Libanon

Még mindig a szakadék szélén

Miután 2024-ben 7,5%-kal zsugorodott a gazdaság – ami 2019 óta összesen közel 40%-os GDP-csökkenést jelent –, a libanoni gazdaságban enyhe fellendülés várható, de a regionális geopolitikai konfliktusok negatív hatásai miatt várhatóan 2026-ig továbbra is nehézségekkel kell szembenéznie. A 2025. júniusi, Irán és Izrael közötti 12 napos háború után továbbra is fennáll a libanoni gazdaságra nehezedő fokozott kockázat, elsősorban az Izrael és Irán közötti fegyverszünet törékenysége, valamint az ebből fakadó biztonsági aggályok miatt. A harcok újrakezdődése súlyos fenyegetést jelentene Libanon törékeny gazdaságára, tekintettel a Hezbollah részvételére és az ország földrajzi elhelyezkedésére. Ezzel szemben, ha a libanoni kormány az Egyesült Államok, az öböl-menti országok és más nyugati nemzetek kérésének megfelelően a 2026 májusára tervezett választások előtt megoldja a Hezbollah lefegyverzésének kérdését, a biztonsági helyzet javulása támogatni fogja a növekedési kilátásokat. Amennyiben a konfliktus eszkalálódik és a leszerelés kudarcot vall, fennáll a veszélye az infrastruktúra további fizikai károsodásának, főként Dél-Libanonban. Ez a lakosság újabb jelentős elvándorlásához és a gazdasági tevékenység további visszaeséséhez vezethet különböző szektorokban, beleértve az idegenforgalmat, a kereskedelmet és a kiskereskedelmet.

A pénzügyi helyzet várhatóan továbbra is bizonytalan marad: az éves infláció 2025 májusában 14% körül mozog majd, ami ugyan alacsonyabb a válság idején mért csúcsértékeknél (2023-ban körülbelül 220%), de továbbra is rontja a reáljövedelmeket. A libanoni font 2023. júliusa óta a párhuzamos piacon 89 500–90 000-es árfolyamon stabilizálódott egy amerikai dollárhoz viszonyítva (szemben a 2023. márciusi 111 000-es árfolyammal), bár a dollárhoz való hozzáférés továbbra is korlátozott, még akkor is, ha a készpénzfelvételi limiteket emelték. A devizatartalékok korlátozottak (2025. június végén 11 milliárd USD-t tettek ki, annak ellenére, hogy 2023. júliusa óta 2,75 milliárd USD-vel nőttek), és a monetáris stabilizáció inkább a helyi likviditás korlátozására támaszkodott, mint a tartalékok újjáépítésére. Annak ellenére, hogy a GDP körülbelül 150%-ára becsült államadósság szolgálatát felfüggesztették, az ország továbbra is jelentős költségvetési hiányt halmoz fel. Ugyanakkor a turizmus újraindítására irányuló erőfeszítések – amely ágazat történelmileg a GDP 20%-át tette ki – némi eredményt hoztak, különösen miután Kuvait és az Egyesült Arab Emírségek 2025 májusában feloldották az utazási tilalmakat, de az ágazat továbbra is sebezhető az esetleges újabb ellenségeskedésekkel szemben. Libanon emellett a konfliktusokkal összefüggő, becslések szerint 14 milliárd USD-t kitevő károkkal is szembesül, miközben a 2025–2026-os időszakra vonatkozó újjáépítési igények meghaladják a 11 milliárd USD-t. Döntő fontosságú, hogy a feszültségek bármilyen eszkalációja késleltetné az IMF és más partnerek által követelt rendszerszintű reformokat, elriasztaná a befektetőket, és 2026-ig, illetve azon túl is elhúzódna a magas infláció, a munkanélküliség és a gazdasági stagnálás.

2025-ben az Egyesült Államok szélesebb körű globális kereskedelmi kiigazításának részeként 10%-os vámot vezetett be a Libanonból érkező importárukra. Bár ez a lépés kissé megnöveli az Egyesült Államokba irányuló export költségeit, a libanoni gazdaságra gyakorolt összességében várhatóan minimális hatása lesz. A Libanonból az Egyesült Államokba irányuló export a GDP kevesebb mint 1%-át teszi ki, és nagyrészt olyan, gyakran a diaszpórának szánt niche-termékekből áll, mint a feldolgozott élelmiszerek, a textiláruk és a kézműves termékek. Ezek az exportcikkek nem különösebben érzékenyek az árváltozásokra, és a kereslet valószínűleg nem fog hirtelen visszaesni. Az általánosabb gazdasági kilátások tekintetében a vámok valószínűleg elhanyagolható hatással lesznek a növekedésre és a kereskedelmi mérlegre. Amennyiben a globális olajárak csökkennek, ez potenciálisan közvetett előnyt jelenthet Libanon számára az alacsonyabb energiaimport-költségek formájában. Ez az eredmény azonban a fennálló piaci feltételektől függ. Összességében az intézkedés inkább szimbolikus jellegű, és nem jelent komoly fenyegetést Libanon amúgy is korlátozott külkereskedelmi szektorára nézve.

