Panama

A globális kereskedelmi bizonytalanságoknak kitett növekedés

2025-ben a növekedés újra fellendült, köszönhetően a Cobre Panama bányának 2023 végi leállásából származó hatás eloszlásának, valamint a közlekedési szektor első félévi dinamizmusának. A csatorna útdíjbevételei a 2023–2024-es súlyos aszályok miatt bevezetett tranzitkorlátozások feloldását követően emelkedtek, de ehhez hozzájárult az amerikai vámtarifák bevezetésének várakozása is.

2026-ban a csatorna forgalma csökkenhet az Egyesült Államokban tapasztalható lassulás és a magas készletszintek miatt. Ugyanakkor a régiót kiszolgáló pénzügyi és kereskedelmi szolgáltatások – amelyekre az ország stratégiai földrajzi elhelyezkedése is kedvező hatással van – továbbra is a növekedés pillérei maradnak. A hitelállomány növekedése mérsékelt infláció mellett továbbra is erős marad. Az építőipar profitálni fog a részben külföldi partnerek által finanszírozott nagy infrastrukturális projektekből, mint például a 3-as metróvonal meghosszabbítása (beleértve a csatorna alatti alagutat is), a vidéki utak felújítása és a csatornán átívelő negyedik híd építése. Ezen felül 2025 júliusában a Panamai-csatorna Hatósága bejelentett egy hatalmas, tízéves, 8,5 milliárd USD értékű beruházási tervet, amely egy 80 km hosszú cseppfolyósított gázvezeték építésére, két új kikötői terminál létrehozására és egy új víztározó kialakítására irányul a Río Indio folyón. A munkálatok 2027-ben kezdődhetnek meg. A finanszírozás az ACP belső forrásaiból, köz-magán partnerségekből és többoldalú kedvezményes hitelekből származik. A Cobre Panama bányájának újraindítása azonban nem valószínű. 2023 végén a Legfelsőbb Bíróság alkotmányellenesnek minősítette a First Quantum Minerals (FQM) vállalattal a bányaműködésre vonatkozóan aláírt koncesszió meghosszabbítását, amely a GDP mintegy 5%-át és az ország áruexportjának 75%-át tette ki. 2025 májusában a hatóságok jóváhagytak egy tervet, amely lehetővé teszi a bánya jelenlegi állapotának fenntartását, finanszírozását pedig a raktározott rézkoncentrátumból származó több mint 120 000 tonnás export biztosítja (300 millió USD, a GDP 0,3%-a). A kezdeményezés azt követte, hogy az FQM bejelentette: felfüggeszti a Panama ellen indított választottbírósági eljárást, megnyitva ezzel az utat a tárgyalások előtt. A politikai konszenzus hiánya és a lakossági ellenállás azonban valószínűleg megakadályozza a bányaműködés újraindítását. Mulino elnök igyekezni fog elhárítani az újabb tiltakozásokat, mint például a 2023-as tömeges tüntetéseket, vagy az olyan sztrájkokat, mint a 2025-ös, amelyet építőmunkások, tanárok és banánültetvényeken dolgozók indítottak. Ez az építési tevékenység 90%-át megbénította, felfüggesztette a közoktatást, és az amerikai banánipari vállalat, a Chiquita Brands leállásához vezetett. A követelések elsősorban a nyugdíjrendszer reformjára, valamint az Egyesült Államokkal kötött kétoldalú biztonsági együttműködési megállapodásra és a bánya esetleges újraindítására összpontosultak.

A közfogyasztást továbbra is korlátozzák a folyamatban lévő költségvetési konszolidációs erőfeszítések. Ezzel szemben a magánfogyasztást (amely 2026-ban várhatóan 4%-kal fog növekedni) várhatóan ösztönözni fogja az amerikai Federal Reserve (Fed) monetáris lazításra való visszatérése, mivel Panama gazdasága dollárosított. Az infláció enyhén emelkedni fog, de strukturálisan mérsékelt szinten marad.

