Mexikó

Enyhe fellendülés a tartós bizonytalanság közepette

A növekedés 2026-ban várhatóan lassan helyreáll a 2025-ös gyakorlatilag stagnáló állapotból. A Trump-kormányzat által elindított kereskedelmi háború nyomán Mexikó azon stratégiája, amely az amerikai piac kiszolgálására épülő növekedési modellre és a nearshoring beruházások vonzására épül, kétélű kardnak tűnik. Az USMCA-tagság eddig jelentős mértékű védelmet biztosított a mexikói export számára a vámokkal szemben (lásd az autókra és autóalkatrészekre vonatkozó 232. szakasz szerinti vámok alóli mentességet, valamint az IEEPA-vámokat). A 2022–2023-ban tapasztalt beruházási fellendülés azonban az Egyesült Államok piacához való hosszú távú, kedvezményes hozzáférés feltételezésén alapult. A bizonytalanság feloldása attól függ, hogyan alakul az USMCA 2026-os felülvizsgálata. Jelenleg a befektetők kiváró hozzáállást tanúsítanak: 2023 óta csökkent az új közvetlen külföldi befektetések (FDI) áramlása, ugyanakkor nőtt az újrabefektetések volumene, ami összességében nagyjából stabil összképet eredményez. Várakozásaink szerint ez a tendencia addig fennmarad, amíg nem alakul ki egy világosabb kép az Egyesült Államokkal kapcsolatos hosszú távú helyzetről.

A belföldi beruházások és a nem lakáscélú befektetések várhatóan csak gyengén fognak fellendülni, míg az alacsonyabb kamatlábak várhatóan támogatni fogják a lakáscélú befektetéseket. Az autóipari export 2025 első félévében 4%-kal csökkent az előző év azonos időszakához képest. Az elektronikai export azonban fellendült, hogy pótolja a hiányt, kihasználva az Egyesült Államokban tapasztalható mesterséges intelligencia (AI) infrastruktúra-kiadások fellendülését. Ha a vámok nem emelkednek tovább, az exportnak lesz növekedési területe, mivel az Egyesült Államokból érkező kereslet várhatóan stabil marad. Bár a feldolgozóipar létszámot épít le, a kereskedelmi/bizonytalansági sokknak alig látszanak a hatásai az általános munkaerőpiacon (a munkanélküliség 2025 szeptemberében 3% volt) és a belföldi keresletben. A mérséklődő bérnövekedés ellenére a stabil költségvetési transzferek és a javuló fogyasztói bizalom várhatóan a fogyasztás szerény fellendüléséhez vezetnek. A szolgáltatási szektor tevékenysége ezért várhatóan továbbra is szerény növekedést fog mutatni. 2026 várhatóan az első olyan év lesz, amikor az amerikai bevándorlási szigorítások hatásai teljes mértékben láthatóvá válnak, ami a gyengébb hazautalási áramlások (a GDP 3,7%-a) formájában lefelé irányuló kockázatot jelent a fogyasztásra nézve. A kissé makacs maginfláció ellenére az általános kontextus továbbra is deflációs, és a központi bank várhatóan folytatja a kamatcsökkentést a 7%-os szint felé.

A külső sebezhetőségek kézben tartása, a költségvetési fegyelemhez való visszatérés kihívásai

