Libanon

Még mindig a szakadék szélén

Miután 2024-ben 7,5%-kal zsugorodott a gazdaság – ami 2019 óta összesen közel 40%-os GDP-csökkenést jelent –, a libanoni gazdaságban enyhe fellendülés várható, de a regionális geopolitikai konfliktusok negatív hatásai miatt 2026-ig várhatóan továbbra is nehézségekkel kell szembenéznie. A 2025. júniusi, Irán és Izrael közötti 12 napos háború nyomán továbbra is fennáll a libanoni gazdaságra nehezedő fokozott kockázat, elsősorban az Izrael és Irán közötti tűzszünet törékenysége, valamint az ebből fakadó biztonsági aggályok miatt. A harcok újrakezdődése súlyos fenyegetést jelentene Libanon törékeny gazdaságára, tekintettel a Hezbollah részvételére és az ország földrajzi kitettségére. Ezzel szemben, ha a libanoni kormány az Egyesült Államok, az öböl-menti országok és más nyugati nemzetek kérésének megfelelően a 2026 májusára tervezett választások előtt megoldja a Hezbollah lefegyverzésének kérdését, a biztonsági helyzet javulása támogathatja a növekedési kilátásokat. Amennyiben a konfliktus eszkalálódik és a leszerelés kudarcba fullad, fennáll a veszélye annak, hogy az infrastruktúra további fizikai károkat szenved, főként Dél-Libanonban. Ez a lakosság újabb jelentős elvándorlásához és a gazdasági tevékenység további visszaeséséhez vezethet különböző szektorokban, beleértve az idegenforgalmat, a kereskedelmet és a kiskereskedelmet.

A pénzügyi helyzet várhatóan továbbra is bizonytalan marad: az éves infláció 2025 májusában 14% körül mozog majd, ami ugyan alacsonyabb a válság idején mért csúcsértékeknél (2023-ban körülbelül 220%), de továbbra is rontja a reáljövedelmeket. A libanoni font 2023 júliusa óta a párhuzamos piacon 89 500–90 000-es árfolyamon stabilizálódott egy amerikai dollárhoz viszonyítva (szemben a 2023. márciusi 111 000-es árfolyammal), bár a dollárhoz való hozzáférés továbbra is korlátozott, még akkor is, ha a készpénzfelvételi korlátok emelkedtek. A devizatartalékok korlátozottak (2025. június végén 11 milliárd USD-t tettek ki, annak ellenére, hogy 2023. július óta 2,75 milliárd USD-vel nőttek), és a monetáris stabilizáció inkább a helyi likviditás korlátozására támaszkodott, mint a tartalékok újjáépítésére. Annak ellenére, hogy az államadósság – amely a GDP körülbelül 150%-ára becsülhető – törlesztését felfüggesztették, az ország továbbra is jelentős költségvetési hiányt halmoz fel. Eközben a turizmus újraindítására irányuló erőfeszítések – amely ágazat történelmileg a GDP 20%-át tette ki – némi eredményt hoztak, különösen miután Kuvait és az Egyesült Arab Emírségek 2025 májusában feloldották az utazási tilalmakat, de az ágazat továbbra is sebezhető az esetleges újabb ellenségeskedésekkel szemben. Libanon emellett a konfliktus okozta, becslések szerint 14 milliárd USD-t kitevő károkkal is szembesül, míg a 2025–2026-os időszakra vonatkozó újjáépítési igények meghaladják a 11 milliárd USD-t. Döntő fontosságú, hogy a feszültségek bármilyen eszkalációja késleltetné az IMF és más partnerek által követelt rendszerszintű reformokat, elriasztaná a befektetőket, és 2026-ig, illetve azon túl is meghosszabbítaná a magas inflációt, a munkanélküliséget és a gazdasági stagnálást.

2025-ben az Egyesült Államok a szélesebb körű globális kereskedelmi kiigazítás részeként 10%-os vámot vezetett be a Libanonból érkező importárukra. Bár ez a lépés kissé megnöveli az Egyesült Államokba irányuló export költségeit, a libanoni gazdaságra gyakorolt összességében várhatóan minimális hatása lesz. A Libanonból az Egyesült Államokba irányuló export a GDP kevesebb mint 1%-át teszi ki, és nagyrészt olyan, gyakran a diaszpórát célzó niche-termékekből áll, mint a feldolgozott élelmiszerek, a textiláruk és a kézműves termékek. Ezek az exportcikkek nem különösebben érzékenyek az árváltozásokra, és a kereslet valószínűleg nem fog hirtelen visszaesni. A tágabb gazdasági kilátások tekintetében a vámok valószínűleg elhanyagolható hatással lesznek a növekedésre és a kereskedelmi mérlegre. Amennyiben a globális olajárak csökkennek, ez potenciálisan közvetett előnyt jelenthet Libanon számára az alacsonyabb energiaimport-költségek formájában. Ez a kimenetel azonban a fennálló piaci feltételektől függ. Összességében az intézkedés inkább szimbolikus jellegű, és nem jelent komoly fenyegetést Libanon amúgy is korlátozott külkereskedelmi szektorára nézve.

