Kazahsztán

A növekedés motorja a szénhidrogének és a belföldi kereslet

2025-ben a növekedés átmeneti gyorsulására lehet számítani, amelyet a megnövekedett olajtermelés és a fiskális ösztönző intézkedések fogják előidézni. Az olajszektor központi szerepet játszik a gazdaságban (a GDP 35%-át és az export 75%-át adja), termelését pedig a Tengiz-mező bővítése és a palagáz-kitermelés megkezdése is fellendíti. A belföldi kereslet tartósan élénk, amit a háztartások megtakarításainak felélése, a fokozatos szegénységcsökkentés, valamint a támogatott hitelek és egyéb kvázi-fiskális intézkedések (hitelgaranciák, ágazati vagy szociális támogatások stb.) révén megkönnyített hitelhez jutás ösztönöz. Ugyanakkor a közinfrastruktúra modernizálása is támogatja a beruházásokat. Az ország továbbra is vonzza a közvetlen külföldi befektetéseket; 2025-ben összesen 6 milliárd euró értékű, az infrastruktúra, az energia és a kohászat területén megvalósuló több jelentős projektet indítottak el. A növekedés azonban várhatóan 2026-tól lassulni fog, és az előrejelzések szerint visszatér a potenciális szintjére, mivel azt a szénhidrogén-szektoron kívüli tartós strukturális gyengeségek gátolják. Ennek oka a fiskális támogatási intézkedések csökkentése, a szénhidrogén-termelés stabilizálódása, valamint az infláció visszaszorítását célzó monetáris szigorítás.

Kazahsztán gazdasága továbbra is diverzifikálódik: a szolgáltatások már a GDP 56%-át teszik ki, elsősorban a pénzügyi, kereskedelmi és közlekedési szektorok hajtják őket, bár a termelékenység továbbra is korlátozó tényező marad. A közlekedés és a logisztika a kitermelő- és mezőgazdasági ágazatokból származó keresletnek, valamint a Transzkaszpi (vagy Median) folyosó fejlesztésének és a kínai „Egy övezet, egy út” kezdeményezésbe való integrációnak köszönhetően gyorsan bővül. A Median-folyosón a teherszállítási volumen 2024-ben 60%-kal ugrott meg, amit a vasúti és kikötői infrastruktúrába irányuló hatalmas beruházások, valamint az utak modernizálására és a regionális összeköttetések javítására szánt nemzetközi finanszírozás támogatott. Ezen felül az építőipar volumene 15,4%-kal nőtt, amit a Mangisztau régióban (a 2023-as rendezvények helyszíne) megvalósuló nagyprojektek – például iskolák, kórházak, sótalanító üzemek és olajvezetékek – hajtottak előre. Az ipar továbbra is erős (a GDP 39%-a), de a szénhidrogénektől függ, míg a mezőgazdaság (a GDP 4%-a) továbbra is stratégiai szerepet játszik: 215 millió hektár mezőgazdasági területtel és a munkaképes népesség 12,7%-át foglalkoztató mezőgazdasággal Kazahsztán a világ egyik vezető búzaexportőre, de potenciálja továbbra is alulhasznosított. A tiszta energia kezd teret nyerni. Az országban 148 megújulóenergia-létesítmény működik, amelyek közel 3 000 MW energiát termelnek, de ez 2024-ben még mindig csak az energiamix 5%-át tette ki. Kazahsztán elkötelezte magát amellett, hogy 2060-ra elérje a szén-dioxid-semlegességet, olyan kiemelt projektekkel, mint a zöld hidrogénre irányuló Hyrasia One, valamint a magán- és külföldi befektetések vonzására irányuló ösztönzőkkel.