Az olyan költségvetési hiányok, mint amilyet 2024-ben a választások előtti kiadások miatt halmoztak fel, aggasztó jelzést küldenek egy olyan ország számára, amely csupán egy lépésre van attól, hogy elveszítse befektetési kategóriájú minősítését. A Sheinbaum-kormány meglepően sikeresen hajtotta végre a költségvetési konszolidációt 2025-ben, de ez az előrelépés várhatóan 2026-ban megtorpan. A szociális transzferek továbbra is kiemelt prioritást élveznek majd, az infrastrukturális kiadásokkal, valamint a védelemmel és a biztonsággal együtt. Ez utóbbi kategóriát az a kockázat fenyegeti, hogy váratlan kiadások merülnek fel az amerikai kormány hirtelen felmerülő követelései miatt, amelyek a migrációs ellenőrzések szigorítására és a szervezett bűnözés elleni műveletekre vonatkoznak. Szkeptikusan állunk a kormány azon feltételezéseihez, amelyek a nominális növekedésre, a nem szabadkereskedelmi megállapodást kötött országokra kivetett mexikói vámok bevételnövelő potenciáljára, valamint a beszedés javítását célzó intézkedésekre és a PEMEX állami olajvállalattal szembeni kötelezettségek fokozatos megszüntetésére vonatkoznak. Ezért a 2026-ra kitűzött, a GDP 4,1%-át kitevő hiánycél némileg optimistának tűnik. Mexikó rendkívül ingadozó külső környezete miatt ez figyelemre méltó – de nem közvetlenül fenyegető – szintű költségvetési sebezhetőséget jelent. Az egészséges költségvetési pályára való visszatérés nagymértékben a „Plan Mexico” – Sheinbaum kiemelt iparpolitikai terve – sikerétől függ majd. A hatéves csomag célja, hogy 2030-ig 277 milliárd USD külföldi befektetést ösztönözzön (autóipar, repülőgépipar, félvezetők, elektronika és gyógyszeripar), de az adóösztönzőkre való erős támaszkodás miatt a költségek túllépéséhez vezethet. Hasonlóképpen, még kérdéses, hogy mennyire lesznek sikeresek a Pemex működési jövedelmezőségének helyreállítására irányuló erőfeszítések. Az állami olajóriás a GDP 6%-ának megfelelő függő kötelezettséget jelent.

A folyó fizetési mérleg hiányának fokozatos mélyülése várható továbbra is, amelyet elsősorban a nagyobb áruforgalmi hiány okoz. A hazautalások csökkenése a másodlagos jövedelemtöbblet (a GDP 3,5%-a) gyengülését fogja eredményezni. Bár a nettó külföldi közvetlen befektetések (a GDP 1,5%-a) növekedése elmaradt a várakozásoktól, nem mutatja az összeomlás jeleit, és főként a nyereség újrabefektetései tartják fenn. A folyó fizetési mérleg finanszírozási összetétele ezért stabilnak tűnik. A devizatartalékok négy hónapnyi importot fedeznek, a külső adósság viszonylag alacsony (a GDP 26%-a, amelynek egyharmada a magánszektor adóssága), és annak törlesztését egy 2027 végén megújítandó, az IMF rugalmas hitelkeret-megállapodása (a GDP 1,4%-a) biztosítja.

Az intézményi reformok és a kereskedelmi bizonytalanság nyomása alatt álló üzleti környezet

A baloldali Morena párt a 2024-es általános választásokon megszilárdította hatalmát: az elnöki posztot a szavazatok 61%-ával szerezte meg, és de facto szupertöbbséget biztosított magának a kongresszusban. Claudia Sheinbaum elnök a továbbra is befolyásos mentora, Andrés Manuel López Obrador utódjaként lép hivatalba, és folytatni fogja az államvezérelt gazdasági fejlődésen, a szegénység és az egyenlőtlenség jóléti intézkedések és újraelosztás révén történő csökkentésén, valamint az intézményi reformokon alapuló programját. Ezek közül kiemelkedő jelentőségű az alkotmánymódosítás, amely a bírák népszavazáson történő megválasztását írja elő, és amely lehetővé tette a Morenához közel álló bírák számára, hogy dominálják a 2025. júniusi választásokat, ahol a mandátumok fele volt megújításra várva. A reform kritikusai hangsúlyozzák a bírói függetlenség aláásásának kockázatát, ami alááshatja az üzleti érdekeket, amennyiben azok ütköznek a hatóságok érdekeivel, vagy teret adhat a korrupciónak. Hasonlóképpen a korábban független szabályozó hatóságokat – köztük az energia-, a távközlési és a versenyhatóságokat – a kabinet tagjainak felügyelete alá helyezték. Az állam kiemelt szerepét az energetikai szektorban (kitermelés, feldolgozás és elosztás, beleértve a villamos energiát is) továbbra is meg fogják védeni. A bűnözés elterjedtsége egyre inkább üzleti kockázattá válik, mivel gyakran zavarja a mindennapi működést, és a vállalatokat biztosítási és biztonsági költségek viselésére kényszeríti. Sheinbaum várhatóan teljes mandátumát kitölti, amely 2030-ban ér véget, míg a Képviselőház (az alsóház) összes mandátumára 2027-ben kerül sor választás. Noha népszerűsége továbbra is magas, a Morena tisztviselőit érintő, nagy visszhangot kiváltó korrupciós botrányok nyomán némi csökkenést szenvedett. A párton belüli szunnyadó feszültségek időről időre felcsapnak, de nem várható, hogy nyílt frakcióharcokba torkollanak, amíg Sheinbaum személyes népszerűsége erős marad.

