Lesotho Királyság

A növekedést továbbra is a külső feltételek fogják korlátozni

A 2025–2026-os pénzügyi évben bekövetkező lassulás után a növekedés a kedvezőtlen külső gazdasági környezet miatt 2026–2027-ben is gyenge marad. Egy kedvező év után a mezőgazdasági termelést (amely a GDP 10%-át adja, de a munkaerő 40%-át foglalkoztatja) negatívan befolyásolhatja az El Niño várható visszatérése miatt 2026 nyarán kialakuló aszály. A műtrágyákhoz való hozzáférés – amely már jelenleg is korlátozott – a közel-keleti konfliktus nyomán bekövetkező ellátási zavarok és az emelkedő árak miatt tovább nehezülni fog. A gyémántbányászat (a GDP 8%-a) a globális árak összeomlásától szenved, ami a gyenge keresletet és a szintetikus kövekkel való versenyt tükrözi. Ennek következtében az ország legnagyobb bányája, a Letseng 2025 szeptemberében bejelentette, hogy 20%-kal csökkenti létszámát. Az ipari szektorban a textilipar visszaesése továbbra is fennmarad a 2025-ös rendkívül gyenge év után (a termelés 10%-os csökkenése az előző évhez képest), amely tartósan meggyengítette az ágazatot. Az USAID 2025. januári megszüntetése, valamint az amerikai Millennium Challenge Corporation (MCC) által vezetett Egészségügyi és Kertészeti Megállapodás (Compact II) augusztusi felmondása negatívan fog hatni a beruházásokra. A Compact II keretében 300 millió USD támogatás folyósítását tervezték 2024 és 2029 között az egészségügyi és öntözési ágazatokban. Ezzel szemben a szolgáltatási szektor növekedése várhatóan tartani fogja magát. Az egy főre jutó GDP vásárlóerő-paritás (PPP) alapján számolva jelentősen elmarad a 2012–2016-os szinttől (–12% 2016 és 2025 között). A HIV elleni küzdelmet aláássa az amerikai segélyek csökkenése, miközben Lesotho továbbra is a világ leginkább érintett országai közé tartozik: 2024-ben a felnőttek 17%-át érinti a betegség.

A Lesothói-fennsík Vízprojekt (LHWPII) második fázisa továbbra is a gazdasági növekedés legnagyobb részét fogja adni az építőipari tevékenység fellendítésével. Ez a nagyszabású projekt a Dél-Afrikát ellátó vízellátó rendszer kapacitásának növelését célozza. A projekt magában foglalja a Polihali-gát építését (tervezett tárolókapacitása 2 300 millió köbméter), amelynek befejezését 2028–2029-re tervezik, valamint egy azt követő vízerőmű-fejlesztést, amelynek köszönhetően az ország középtávon nettó villamosenergia-exportőrré válhat (2025-ben a felhasznált villamos energia 50%-át Dél-Afrikából és Mozambikból importálták). A projekt mindazonáltal jelentős késésekkel és költségtúllépésekkel küzd (az eredetileg tervezett 450 millió USD-ről a mai becslések szerint 3 milliárd USD-re emelkedtek a költségek). Ráadásul a növekedésre gyakorolt átgyűrűző hatásai várhatóan 2027-től kezdve jelentősen lelassulnak, a nagyobb méretű építőipari munkálatok befejezésével.

Az infláció várhatóan 2026-ban ismét emelkedni fog, amit kezdetben a magasabb üzemanyagárak fognak ösztönözni. Mivel szinte az összes fogyasztási cikket Dél-Afrikából importálják, az árak alakulása szorosan összefügg majd a dél-afrikai infláció várható emelkedésével. A loti és a rand közötti rögzített árfolyam (1:1) fenntartása továbbra is a Lesothói Központi Bank (CBL) prioritása marad, ezért várhatóan követni fogja a Dél-afrikai Központi Bank (SARB) által elfogadott kamatdöntéseket. A CBL irányadó kamatlábát 2025 novembere óta 6,5%-on tartják, azaz 25 bázisponttal a SARB kamatlába alatt. Miután 2025 folyamán leértékelődött (-9%), a rand 2026 elején erősödött a dollárhoz képest, majd a közel-keleti konfliktus kitörését követően ismét gyengült.

