligenciával kapcsolatos kínai részvények iránti érdeklődés által ösztönzött magasabb kereskedési forgalomnak köszönhetően. Eközben a fogyasztás is fellendült, elsősorban a nem alapvető fogyasztási cikkek és az ékszerek vezetésével. Ezt támogatta a beérkező látogatók számának növekedése, a nemesfémárak emelkedése, valamint a részvénypiaci emelkedésből származó vagyonhatás.

Ez a lendület átterjedt 2026-ra is, bár a közelmúltbeli közel-keleti konfliktus egyre nagyobb ellenállást jelent. A GDP 2026 első negyedévében 5,9%-kal bővült az előző év azonos időszakához képest, ami közel öt éve a leggyorsabb negyedéves növekedést jelenti. A külkereskedelem továbbra is a növekedés legfőbb hajtóereje maradt: az export az előző év azonos időszakához képest 23,8%-kal emelkedett, amit az elektronikai termékek szállításainak folyamatos erőssége és a tartós átrakodási forgalom is támogatott. Ez utóbbi a gépekbe és berendezésekbe történő beruházások jelentős növekedéséhez is hozzájárult, mivel az átirányított áruk gyakran igényelnek könnyű feldolgozást – például összeszerelést vagy csomagolást –, hogy jogosultak legyenek a Hongkong és Kína szárazföldi része közötti kedvezményes vámkezelésre. A nagyszabású állami kezdeményezésekkel – különösen az Északi Metropolisz fejlesztéssel – együtt ez hozzájárult ahhoz, hogy az első negyedévben a bruttó állóeszköz-felhalmozás 17,7%-kal emelkedjen az előző év azonos időszakához képest. Az első negyedév erős teljesítménye azonban nem tükrözte teljes mértékben a közel-keleti feszültségek hatását. Egyrészt a magasabb olaj- és gázárak emelik a logisztikai és villamosenergia-költségeket. Míg a háztartásokat részben enyhítik a kormányzati segélyintézkedések – például az üzemanyag-támogatások és a csökkentett útdíjak –, valamint az energia viszonylag kis súlya a fogyasztói árindex kosarában (körülbelül 3%), addig a kereskedelmi szektorban működő vállalatok a megnövekedett szállítási és biztosítási költségek miatt árrésnyomással szembesülnek. Másrészt az USD–HKD árfolyam-rögzítés miatt elhalasztott vagy mérsékeltebb Fed-kamatcsökkentések is lassítják a lakáspiac és a pénzügyi szektor fellendülését. Pozitívumként említhető, hogy a fokozott geopolitikai feszültségek növelik Hongkong biztonságos menedékhelyként való vonzerejét, és tőkeáramlást vonzanak.

A szilárd gazdasági teljesítmény ellenére ez az ellenálló képesség még nem tükröződik az üzleti hangulat érdemi javulásában. Az üzleti kilátásokra vonatkozó diffúziós index a legtöbb szektorban – az üzleti szolgáltatások és az ingatlanágazat kivételével – a megtérülési küszöb alatt maradt. A bankok eszközminősége is tartós feszültségekre utal – a nem teljesítő hitelek aránya 2% felett maradt, jóval meghaladva a pandémiát megelőző, 1% alatti szintet. Az eszközminőség romlása egyre inkább a nem kínai szárazföldi belföldi hitelfelvevőkre koncentrálódik, mivel a magas hitelfelvételi költségek és a továbbra is alacsony ingatlanárak továbbra is nyomást gyakorolnak az adósságszolgálati képességre és rontják a fedezetek értékét. Bár a lakóingatlan-piac enyhe stabilizálódás jeleit mutatja, a kereskedelmi ingatlan szegmens továbbra is nehézségekkel küzd. Ennek oka a kiskereskedelmi és vendéglátói tevékenységek nem teljes mértékű fellendülése, amely továbbra is visszafogja az irodai és kiskereskedelmi területek iránti keresletet.