A közelgő USMCA-felülvizsgálat meghatározó szerepet fog játszani az elkövetkező évek üzleti környezetének alakulásában. Munkahipotézisünk szerint a megállapodás túl fogja élni a 2026-os felülvizsgálatot, bár nehezebb megmondani, hogy teljes meghosszabbítás formájában (2036-tól 2042-ig), vagy egy újabb, 2027-es felülvizsgálat függvényében. Az energiaágazat liberalizációja valószínűleg jelentős vitapont lesz. A magánszektor bevonására irányuló néhány gesztus ellenére a Morena összességében továbbra is támogatja az állam dominanciáját az energiaellátási lánc minden szintjén, míg az Egyesült Államok valószínűleg a külföldi magántőke iránti nagyobb nyitottságra fog törekedni. Egyéb várható követelések, mint például a szigorúbb származási szabályok (beleértve a magasabb amerikai tartalmat) és a szigorúbb munkaügyi normák, alááshatják Mexikó egyes komparatív előnyeit. A „Plan Mexico” nevű iparpolitikai kezdeményezés keretében a kormány további nearshoring-ösztönzők bevezetésére törekedett (amortizációs költségelszámolás és egyéb adókedvezmények, a közbeszerzésekre vonatkozó nemzeti származási követelmények), de a nearshoring lendületének érdemi helyreállításához szükség lesz az Egyesült Államokkal fennálló kereskedelmi kapcsolatok tisztázására és stabilizálására. A Mexikó–Kína kereskedelem továbbra is a kereskedelmi háború áldozata lesz, amint azt a 2026-os költségvetésben bevezetett, a behozatal becsült 8%-át érintő vámok is mutatják.

Fizetés

Mexikóban az adósságokat általában csekken, banki átutalással és – egyes különleges esetekben – hitelkártyával fizetik ki. A vállalati fizetési folyamatokat a vállalatok belső szabályzatai szabályozzák. A legtöbb vállalat a tranzakció lebonyolítása előtt igazoló dokumentumokat kér a másik féltől (pl. a vállalat alapító okiratát vagy adóazonosító számát, az úgynevezett Registro Federal de Contribuyentes-t). A kereskedelmi tranzakciókhoz leggyakrabban kapcsolódó dokumentumok a számlák, a váltók és a csekkek. A váltók írásbeli, feltétel nélküli ígéretet jelentenek arra, hogy egy személynek egy bizonyos pénzösszeget kifizetnek. Mexikóban ezt a dokumentumot általában a vevő fizetési garanciájaként használják. A váltót a vevő – és így az adós – jogi képviselője írja alá, és az összeg meghaladja a tartozás teljes összegét. A váltók és a csekkek adósságigazolásként is szolgálnak. Miután a vevők rendelkeznek a szükséges információkkal, folytathatják a fizetést banki átutalással vagy csekken; mindkét módszer esetében a feldolgozás körülbelül tíz–tizenöt munkanapot vesz igénybe. A banki átutalás a gyakoribb, mivel a csekkeket utólag is kiállíthatják, ami azzal a kockázattal jár, hogy a vevők olyan csekket állítanak ki, amelyet nem tudnak fedezni.