A költségvetési többlet a volatilis külső átutalásoktól függ

A költségvetési többlet 2025–2026-ban továbbra is kényelmes szinten maradt, amit a Lesotho Highlands Development Authority (LHDA) által fizetett vízhasználati díj hirtelen emelkedése is támogatott, amely a Dél-Afrikával kötött újratárgyalási megállapodás nyomán jelenleg a GDP 11%-át teszi ki. A Dél-afrikai Vámunióból (SACU) érkező átutalások a GDP 20%-ánál stabilan maradtak, és ez a két bevételi forrás együttesen továbbra is a közbevételek döntő részét teszi ki. Ezzel szemben az adóbevételek elmaradtak a várakozásoktól, mivel a gyenge belföldi fogyasztás nyomást gyakorolt a hozzáadottérték-adó-bevételekre. A külföldi segélyek az MCC Compact II és az USAID kivonulását követően tartósan csökkentek, 2025–2026-ban pedig a felére csökkentek. A 2026–2027-es időszakra vonatkozóan a költségvetési tervezet a GDP 3%-ának megfelelő hiányt jelez előre. Lesotho azonban krónikus költségvetési végrehajtási nehézségekkel küzd, és a tervezett kiadásokat ritkán hajtják végre teljes mértékben. 2025–2026-ban a költségvetésben szereplő kiadásoknak (a segélyekből finanszírozott kiadások kivételével) csupán 71%-át hajtották végre. Ennek fényében az ország várhatóan 2026–2027-ben is többletet fog elérni, a reálisabb állami beruházási előrejelzések ellenére. A többlet mindazonáltal várhatóan csökkenni fog a stabil adóbevételek (a GDP 19%-a és a teljes bevételek 39%-a) és a növekvő személyzeti kiadások (a GDP 17%-a és a kiadások 39%-a, ami a SACU-n belül a legmagasabb arány) miatt. Az állami kiadások továbbra is magasak (a 2025/2026-os pénzügyi évben a GDP 57%-a, a teljes bevételek aránya pedig 60%), és továbbra is terhelik őket az állami tulajdonú vállalkozásoknak nyújtott támogatások (a GDP 5,4%-a). Ezen felül a SACU-bevételektől való függőség miatt az államháztartás sebezhetővé válik a dél-afrikai külkereskedelem alakulásával szemben.

Az államadósság GDP-hez viszonyított aránya 2025–2026-ban stabil maradt, és várhatóan 2026–2027-ben enyhén csökkenni fog, összhangban az adósságcél lefelé történő módosításával (a GDP 50%-a a korábbi 60%-hoz képest). Ezen felül 2025 júliusában a Világbank Lesothót a „gap” kategóriából átminősítette olyan országgá, amely kizárólag a Nemzetközi Fejlesztési Társulás (IDA) támogatására jogosult. Ez a változás javítja a kedvezményes finanszírozáshoz való hozzáférést. Az államadósság túlnyomórészt külső (83%), és nagyrészt multilaterális hitelezők birtokolják (73%). 2026–2027-ben a kedvezményes hitelek teszik ki majd a külső adósságkibocsátások szinte teljes egészét. Az adósságszolgálat ezért továbbra is nagyjából fenntartható marad: 2025–2026-ban a GDP 3,7%-át tette ki, és az állami bevételek 7,5%-át emésztette fel. A kormány 2026–2027-ben azt tervezi, hogy a loti kedvező árfolyamához igazodva előre visszafizeti az összes öt évnél rövidebb lejáratú külső hitelt (amelyek a teljes külső adósság 3%-át teszik ki). A hazai kibocsátás tovább fog növekedni a helyi kötvénypiac elmélyítése érdekében. Összességében Lesotho adósságkockázatát az IMF és a Világbank mérsékeltnek értékeli.

A folyó fizetési mérleg 2025-ben ismét hiányba fordult, és a tartós kereskedelmi egyensúlyhiány miatt várhatóan 2026-ban is negatív tartományban marad. A gyémántkivitel, amely 2024-ben a teljes export 23%-át tette ki, 2025 első negyedévében értékben 63%-kal esett vissza az előző év azonos időszakához képest, és 2026-ban valószínűleg nem fog jelentősen fellendülni. A közel-keleti konfliktus tovább korlátozhatja a hozzáférést az emirátusi piachoz, amely Lesotho második legnagyobb vevője Belgium után. A textilágazat – amely az export 58%-át teszi ki – szintén nyomás alatt áll az amerikai piacon – ahová 2024-ben a textilexport 37%-a irányult – az ázsiai, török és kenyai gyártók részéről fokozódó verseny miatt. Lesotho 2020 óta veszít piaci részesedéséből az Egyesült Államokban, és az exportcsökkenés 2025-ben gyorsult fel (–28% az előző évhez képest) az ágazatot megzavaró 50%-os vám ideiglenes bevezetését követően. Mindazonáltal az Afrikai Növekedési és Lehetőségek Törvény (AGOA) 2026. februári ideiglenes meghosszabbítása az amerikai kongresszus részéről némi enyhülést hozhat, míg a textilimport Dél-Afrika felé történő diverzifikációja várhatóan folytatódik (2025-ben +15% az előző évhez képest). A szűkös belföldi kereslet ellenére az áruk és szolgáltatások importja 2026-ban várhatóan ismét növekedni fog, amit a magasabb üzemanyagárak (az üzemanyag az árubehozatal 15%-át teszi ki) és az LHWP II projekthez kapcsolódó igények hajtanak majd. Az elsődleges és másodlagos jövedelemtöbblet nem lesz elegendő a növekvő kereskedelmi hiány ellensúlyozására, de a határon átdolgozó munkavállalók jövedelmeinek (a GDP 21%-a), a SACU vámátutalásainak és a Dél-Afrika által fizetett vízhasználati díjaknak köszönhetően továbbra is jelentős marad. A fennmaradó hiányt a közvetlen külföldi befektetésekből finanszírozzák. 2026 márciusában a devizatartalékok az import körülbelül hét havi értékét tették ki.