A költségvetési egyenleg ismét többletet mutat

Hongkong költségvetési egyenlege a 2025-ös pénzügyi évben (2025. április–2026. március) 11 milliárd HKD (a GDP 0,5%-a) többletet mutatott, ami jelentős javulást jelent az eredetileg előre jelzett 67 milliárd HKD-s hiányhoz képest. A várakozásokat felülmúló eredményt elsősorban az erős bélyegadó-bevételek hajtották, amelyek a virágzó tőzsdei forgalomnak köszönhetően közel 50%-kal meghaladták a becsléseket. Az adóbevételek is a várakozásokat felülmúlóan alakultak, amit a vártnál erőteljesebb gazdasági növekedés is támogatott. Ezzel szemben a földhasználati díjból származó bevételek továbbra is visszafogták a teljesítményt, csupán a prognózisok körülbelül 80%-át érték el. A jövőre nézve a kormány a 2026-os pénzügyi évben újabb, a GDP körülbelül 0,6%-át kitevő szerény többletet vár, ami megfordítja a 2027-es pénzügyi évig tartó folyamatos hiányra vonatkozó korábbi várakozásokat. Ezt a kilátást a földdel kapcsolatos bevételek fellendülése támasztja alá, amelyet a stabilizálódó lakóingatlan-piac és a csökkenő eladhatatlan készletek támogatnak. További támogatást jelent a nagy értékű lakóingatlan-tranzakciókra (100 millió HKD felett) kivetett magasabb illeték, amelynek mértéke 4,25%-ról 6,5%-ra emelkedett. A kiadási oldalon a nagyszabású infrastrukturális projektek finanszírozásának egy része a Devizafondból (EF) származik, amelyet hagyományosan a valuta stabilitásának fenntartására használnak fel. Bár ez rövid távon költségvetési rugalmasságot biztosít, aggodalmakat is felvetett azzal kapcsolatban, hogy ez potenciálisan gyengítheti az EF szerepét Hongkong pénzügyi stabilitásának védelmében. Általánosságban véve a tartós költségvetési többlethez való visszatérés segítene enyhíteni azokat a strukturális nyomásokat, amelyek a népesség elöregedése miatt szűkülő adóalapból, valamint a földdel kapcsolatos bevételek természetéből adódó ingadozásból fakadnak.

Hongkong folyó fizetési mérlege 2025-ben is erős maradt, 406 milliárd HKD (a GDP 12,2%-a) többletet mutatott, bár ez kissé alacsonyabb volt a 2024-es 419 milliárd HKD-nál (a GDP 13,1%-a). A csökkenés elsősorban az áruforgalmi hiány növekedésének tudható be, amely a megerősödött belföldi beruházásokat és fogyasztást, valamint az elektromos gépek és távközlési berendezések reexportjához kapcsolódó félkésztermék-import növekedését tükrözi. Az áruforgalmi hiány bővülése nagyrészt ellensúlyozta a szolgáltatások többletének növekedését, amelyet a megerősödött finanszírozási tevékenységek, valamint a magasabb nettó elsődleges jövedelem-beáramlások – különösen a portfólióbefektetésekből származók – támasztottak alá. A visszaesés ellenére Hongkong tartós folyó fizetési mérleg-többlete továbbra is szilárd külső puffert biztosít, támogatva a külső pénzügyi eszközök felhalmozására irányuló képességét, és erősítve a globális pénzügyi központként a külső sokkokkal szembeni ellenálló képességét.

Szigorú politikai ellenőrzés

Hongkong politikai helyzete alapvetően megváltozott a Nemzetbiztonsági Törvény elfogadása és az ellenzéki törvényhozók 2020-as tömeges lemondása óta. A választási rendszer radikális változásai, különösen a Törvényhozó Tanácsban („LegCo”) közvetlenül választott képviselők számának csökkentése, felszámolták a politikai pluralizmust, ezáltal megfosztva hatalmuktól azokat az ellenzéki pártokat, amelyek egykor Hongkong nagyobb autonómiáját szorgalmazták. A jelenlegi keretek között – amelyek szerint csak átvilágított „patrióták” indulhatnak a választásokon, és a LegCo 90 helyéből mindössze 20-at töltenek be közvetlen szavazással – a rendszerpárti („pekingi”) tábor gyakorlatilag az összes helyet megszerezte a 2025-ös törvényhozási választásokon. Mivel a LegCo-ban nincs érdemi ellenzéki jelenlét, a 2022 májusa óta John Lee által vezetett kormány politikai irányvonala valószínűleg csak korlátozott intézményi kihívásokkal szembesül majd a következő, 2027-es főtitkári választásokig. Ugyanakkor a politikaalkotás szorosabban igazodik Peking prioritásaihoz, amint azt Hongkong történetében először kidolgozott ötéves terv is tükrözi.