Bár az infláció várhatóan csökkenni fog, továbbra is az egyik legfőbb makrogazdasági kihívás marad, mivel az elmúlt öt évben szintje folyamatosan meghaladta az 5%-os célértéket. Ez a tartós helyzet a tartós belföldi keresletnek köszönhető, amelyet a gyakran támogatott hitelek és egyéb fiskális ösztönzők táplálnak. Ehhez külső tényezők is hozzájárulnak, nevezetesen az orosz inflációs nyomás importon keresztüli átterjedése, amelyet a rubel utáni tenge-leértékelődés és a csökkenő olajárak még tovább felerősítenek. A nemzeti valuta gyengesége arra készteti a központi bankot, hogy beavatkozzon a devizapiacba azáltal, hogy tartalékaiból és a Nemzeti Alapból (NFRK) devizát ad el, miközben szigorú monetáris politikát folytat. Ily módon semlegesíti a helyben termelt arany vásárlására felhasznált tengét azáltal, hogy eladja az aranyexportból származó devizát. Az inflációs várakozások továbbra is magasak és ingadozóak. Ezeket a támogatások fokozatos megszüntetéséhez kapcsolódó emelkedő üzemanyagárak, a hozzáadottérték-adó 2026-ban tervezett 12%-ról 16%-ra történő emelése, valamint a „Tariff in Exchange for Investment” program végrehajtása táplálja. Ez a program tarifamegemeléseket javasol cserébe azért, hogy a szolgáltatók kötelezettséget vállaljanak az energetikai infrastruktúra modernizálásába történő beruházásra. A monetáris szigorítás ellenére az infláció várhatóan legalább 2027-ig a központi bank célértéke felett marad.

A hiányt nem hagyományos finanszírozási források igénybevétele korlátozza

A tartós gazdasági növekedés ellenére a költségvetési helyzet egyre törékenyebbé válik az olajárak esése miatt, ami a szénhidrogén-bevételek csökkenéséhez vezetett (a GDP 3,2%-a 2025 első félévében, szemben az egy évvel korábbi 5,6%-kal). Az adóbevételek a szűk adóalap, a számos adómentesség és a túlzottan optimista előrejelzések miatt továbbra is elégtelenek, amit az olajárak esése még tovább súlyosbít. A 2026-ra tervezett adótörvény-reform, amely adóemeléseket és az adóigazgatás javítását is magában foglalja, várhatóan enyhe bevételnövekedést eredményez és támogatja a költségvetési konszolidációt. A hiány korlátozása érdekében a kormány rendkívüli finanszírozási forrásokhoz folyamodik, például a szuverén vagyonalapból (NFRK) történő kivonásokhoz és az állami vállalatoktól származó nem hagyományos osztalékokhoz. Ez a stratégia hosszú távon nem fenntartható, mivel az állami vagyon értékének csökkenéséhez vezet, és késlelteti az adóalap kiszélesítéséhez szükséges strukturális reformokat. Az államadósság – amely a feltörekvő piacok mércéje szerint még mindig alacsony – ennek ellenére emelkedik, és ezzel együtt nőnek a kamatfizetési költségek is (2025-ben a GDP 2,7%-a).

A folyó fizetési mérleg hiánya 2025-ben jelentősen nőtt. Ez a romlás elsősorban az alacsonyabb olajáraknak és az alacsonyabb exportmennyiségnek köszönhető. Míg az export csökkent, az import nőtt, amit az erős belföldi kereslet és az infrastrukturális projektek ösztönöztek. Az elsődleges jövedelmi hiány továbbra is magas marad az olajszektorban működő külföldi vállalatok nyereségének hazautalása miatt, bár a hazautalás üteme az olajárak csökkenésével lassul. A folyó fizetési mérleg hiányát nem finanszírozzák a közvetlen külföldi befektetések, amelyek száma meredeken visszaesett, különösen a nagy olaj- és gázipari projektek lezárultával (az olajipari óriásvállalatok által hazautalt osztalékok miatt). A devizatartalékok csökkennek. A különösen magas hibaszám és kimaradások miatt valószínű, hogy a folyó fizetési mérleg hiányát túlbecsülik, mivel nem veszik figyelembe a nyugati szankciókat megsértő, Oroszországba irányuló reexportokat. Exportdiverzifikációs stratégiájának részeként a kormány 2025 júniusában támogatta 557, a kitermelőiparon kívüli szektorban működő vállalat külföldi piacokon történő letelepedését. Bár Kazahsztán elsősorban Olaszországba, Kínába, Hollandiába és Oroszországba exportál, igyekszik megerősíteni kereskedelmi kapcsolatait az Európai Unióval egészében, különösen az energia-, az infrastruktúra- és a fémérc-ágazatokban. Oroszország, amely továbbra is stratégiai partner, pozíciója gyengül a nemzetközi szankciók és a transzkaszpi folyosó felé történő logisztikai átorientálódás kontextusában.