Adósságbehajtás

SZÁMLA

A követelésbehajtás szempontjából az eredeti számlák a tartozás elismerésének és a felek közötti kereskedelmi kapcsolat létrejöttének bizonyítékaként szolgálnak. A kereskedelmi és polgári jog szerint a kereskedelmi megállapodást két elem rögzíti: a tárgy (ebben az esetben a termék vagy a szolgáltatás) és a felek által megállapodott tárgy ára. Írásbeli megállapodás hiányában is a számla mindkét elemet tartalmazza. A számlák ezért a leghatékonyabb bizonyítékok peres eljárás során, mivel igazolják, hogy a felek adásvételi szerződést kötöttek, és kölcsönös kötelezettséggel tartoznak a megállapodott ár megfizetésére, valamint az áru átadására vagy a szolgáltatás nyújtására.

2014-ben a mexikói adóhatóság (Servicio de Administración Tributaria) úgy rendelkezett, hogy minden számlának elektronikus formában, XML-fájlban kell készülnie. Ezen felül az érvényesítéshez az adóhatósági rendszer által történő ellenőrzésen is át kell esniük. Az adóhatóság emellett elektronikus visszaigazolást is kér, amikor a hitelező megkapja a fizetést, valamint egy XML-fájlban rögzített nyugtát jogi igazolásként. Ezek az új követelmények 2017 decemberében léptek hatályba. A változások célja a csalási esetek és a fiktív cégek számának csökkentése, amelyek mindkettő gyakori jelenség Mexikóban.

Békés szakasz

Mielőtt Mexikóban jogi eljárást indítanának, a hitelezők általában megpróbálnak telefonon kapcsolatba lépni adósukkal. Írásbeli levelet küldenek az adósnak, amelyben értesítik őt az adósság összegéről és a hitelező szándékáról, hogy tárgyaljon a fizetési feltételekről; további lépések közé tartozik egy behajtási szakértő látogatása az adósnál. Ezen a látogatás során a behajtási szakértő megpróbálja részletesebb képet alkotni az adós helyzetéről. A szakértő igyekszik megállapítani, hogy a vállalat még működik-e, és rendelkezik-e olyan vagyontárgyakkal (például ingatlanokkal, árukészlettel vagy egyéb jogokkal), amelyek jogi eljárás esetén lefoglalhatók.

Amikor a hitelezők békés fázissal kezdeményeznek behajtási intézkedéseket, gyakran előfordul, hogy az adós vállalatok teljesen eltűnnek. Ez a potenciálisan a tartozások kifizetését lehetővé tevő kereskedelmi tevékenységek megszűnését jelenti.

Kereskedelmi exportkapcsolatok kialakításakor a vállalatoknak célszerű gondoskodniuk arról, hogy minden dokumentáció megfeleljen a mexikói jogszabályoknak. A helyes információk és dokumentáció hiánya miatt az exportőrök ki vannak téve annak a kockázatnak, hogy mexikói vállalatok csalást követnek el, és csökken a sikeres adósságbehajtás esélye a békés szakaszban.

Jogi eljárások

A „Medios Preparatorios a Juicio Ejecutivo Mercantil” egy per előtti eljárás, amely akkor kerül sorra, ha számla áll rendelkezésre a fennálló tartozás és a kereskedelmi kapcsolat igazolásaként. A hitelezők kérelmezik a bírótól, hogy idézze be az adóst vagy annak jogi képviselőjét. A bíró ezután beszerez az adós részéről az adósság beismerését és elismerését, valamint a fennálló tartozás összegét. Mivel a bíró előtt tett beismerés végrehajtható okiratnak minősül, a hitelező ezután megindíthatja a gyorsított kereskedelmi eljárást. Ez az előjogi eljárás körülbelül két-három hónapig tart. Ezt követően háromféle eljárás indítható az adósok ellen:

GYORSÍTOTT KERESKEDELMI ELJÁRÁS

Ez a jogi eljárás akkor zajlik le, ha rendelkezésre áll adósságigazolás (váltók, csekkek vagy az adós vagy jogi képviselője által a bíró előtt tett jogi beismerések). Az eljárás az idézés szakaszával kezdődik, amikor a hitelező a pert azzal indítja, hogy az adóstól a teljes esedékes adósság összegének megfizetését kéri. Ha az adósnak nincs elegendő fedezete, a hitelező kérheti bizonyos vagyontárgyainak lefoglalását. Ezek a vagyontárgyak magukban foglalhatnak ingatlanokat, árukat, bankszámlákat, ipari tulajdonjogokat és védjegyeket, amelyeket az adósság teljes összegére vonatkozó biztosítékként használnak fel. Miután a vagyontárgyakat az adósság biztosítékaként lefoglalták, a jogi eljárás addig folytatódik, amíg a bíró meghozza végleges határozatát. Ezután, ha nem jön létre megegyezés vagy fizetés, a hitelező kezdeményezheti a vagyontárgyak árverését az adósság behajtása érdekében. Ez a jogi eljárás körülbelül hat–tizennyolc hónapig tart, bár ez esetenként változhat.

RENDES ÜZLETI ELJÁRÁS

A rendes kereskedelmi eljárás a mexikói kereskedelmi jogban a legidőigényesebb eljárás. Ez adósságigazolás hiányában is lefolytatható, ami azt jelenti, hogy a felek közötti kereskedelmi adásvétel egyetlen bizonyítéka a számlákkal alátámasztott kereskedelmi megállapodás. Ebben a típusú eljárásban a vagyontárgyakat csak akkor lehet a teljes tartozás biztosítékaként lefoglalni, ha a bíró már meghozta végleges ítéletét, amelyben az adóst fizetésre kötelezi. Ez a jogi eljárás körülbelül egy–két évig tart.

SZÓBELI ELJÁRÁS

Szóbeli eljárásra akkor kerül sor, ha az adósság teljes összege nem haladja meg a 31 856,68 eurót. A rendes kereskedelmi eljáráshoz hasonlóan a vagyontárgyakat csak akkor lehet az adósság teljes összegének biztosítékaként lefoglalni, ha a bíró végleges ítéletet hozott, amelyben az adóst a tartozás megfizetésére kötelezi. Ez az eljárás körülbelül négy–hat hónapig tart. 2017. május 2-án a mexikói kongresszus módosítást fogadott el, amely előírta, hogy 2018. január 25-től minden kereskedelmi jogvitát szóbeli eljárás keretében kell elbírálni, összegbeli korlátozás nélkül.

Jogi döntés végrehajtása

A bírósági ítélet végrehajthatóvá válik, amint jogerőre emelkedik. Ha az adós nem teljesíti az ítéletet, a hitelező kötelező végrehajtási végzést kérhet a bíróságtól, amely lehet lefoglalási végzés, meghatározott vagyontárgyak eladása vagy a társaság felszámolása. Ez hat hónap és két év között tart.

A külföldi ítéletek exequatur-eljárás keretében hajthatók végre. A bíróság a külföldi ítélet elismerése előtt ellenőrzi, hogy bizonyos követelmények teljesülnek-e. A bíróság megállapítja, hogy a külföldi bíróságnak volt-e joghatósága az ügyben dönteni, és hogy az ítélet végrehajtása nem ütközik-e a mexikói joggal vagy a közrenddel.

Fizetésképtelenségi eljárások

PEREN KÍVÜLI ELJÁRÁSOK

Az adósság 40%-át birtokló hitelezők jóváhagyásával az adósok „előre kidolgozott” szerkezetátalakítási megállapodást köthetnek. Ez lehetővé teszi a bíróság számára, hogy fizetésképtelenséget állapítson meg, és a társaságot kereskedelmi csődbe helyezze.

FELSZÁMOLÁS

A felszámolást kizárólag maga az adós kezdeményezheti, de az adós felszámolás alá is kerülhet, ha a concurso mercantile eljárás keretében nem nyújt be elfogadható adósságátalakítási javaslatot hitelezőinek. Kineveznek egy felszámolót, akinek feladata a társaság irányítása, eszközeinek értékesítése és a bevételek hitelezőknek rangsoruknak megfelelő elosztása.

Utolsó frissítés: 2025. november 20.