A hongkongi politikai helyzetben bekövetkezett változásokra a külföldi reakciók többnyire negatívak voltak: a G7 külügyminiszterei „komoly aggodalmukat” fejezték ki a Különleges Közigazgatási Terület választási rendszerében bekövetkezett változások miatt. A nemzetbiztonsági törvény hatálybalépése óta az Egyesült Államok Hongkongot és Kínát egy és ugyanazon vámterületnek tekinti, és szankciókat vezetett be egyes helyi tisztviselők ellen.

2023

2025

GDP-növekedés (%)

2,6

2,8

Fizetés

A banki átutalások Hongkongban a nemzetközi és belföldi fizetések egyik legnépszerűbb eszközei, köszönhetően a terület fejlett bankhálózatának.

A készenléti akkreditívek szintén megbízható fizetési módszerek, mivel a kibocsátó bank garantálja az adós hitelképességét és visszafizetési képességét. A visszavonhatatlan és megerősített dokumentumalapú akkreditíveket is széles körben használják, mivel az adós garantálja, hogy a felek által megállapodott konkrét feltételek teljesülése esetén egy bizonyos összeget banki úton a kedvezményezett rendelkezésére bocsát.

A csekkeket és a váltókat is gyakran használják Hongkongban.

Adósságbehajtás

Békés szakasz

A békés fázis során a hitelező egy vagy több felszólító levelet (idézést) küld az adósnak, hogy rávegye őt az esedékes tartozások megfizetésére. A 2010-ben bevezetett, a mediációra vonatkozó gyakorlati iránymutatások olyan önkéntes eljárásokat határoznak meg, amelyekben képzett és pártatlan harmadik félként eljáró mediátorok vesznek részt. Ez segít a vitában érintett mindkét félnek abban, hogy békés megállapodásra jussanak a visszafizetésről. Az adósokat és a hitelezőket általában arra ösztönzik, hogy jogi lépések megtétele előtt igénybe vegyék ezt az eljárást.

Jogi eljárás

Rendes eljárások

A hongkongi igazságszolgáltatási rendszer három különálló bíróságból áll:

A Kis értékű követelések bírósága viszonylag kis értékű ügyeket (legfeljebb 75 000 HKD értékig) gyors és hatékony módon bírál el. Az eljárási szabályok kevésbé szigorúak, mint más típusú bíróságoknál, és jogi képviselet nem megengedett;

A Kerületi Bíróság joghatósága kiterjed a jelentősebb pénzügyi követelésekre, 75 100 HKD és 3 000 000 HKD közötti összegekre;

A Felsőbíróság sokkal nagyobb jogvitákkal foglalkozik, és feladata továbbá a 3 000 000 HKD feletti követelések elbírálása is. 

Hongkong Kerületi Bírósága és Felsőbírósága engedélyezi a jogi képviseletet. Az ezeken a bíróságokon folyó eljárásokat az adósnak címzett idézés kibocsátásával indítják, amelyre az adósnak 14 nap áll rendelkezésére, hogy védekezzen. A hitelezőnek közjegyző által hitelesített kereseti nyilatkozatot is be kell nyújtania. Ha az adós válaszol az idézésre, és fizetési tervet kér, a hitelezőnek két hete van a válaszadásra. Ha a felek nem tudnak megegyezni, a bíró tárgyalást hív össze, amelynek során általában ítéletet hoznak. Ha az adós nem válaszol, mulasztási ítélet hozható.

0

0

Jogi határozat végrehajtása

A belföldi ítélet végrehajthatóvá válik, amint jogerőre emelkedik (ha 28 napon belül nem nyújtanak be fellebbezést). Ha az adós nem teljesíti az ítéletet, a hitelező végrehajtási végzést kérhet a bíróságtól. Ez általában vagy fizetési végzést (amely lehetővé teszi a hitelező számára, hogy az adósnak tartozó harmadik féltől behajtsa az adósságot), vagy Fieri Facias végzést (amely felhatalmazza a végrehajtót az adós forgalomképes vagyonának lefoglalására és eladására), vagy zálogjog-bejegyzési végzés (az adós vagyonának lefoglalására és eladására az adósság kiegyenlítése érdekében).

A külföldi ítéletek végrehajtása a Külföldi Ítéletekről (Kölcsönös Végrehajtásról) szóló rendelet alapján történik. Azok a határozatok, amelyeket olyan országban hoztak, amellyel Hongkong kölcsönös egyezményt kötött (például Franciaország vagy Malajzia), csupán bejegyzésre szorulnak, majd automatikusan végrehajthatóvá válnak. Amennyiben egy országgal nincs ilyen egyezmény, a végrehajtás a bíróság előtt kérhető, exequatur-eljárás keretében.