Növekvő befolyás a Kínát és Európát összekötő folyosókon

A belpolitikát továbbra is Kassym-Jomart Tokajev elnök aktivista dinamikája jellemzi, aki igyekszik megszilárdítani hatalmát, miközben kialakítja az „Új Kazahsztán” arculatát. A 2022. januári véres zavargások óta – amelyeket az üzemanyagárak meredeken emelkedése váltott ki, és a korrupció, az egyenlőtlenség, valamint a reformok hiánya miatti felháborodás fokoztak – Tokajev háttérbe szorította Nurszultan Nazarbajev volt elnök hálózatát, gyengítve ezzel híveinek befolyását a gazdasági és politikai szférában. Ez a stratégia arra irányul, hogy hatalmát elhatárolja az olajvagyon megszerzésével kapcsolatos vádaktól – amelyeket ő a korábbi rezsimnek tulajdonít –, miközben megakadályozza az elit soraiból érkező bármilyen összehangolt kihívást. Az intézményi, társadalmi és gazdasági reformok bejelentése ellenére a rezsim jellegében továbbra is autoriter marad. A civil társadalom, a média és az ellenzék feletti ellenőrzés továbbra is szigorú, a politikai pluralizmus pedig gyakorlatilag nem létezik. A halálbüntetés eltörlése és az Alkotmánytanács létrehozása nem volt elegendő a jogállamiság megerősítéséhez: az igazságszolgáltatási intézmények továbbra is nagymértékben függő helyzetben vannak, ami mind a polgárok, mind a külföldi befektetők számára veszélyezteti a tisztességes igazságszolgáltatáshoz való hozzáférést. A lakossági elégedetlenség továbbra is fennáll, amit a korrupció, a nepotizmus, az alacsony életszínvonal és a sztrájkok – különösen az energetikai szektorban – táplálnak. A kormány autoriter reakciója az ellenzéki hangokra hozzájárul a bizonytalan politikai és gazdasági légkör kialakulásához, ami valószínűleg elriasztja a befektetőket és aláássa a hosszú távú stabilitást.

A Fehéroroszország és Lengyelország közötti határ 2025. szeptemberi ideiglenes lezárása – az orosz–fehérorosz „Zapad-2025” hadgyakorlatot követően – megzavarta a Kína–Európa vasúti folyosót, ami arra késztette Kazahsztánt, hogy felgyorsítsa az alternatív útvonalak fejlesztését, különösen az Azerbajdzsánon, Grúzián és Törökországon átvezető transzkaszpi folyosót. Ez a folyosó stratégiai jelentőségű az Oroszország elleni szankciók kontextusában, miközben Kazahsztánt rendszeresen azzal vádolják, hogy elősegíti a nyugati korlátozások kijátszását azáltal, hogy érzékeny árukat (félvezetők, elektromos alkatrészek) reexportál Oroszországba, annak ellenére, hogy 2023-ban nyomonkövethetőségi rendszert vezettek be, amelynek hatékonysága azonban korlátozott. A helyzet Kazahsztánt nyugati nyomásnak és másodlagos szankciók kockázatának teszi ki, ami még sürgetőbbé teszi kereskedelmi útvonalainak és partnereinek diverzifikálását. Az ország nemzetközi támogatást élvez a projekt megvalósításához: az Európai Unió 10 milliárd eurós beruházást különített el a fejlesztésére, míg az Egyesült Arab Emírségek 5 milliárd dollárt szán kikötőkre, logisztikára és digitális infrastruktúrára. Az energetikai fronton az országnak feszült a viszonya az OPEC+ szervezettel. Rendszeresen túllépi termelési kvótáit (2025 júniusában 1,88 millió hordó/nap, szemben az 1,5 millió hordós kvótával), arra hivatkozva, hogy nehéz termeléscsökkentést előírni azoknak a külföldi konzorciumoknak, amelyek a fő mezőit (Tengiz, Kashagan, Karachaganak) üzemeltetik. A „Kazahsztán első” álláspont fokozza a feszültséget a befolyásos tagokkal. Az OPEC+ még önkéntes termelésnövelést is fontolóra vett a szabályokat be nem tartó országok szankcionálására, ami tovább súlyosbítja az áringadozásokat és a belső feszültségeket.

Utolsó frissítés: 2025. október