United States of America
China
Europe
South Korea
Japan
Taiwan (Republic of China)Lassulóbb növekedés 2026-ban
A gazdasági növekedés 2025-ben is erős maradt, és 2024-hez képest enyhe emelkedést mutatott. A növekedés fő hajtóereje az export fellendülése volt (2024-ben a GDP 90%-át tette ki), annak ellenére, hogy az Egyesült Államok – amely az ország legnagyobb exportpiaca, az export 30%-át adja – új vámokat vezetett be. 2025. áprilisától ideiglenes 10%-os vámot vetettek ki, amelyet augusztusban 20%-ra emeltek. Ez utóbbi vám az októberben aláírt hivatalos megállapodás eredménye, amely jelentősen csökkentette a Felszabadulás Napján eredetileg bejelentett 46%-os vámtételt. 40%-os vámot alkalmaznak továbbá azokra a termékekre is, amelyeket Vietnám harmadik országokból reexportál, és amelyek nem felelnek meg az Egyesült Államok által meghatározott kritériumoknak. Az export erőssége elsősorban a számítógépekre és az elektronikus alkatrészekre támaszkodott, amelyek közül néhány mentesül a vámemelések alól. Vietnám gazdasági szerkezete és politikai rendszere némileg hasonlít Kínáéhoz, de alacsonyabb vámtarifákból részesül, mint szomszédja, és ennek köszönhetően továbbra is kihasználta a kínai–amerikai kereskedelmi feszültségeket. A szolgáltatások terén a főként Kínából (24%) és Dél-Koreából (19%) érkező nemzetközi turisták száma 2025-ben is gyorsan nőtt, és 18%-kal meghaladta a 2019-es szintet. A dinamikus tendenciával ellentétben a háztartási fogyasztás mérsékelt maradt, és a 2024-es évhez hasonló ütemben, a világjárvány előtti szintek alatt maradt. Az infláció enyhe mérséklődése azonban arra utal, hogy a fogyasztás volumene kissé növekedni fog.
Az export várhatóan 2026-ban is a növekedés elsődleges forrása marad, bár hozzájárulásának üteme a 2024-es és 2025-ös éles emelkedéseket követő normalizálódási tendencia miatt gyengülhet. Az export továbbra is ösztönözni fogja a gyártási teljesítményt, amelyet az elektronika, a ruházati cikkek és a lábbelik dominálnak. A termelés továbbra is profitálhat az ellátási lánc átszervezéséből. Míg az Egyesült Államok által a reexportokra gyakorolt fokozott ellenőrzés várhatóan ösztönözni fogja a közvetlen külföldi befektetések (FDI) áramlását, a reexport fogalmának meghatározásáról folyó tárgyalások körüli bizonytalanság visszafoghatja a befektetők lelkesedését. Ezek a befektetési áramlások főként Szingapúrból, Kínából és Hongkongból érkeznek. A külföldi tulajdonú vállalatok elengedhetetlenek a vietnami gazdaság számára. Ezek az ország exportjának mintegy 70%-át teszik ki, és 2025-ben 9%-os növekedést értek el. Ugyanakkor a vietnami idegenforgalom továbbra is gyorsan növekedhet a Thaiföld és Kambodzsa közötti feszültségek közepette. Ezen felül a Kína és Japán közötti diplomáciai feszültségek valószínűleg visszafogják a kínai turisták Japánba irányuló utazásait, ami növelheti a vietnami idegenforgalmi forgalmat.