2006-ban a Kínai Népköztársasággal megkötötték a polgári és kereskedelmi ügyekben hozott ítéletek kölcsönös elismeréséről és végrehajtásáról szóló megállapodást (REJA). Ezáltal a Kínai Népköztársaságban vagy Hongkongban hozott ítéletek automatikusan végrehajthatóvá válnak a másik szerződő fél bíróságai előtt.

Fizetésképtelenségi eljárások

PEREN KÍVÜLI ELJÁRÁSOK

A törvény nem ír elő formális eljárásokat a vállalati adósságok átstrukturálására. Az átstrukturálási eljárásokat ezért informális „megállapodások” vagy egy rendezési terv keretében kell lebonyolítani.

HATÁLYOS ELJÁRÁSOK

A pénzügyi nehézségekkel küzdő hongkongi vállalatok számára a főbb formális eljárások a következők:

Megállapodási terv.

Csődbiztos kinevezése.

A tagok által kezdeményezett önkéntes felszámolás (amely csak olyan vállalatok esetében lehetséges, amelyek még fizetőképesek), de alkalmazható például olyan esetben is, ha egy gazdálkodó szervezet önmagában fizetőképes, de egy pénzügyi nehézségekkel küzdő, tágabb értelemben vett csoport részét képezi.

A hitelezők által kezdeményezett önkéntes felszámolás.

Kényszervégelszámolás.

A hongkongi jogszabályok olyan eljárást is tartalmaznak, amely lehetővé teszi a társaság igazgatói számára, hogy részvényesi közgyűlés összehívása nélkül kezdeményezzenek önkéntes felszámolást.

Megállapodási terv

A megállapodási terv egy törvényes, kötelező erejű kompromisszum, amelyet az adós és hitelezői kötnek meg egymással. Ezt a hitelezők minden csoportjának el kell fogadnia. A bíróság megvizsgálja a tervet, mielőtt engedélyezné a hitelezőkkel való külön-külön tartandó gyűlések összehívását. A megállapodást a bíróságnak, valamint a hitelezők legalább 50%-ának (szám szerint) és 75%-ának (adósságérték szerint) jóvá kell hagynia. A megállapodás végrehajtására egy felszámolót neveznek ki.

Vagyonkezelő kinevezése

A bíróság által történő vagyonkezelő kinevezése iránti kérelmet a Hongkongi Felsőbíróság szabályzatában meghatározott eljárásnak megfelelően, a Hongkongi Felsőbíróság bírájának címzett idézéssel kell benyújtani. Megjegyzendő, hogy a Hongkongi Felsőbíróság egyik bírája is jogosult végrehajtót kinevezni, amennyiben a végrehajtó kinevezése a bírósági ítélet alapján adós ellen indított méltányossági végrehajtás keretében történik.

A bíróságon kívüli vagyonkezelők kinevezését illetően a kinevezési eljárást általában a vonatkozó biztosítéki okirat határozza meg. A földhitelekbe beleértett törvényes felhatalmazás alapján kinevezett vagyonkezelőt írásban kell kinevezni. Ahhoz, hogy a bíróságon kívüli vagyonkezelő kinevezése érvényes legyen, a vagyonkezelőnek el kell fogadnia kinevezését.

Felszámolás

A felszámolás lehet önkéntes vagy kényszerű. Ennek során az adós vagyonát eladják, hogy a bevételt a hitelezők között osszák szét, és a társaságot felszámolják. Az önkéntes felszámolás lehet tagok kezdeményezésére történő önkéntes felszámolás (MVL) vagy hitelezők kezdeményezésére történő önkéntes felszámolás (CVL). Mindkét esetben a társaság igazgatói elveszítik az irányítást, és bírósági felügyelet alatt álló felszámolót neveznek ki.

A hitelezők fizetésképtelenségre hivatkozva felszámolási kérelmet nyújthatnak be a bírósághoz, és így kezdeményezhetnek kényszerfelszámolást. Az MVL egy fizetőképes felszámolási eljárás, amelynek során minden hitelezőt teljes mértékben kifizetnek, és az esetleges többletet a társaság részvényesei között osztják szét. A CVL-ek fizetésképtelenségi felszámolások.

Utolsó frissítés: 2026. június