Törékeny költségvetési konszolidáció

2025-ben a költségvetési hiány jelentősen csökkent, miután 2024-ben kivételes tényezők miatt hirtelen megnőtt: a fizetési hátralékok rendezése (a GDP 0,8%-a), a választásokkal kapcsolatos túlköltekezés, a szárazság miatti csatorna-bevételek csökkenése (a GDP 0,3%-a), valamint a Cobre-bánya bezárását követő bányászati bevételek kiesése.

2026-ban az adósságszolgálat 2025-höz képest további 2,1 milliárd USD-t, a kamatfizetések pedig további 469 millió USD-t igényelnek majd, így az összegek rendre több mint 8 milliárd USD-t, illetve 3,7 milliárd USD-t tesznek ki. A bruttó finanszírozási igény így a GDP 9%-át fogja kitenni. E növekvő nyomás ellenére a hiány várhatóan kissé csökkenni fog a folytatódó költségvetési konszolidációnak köszönhetően. A kormány inkább a szigorúbb ellenőrzési mechanizmusok révén javuló adóbeszedésre számít, mintsem új adók bevezetésére és az adókulcsok emelésére. Emellett a csatorna által generált bevételekből – jogdíjak és osztalékok formájában – is részesül (a bevételek 17%-a, vagyis a GDP 3%-a). A bevételek várhatóan 14%-kal növekednek, annak ellenére, hogy az útdíjak várhatóan 7%-kal csökkennek. A kormány szigorú ellenőrzést fog gyakorolni a működési kiadások felett. A köztisztviselők fizetésének és a nyugdíjjárulékok automatikus emelése azonban korlátozza a rugalmasságot. Ezen felül a költségvetési konszolidációs tervet politikai kihívások is akadályozhatják – a kormányzó Realizando Metas (RM) párt ugyanis a széttagolt Nemzetgyűlésben mindössze 15 mandátummal rendelkezik (a 71-ből) –, valamint a lakossági nyomás is gátló tényező lehet. A 2025-ben életbe lépett nyugdíjreform, amelynek célja a rendszer hatalmas hiányának felszámolása volt azáltal, hogy a generációk közötti szolidaritási modellt egy meghatározott juttatású rendszerrel váltotta fel – amely magában foglalta az új járulékfizetők számára létrehozott egyéni számlák rendszerét –, országos sztrájkot váltott ki. A reform, amely várhatóan a munkáltatói járulékok 4,25%-ról 7,25%-ra történő emelésével a GDP egy százalékpontjával növeli az állami bevételeket, a szakszervezetek által a szociális rendszer privatizációjaként lett elítélve. A kormány a tőkepiacokon fogja tudni finanszírozni költségvetési hiányát. Panamának kedvező feltételei vannak a nemzetközi piacokhoz való hozzáféréshez, amit gazdaságának dollárosítása is segít. Hacsak a hitelminősítő intézetek nem minősítik le ismét az ország szuverén minősítését, a feltételek 2026-ban várhatóan javulni fognak az Egyesült Államok monetáris lazításának köszönhetően. Az államadósság – amelynek 85%-a külső, és 72%-át külföldi kereskedelmi hitelezők tartják – várhatóan stabilizálódik.

2026-ban a folyó fizetési mérleg tovább romolhat. A globális kereskedelem visszaesése negatívan érintheti a csatornán átmenő tranzitforgalomból és a kapcsolódó reexportból származó bevételeket. A logisztikai szolgáltatások kereskedelmét is érinthetik a globális kereskedelmi feszültségek. A szolgáltatási mérleg azonban strukturális többlettel rendelkezik (2026-ban a GDP 15,5%-a), amelyet főként a közlekedés és az idegenforgalom hajt. A strukturális kereskedelmi hiány tovább fog romlani (a GDP –10%-a), különösen mivel a nagy infrastrukturális projektek miatt növekedni fog az importált tőkejószágok iránti kereslet. Az elsődleges jövedelmi hiányt továbbra is a külföldi befektetők által hazautalt osztalékok és kamatok fogják táplálni. Panama továbbra is vonzó marad a jelentős közvetlen külföldi befektetések számára, amelyek nagyrészt finanszírozzák a folyó fizetési mérleg hiányát, különösen a Panamacsatorna-hatóság kiterjedt beruházási tervének fényében. Ezt elősegíti logisztikai és pénzügyi központként betöltött szerepe, valamint szabadkereskedelmi övezetei.