Lassú előrelépés a reformok bevezetésében a törékeny politikai és társadalmi környezet közepette

A 2022. október 7-én tartott parlamenti választásokat az alig hat hónappal korábban alapított, újonnan létrehozott „Revolution for Prosperity” (RFP) párt nyerte meg, amely a 120 képviselői helyből 56-ot szerzett meg. Ahhoz, hogy miniszterelnök lehessen, a párt vezetője, Sam Matekane koalíciót kötött a Gazdasági Változás Mozgalmával (MEC), a Demokraták Szövetségével (AD) és a Basotho Akciópárttal (BAP), így a kormányzó többség 70 mandátumra nőtt. Miután 2023-ban – részben a hadsereg nyilvános támogatásának köszönhetően – túlélte a bizalmatlansági indítványt, Matekane úr várhatóan megőrzi a kellően erős koalíciót ahhoz, hogy 2027-ig hivatalban maradjon. Többségét mindazonáltal gyengítette két BAP-képviselő kilépése, akik sikertelenül követelték a fegyveres erők parancsnokának menesztését. A hadsereg és a rendőrség továbbra is jelentős befolyást gyakorol a politikai életre. Ezen körülmények ellenére a Dél-afrikai Fejlesztési Közösség (SADC) által ajánlott három alkotmánymódosítás egyikét végül 2025 augusztusában elfogadták. Ennek eredményeként Lesothót eltávolították a SADC figyelőlistájáról, amelyre a 2014-es dél-afrikai katonai beavatkozást követően került fel. Ez a tizedik alkotmánymódosítás megerősíti a közkiadások parlamenti ellenőrzését, valamint a Korrupció és Gazdasági Bűncselekmények Elleni Igazgatóság (DCEO) szerepét. A fennmaradó két módosítás – amelyekhez kétharmados többség szükséges – elfogadása azonban 2027 előtt valószínűtlennek tűnik. 2026-ban az Afrikai Növekedési és Lehetőségek Törvény (AGOA) ideiglenes meghosszabbítása várhatóan egy időre enyhíti a társadalmi feszültségeket, miután a textiliparban tapasztalt nehézségek jelentős tüntetéseket váltottak ki, és arra késztették a kormányt, hogy 2027-ig gazdasági vészhelyzetet hirdessen. Mindazonáltal a korrupció, a magas bűnözési ráta, a nemzetközi segélyek csökkenése és az üzemanyagárak esetleges emelkedése valószínűleg tovább fogja súlyosbítani a lakosság elégedetlenségét.

Lesotho jó kapcsolatokat ápol Dél-Afrikával és más SADC-országokkal, amelyek rendszeresen közvetítői missziókat folytatnak az országban. Dél-afrikai szomszédja továbbra is az ország fő importforrása, exportbevételeinek forrása, valamint a külföldön dolgozó munkavállalók által hazaküldött pénzátutalások forrása. Az Egyesült Államokkal fennálló kapcsolatok várhatóan megerősödnek a vámtarifák csökkentésével, és Lesotho az egyik fő támogatója volt annak, hogy Washington meghosszabbítsa az Afrikai Növekedési és Lehetőségek Törvényt (AGOA). 2025 decemberében Washington és Maseru egészségügyi segítségnyújtási megállapodást írtak alá, amely öt év alatt 232 millió USD finanszírozást biztosít. Az Európai Unió pénzügyi (119 millió euró 2021 és 2027 között) és technikai támogatása továbbra is folytatódik. Várhatóan más partnerségek is fennmaradnak, különösen Indiával a mezőgazdasági fejlesztés terén, valamint Kínával az infrastruktúra-építés terén. Mindazonáltal az alkotmányos és biztonsági reformok terén elért lassú előrelépés alááshatja a nemzetközi fejlesztési partnerekkel fennálló kapcsolatokat.

Utolsó frissítés: 2026. március