Fenntarthatatlan kettős hiány és adósságállomány

A folyó fizetési mérleg hiánya továbbra is jelentős lesz (a GDP körülbelül 15%-a), elsősorban a strukturális gyengeségek, a válság okozta torzulások és a külső sokkok miatt. Az ország kereskedelmi mérlege mindig súlyosan negatív, az import messze meghaladja az exportot. Ez a külföldi árukra – például az üzemanyagra, az élelmiszerekre és a fogyasztási cikkekre – való függőségnek köszönhető. Az export továbbra is korlátozott marad, mivel az országra a szűk és versenyképtelen gazdasági bázis jellemző, ami a gyenge infrastruktúrának, a korlátozott ipari kapacitásnak és a krónikus politikai instabilitásnak tudható be. Bár a valuta drámaian leértékelődött, ez nem eredményezte az exportteljesítmény javulását, mivel a termelési kapacitás összeomlott, és a létfontosságú import továbbra is rugalmatlan. A hiány finanszírozására hagyományosan felhasznált források – például a hazautalások, az idegenforgalom, a diaszpórából érkező tőkeáramlás, valamint a multilaterális és bilaterális partnerek, például az öböl-menti államok által nyújtott finanszírozás – a 2019-es pénzügyi válság és az azt követő államadósság-nemfizetés óta jelentősen visszaestek. A külföldi befektetések és a donorok támogatásának hiánya – amelyet a politikai patthelyzet és a fokozódó regionális fenyegetések még tovább súlyosbítottak – tovább korlátozta a külső finanszírozást.

2025 márciusában Libanon új kormánya kabinetrendelettel fogadta el az év állami költségvetését, ami szükséges lépésnek tűnik a több éves intézményi patthelyzet utáni fiskális ellenőrzés helyreállításához. A költségvetés viszonylag kis, a GDP körülbelül 1,1%-át kitevő hiányt vetít előre (kb. 196 millió USD, a várható 4,6 milliárd USD bevétel és a 4,8 milliárd USD összkiadás alapján). Ez a szerény hiány a bevételek jelentős növekedését tükrözi, amelyet a szigorúbb végrehajtás és a magasabb adóbevételek támogatnak, ideértve a hozzáadottérték-adó és a jövedelemadó bevételeinek jelentős növekedését is. A kiadásokat is kordában tartották, ami a közkiadások korlátozására irányuló erőfeszítéseket tükrözi. A költségvetés azonban nem tartalmazza az (Izraellel való) konfliktus utáni újjáépítéssel és egyéb sürgős szükségletekkel kapcsolatos költségeket, és bírálatok érték azért, mert hiányzik belőle a jövőbe tekintő beruházási stratégia, különösen az infrastruktúra területén. A 2026-ra vonatkozó kilátások nagymértékben attól fognak függeni, hogy a kormány képes-e végrehajtani a strukturális változásokat – például javítani az adófizetési fegyelmet, reformálni a közszféra bérköltségeit és kiszélesíteni a bevételi bázist –, miközben biztosítja a nemzetközi adományozók és az IMF támogatását is. Ha ezeken a területeken nem történik előrelépés, fennmarad a kockázata annak, hogy Libanon költségvetési hiánya és pénzügyi terhe ismét növekedni kezd.

A széttagolt politikai helyzet hátráltatja a reformokat

Libanon politikai kilátásai óvatosan reménykeltőek, de ennek ellenére törékenyek. Tizenhárom sikertelen kísérletet követően a parlament Joseph Aoun-t választotta meg az ország 14. elnökének, aki viszont Nawaf Salamot nevezte ki miniszterelnöknek. Az új kormány megalakítása véget vetett a hosszan elhúzódó intézményi vákuumnak, és az állam alapvető működésének visszaállását jelentette. Az új kormány megkezdte a kapcsolatok újrafelvételét az IMF-fel, bevezetett néhány jogi reformot a banki és közpénzügyi szektorban, valamint lépéseket tett a nemzetközi aggodalmak elhárítására. Ugyanakkor a politikai környezet messze nem stabil. A politikai elitben továbbra is mély megosztottság uralkodik, és a Hezbollah biztonsági és döntéshozatali területeken gyakorolt folyamatos befolyása továbbra is komoly akadályt jelent a nyugati és öböl-menti donorok számára, ami korlátozza a széles körű pénzügyi támogatás lehetőségét.

A déli régióban (de nem csak ott) a biztonsági helyzet továbbra is az ország politikai és gazdasági helyzetének egyik leginstabilabb területe, a feszültségek enyhítésére irányuló legutóbbi erőfeszítések ellenére. Annak ellenére, hogy 2024 novemberében az Egyesült Államok közvetítésével tűzszünetet kötöttek a Hezbollah és Izrael között, a két fél között továbbra is szórványos összecsapásokra kerül sor, és az újbóli eszkaláció kockázata továbbra is magas. Az Egyesült Államok nyomására a libanoni kormány a Hezbollah lefegyverzésére törekszik. A szervezet azonban ezt megtagadta, amíg Izrael nem szünteti be támadásait, ami látszólag lehetetlen feladat.

Döntő fontosságú lesz, hogy a kormány képes-e jelentősebb reformokat keresztülvinni, helyreállítani a közbizalmat és felkészülni a 2026-os parlamenti választásokra. Ha a kormány továbbra is halad előre, Libanon elkezdheti helyreállítani nemzetközi hitelességét, és megteremtheti a hosszú távú talpra állás alapjait. Ennek elmaradása esetén fennáll a veszély, hogy az ország ismét megbénul, és gazdasági és intézményi hanyatlása tovább súlyosbodik.

Utolsó frissítés: 2025. augusztus