Panama a kínai–amerikai feszültségek kereszttüzében

José Raúl Mulino, a jobbközép RM párt jelöltje 34%-os szavazati aránnyal nyerte meg a 2024. májusi, egyfordulós elnökválasztást, tíz ponttal megelőzve fő riválisát. A Nemzeti Közgyűlésben azonban nincs többsége, amely rendkívül széttagolt, és amelyet a független és rendszerellenes erők felemelkedése jellemez. 2026-ban Mulinónak a viharos közvélemény mellett a többi párttal is továbbra is meg kell küzdenie. Különösen az Egyesült Államok követeléseit kell kielégítenie, miközben meg kell őriznie Panama szuverenitását, hogy ne szítse tovább a népi elégedetlenséget. 2025-ben tiltakozások törtek ki a Washingtonnal kötött biztonsági megállapodás aláírását követően, és alkotmányellenességi panaszt nyújtottak be a Legfelsőbb Bírósághoz. A három évre szóló, megújítható megállapodás engedélyezi az amerikai csapatok telepítését a csatorna környékén, és hozzáférést biztosít három stratégiai létesítményhez. A megállapodás tükrözi az Egyesült Államok növekvő befolyását, amelyet a csatorna körüli szuverenitásra nehezedő fokozott nyomás, a kínai vállalatok jelenléte a panamai gazdaságban, valamint a migrációellenőrzés jellemez. Az Egyesült Államokból származó, okmányokkal nem rendelkező migránsok kiutasításáról szóló megállapodás nagyobb hatalmat biztosít az utóbbiaknak. Az amerikai hatóságok fenntartják maguknak a jogot, hogy minden dél-amerikai vagy más kontinensről érkező migránst Panamába deportáljanak, mivel úgy vélik, hogy azok átkeltek a kolumbiai határ mentén fekvő Darién-szoroson.

Panama emellett a kínai–amerikai feszültségek kereszttüzében is találja magát. Az ország egyre közelebb kerül a Fehér Házhoz, amit jól bizonyít az a döntése, hogy nem újítja meg tagságát Kína „Egy övezet, egy út” kezdeményezésében, valamint az Egyesült Államok bejelentése, miszerint tizenhárom panamai helyszínen kicseréli a kínai távközlési berendezéseket. Ennek ellenére Panama nem kívánja felbosszantani Pekinget. A fő vitás pont a hongkongi CK Hutchinson konglomerátum kikötői tevékenységeinek 22,8 milliárd dollárért történő eladásáról folyó tárgyalásokban rejlik, amely ügyletben az amerikai BlackRock vagyonkezelő vezette konzorcium a vevő. Az ügylet egy világszerte 43 kikötőből álló hálózatot érint, beleértve a csatorna mindkét végén található Balboa és Cristóbal terminálokat is, amelyeket a CK Hutchinson leányvállalata, a Panama Ports Company üzemeltet. A tárgyalások Peking nyomására elhúzódtak, és a BlackRock kizárólagos jogának érvényességi ideje lejárt. 2025. július végén a CK Hutchinson bejelentette, hogy kínai stratégiai befektetőt kíván bevonni a konzorciumba az ország befolyásának megőrzése érdekében. Ugyanakkor Washington nyomására a panamai Legfelsőbb Bíróság vizsgálja a hongkongi konglomerátummal kötött koncesszió-meghosszabbítás alkotmányosságát, amelynek eredményeként a megállapodás törlésre vagy módosításra kerülhet. 2025 júliusában Mulino felvetette a kikötői terminálok üzemeltetésére vonatkozó köz-magán partnerség lehetőségét is.

Utolsó frissítés: 2025. augusztus