Fenntarthatatlan kettős hiány és adósságállomány

A folyó fizetési mérleg hiánya továbbra is jelentős marad (a GDP körülbelül 15%-a), elsősorban a strukturális gyengeségek, a válság okozta torzulások és a külső sokkok miatt. Az ország kereskedelmi mérlege mindig jelentős hiányt mutat, az import messze meghaladja az exportot. Ez a külföldi árukra – például az üzemanyagra, az élelmiszerekre és a fogyasztási cikkekre – való függőségnek köszönhető. Az export továbbra is korlátozott marad, mivel az országot szűk és versenyképtelen gazdasági bázis jellemzi, ami a gyenge infrastruktúrának, a korlátozott ipari kapacitásnak és a krónikus politikai instabilitásnak tudható be. Bár a valuta drámaian leértékelődött, ez nem eredményezte az exportteljesítmény javulását, mivel a termelési kapacitás összeomlott, és a létfontosságú import továbbra is rugalmatlan. A hiány finanszírozására hagyományosan használt források – például a hazautalások, az idegenforgalom, a diaszpórából érkező tőkeáramlás, valamint a multilaterális és bilaterális partnerek, például az öböl-menti államok által nyújtott finanszírozás – jelentősen visszaestek a 2019-es pénzügyi válság és az azt követő államadósság-nemfizetés óta. A külföldi befektetések és a donorok támogatásának hiánya – amelyet a politikai patthelyzet és a fokozódó regionális fenyegetések még tovább súlyosbítottak – tovább korlátozta a külső finanszírozást.

2025 márciusában Libanon új kormánya kabinetrendelettel fogadta el az év állami költségvetését, ami szükséges lépésnek tűnt a költségvetési ellenőrzés helyreállítása érdekében az évekig tartó intézményi patthelyzet után. A költségvetés viszonylag kis, a GDP körülbelül 1,1%-át kitevő hiányt vetít előre (kb. 196 millió USD, a várható 4,6 milliárd USD bevétel és a 4,8 milliárd USD összegű kiadás alapján). Ez a szerény hiány a bevételek jelentős növekedését tükrözi, amelyet a szigorúbb végrehajtás és a magasabb adóbevételek támogatnak, ideértve a hozzáadottérték-adó és a jövedelemadó bevételeinek jelentős emelkedését is. A kiadásokat is kordában tartották, ami a közkiadások korlátozására irányuló erőfeszítéseket tükrözi. A költségvetés azonban nem tartalmazza az (Izraellel való) konfliktus utáni újjáépítéssel és egyéb sürgősségi szükségletekkel kapcsolatos költségeket, és bírálat érte amiatt, hogy hiányzik belőle az előretekintő beruházási stratégia, különösen az infrastruktúra területén. A 2026-ra vonatkozó kilátások nagymértékben attól fognak függeni, hogy a kormány képes-e végrehajtani a strukturális változásokat – például javítani az adófizetési fegyelmet, reformálni a közszféra bérköltségeit és kiszélesíteni a bevételi bázist –, miközben biztosítja a nemzetközi donorok és az IMF támogatását is. Ha ezeken a területeken nem történik előrelépés, fennmarad a kockázata annak, hogy Libanon költségvetési hiánya ismét növekedni kezd, és a költségvetési nyomás tovább fokozódik.

A széttagolt politikai helyzet hátráltatja a reformokat

Libanon politikai kilátásai óvatosan reménykeltőek, de ennek ellenére törékenyek. Tizenhárom sikertelen kísérletet követően a parlament Joseph Aoun-t választotta meg az ország 14. elnökének, aki viszont Nawaf Salamot nevezte ki miniszterelnöknek. Az új kormány megalakítása véget vetett a hosszan elhúzódó intézményi vákuumnak, és az állam alapvető működésének visszaállását jelentette. Az új kormány megkezdte a kapcsolatfelvételt az IMF-fel, bevezetett néhány jogi reformot a banki és közpénzügyi szektorban, valamint lépéseket tett a nemzetközi aggályok eloszlatására. Ugyanakkor a politikai környezet messze nem stabil. A politikai elit tagjai között továbbra is mély megosztottság uralkodik, és a Hezbollah biztonsági és döntéshozatali területeken gyakorolt folyamatos befolyása továbbra is komoly akadályt jelent a nyugati és öböl-menti donorok számára, ami korlátozza a széles körű pénzügyi támogatás lehetőségét.

A déli régióban (de nem csak ott) a biztonsági helyzet továbbra is az ország politikai és gazdasági helyzetének egyik leginstabilabb területe, a feszültségek enyhítésére irányuló legutóbbi erőfeszítések ellenére is. Annak ellenére, hogy 2024 novemberében az Egyesült Államok közvetítésével tűzszünetet kötöttek a Hezbollah és Izrael között, a két fél között továbbra is szórványos összecsapásokra kerül sor, és továbbra is nagy a kockázata a helyzet újbóli eszkalációjának. Az Egyesült Államok nyomására a libanoni kormány igyekszik lefegyverezni a Hezbollahot. A szervezet azonban ezt megtagadja, amíg Izrael nem szünteti be támadásait, ami látszólag lehetetlen feladat.

Döntő fontosságú lesz, hogy a kormány képes-e érdemi reformokat keresztülvinni, helyreállítani a közbizalmat és felkészülni a 2026-os parlamenti választásokra. Ha a kormány továbbra is halad előre, Libanon elkezdheti helyreállítani nemzetközi hitelességét, és megteremtheti a hosszú távú fellendülés alapjait. Ennek elmulasztása esetén fennáll a kockázata, hogy az ország ismét megbénul, és gazdasági és intézményi hanyatlása tovább súlyosbodik.

Utolsó frissítés: 2025. augusztus