A deflációs tendencia folytatódása, a részleges munkanélküliség csökkenése, valamint a 10%-ról 8%-ra csökkentett áfa-kulcs 2026 végéig történő meghosszabbítása várhatóan támogatni fogja a magánfogyasztást. A Nemzetgyűlés azon döntése, hogy egy 2026-tól 2035-ig tartó program keretében kiterjessze az egészségügyi ellátáshoz való jogokat és csökkentse a lakosság egészségügyi költségeit, szintén tovább ösztönözheti a fogyasztást. Miután 2023-ban a gazdasági tevékenység támogatása érdekében több alkalommal is csökkentette irányadó kamatlábát, a Vietnami Állami Bank (SBV) a 4,5%-os irányadó kamatláb mellett fenntartotta a status quo-t. Mindazonáltal 2025-ben lazítottak a monetáris politikán. Az SBV emelte a banki hitelállomány növekedési célját. A teljes hitelállomány 2025 első tizenegy hónapjában 17%-kal nőtt (szemben a 2024-es azonos időszak 11%-os növekedésével). Ehhez valószínűleg hozzájárult, hogy október 1-jétől számos bank esetében csökkentették a kötelező tartalékrátát. 2026-ban – bár az amerikai kamatok csökkenése és az a tény, hogy az infláció várhatóan a 4,5%-os cél alatt marad, enyhítheti a lefelé irányuló nyomást – a nem teljesítő hitelek nagy volumene – amely 2025 márciusában a teljes hitelállomány 5,3%-át tette ki – korlátozni fogja a jelentős monetáris lazítás lehetőségét.
A nemzetközi tartalékok várhatóan alacsony szinten maradnak
Az államháztartási hiány 2025-ben jelentősen megnőtt. A kiadások – amelyek elsősorban a beruházásokra irányultak (2025 első tizenegy hónapjában 30%-kal nőttek) – gyorsabban (+19%) növekedtek, mint a bevételek (+17%). 2026-ban a hiány várhatóan tovább növekszik, de csak kismértékben. A kiadások várhatóan ismét a beruházásokra összpontosulnak majd. Az infrastrukturális kiadások jelentős növekedése várható, elsősorban a közlekedés, az energia és a digitalizáció területén. A végrehajtást azonban akadályozhatják a földterületek rendelkezésre bocsátásának késedelmei és a lassú engedélyezési eljárások. 2025 első tizenegy hónapjában az állami beruházási kiadások az éves terv mindössze 63%-át érték el. Az államadósság – amelynek több mint kétharmada belföldi – alacsony szinten marad. Szinte kizárólag közép- és hosszú lejáratú kötelezettségekből áll, és nagyrészt helyi pénznemben denominált. A sebezhetőség fő forrása a függő kötelezettségekből ered, különösen az alulteljesítő állami tulajdonú vállalatokhoz és a törékeny bankrendszerhez kapcsolódóakból.
A külső egyenlegek tekintetében a folyó fizetési mérleg többlete várhatóan tovább csökken az áruforgalmi többlet csökkenésével összhangban (a GDP 9,4%-a 2024-ben), mivel az import növekedése az exportnál lassabb ütemben csökken, utóbbi pedig a 2024–2025-ös időszakban tapasztalt ugrásszerű növekedés után lassulni fog. Az import továbbra is élénk marad a tőkejószágok és a termelési tényezők iránti keresletet növelő erős beruházásoknak köszönhetően. Ezen felül a Vietnamban működő külföldi vállalatok által elért nyereség hazautalása miatt a jövedelemhiány (3,4%) tovább nőhet. A folyó fizetési mérleg-többlet szűkülése nyomást fog gyakorolni az alacsony devizatartalékokra, amelyek 2025 szeptemberében a becslések szerint az import 2,2 havi értékét tették ki.
A kínai–amerikai feszültségek tűzvonalában
Tô Lâm 2024. júliusában, az előző főtitkár, Nguyen Phu Trong halála óta vezeti a Vietnami Kommunista Pártot. A pártvezetői poszt átvétele óta egy új, négy pillérre épülő nemzeti fejlesztési stratégiát indított el: tudomány és technológia, nemzetközi integráció, jogállamiság és a magánszektor által vezérelt növekedés. Luong Cuong tábornok, aki a fegyveres erők tagja, 2024 októberében a Nemzetgyűlés által történt kinevezését követően követte őt az elnöki poszton. Az ötévente megrendezett 14. pártkongresszusra 2026 januárjában kerül sor. A kongresszus küldöttei – akik a tartományi pártszervezeteket, a minisztériumokat és a hadsereget képviselik – mintegy 200 tagot választanak meg a Központi Bizottságba a 2026–2030-as mandátumidőre. A Központi Bizottság ezután kinevezi a Politikai Bizottság tagjait, amely az ország négy fő vezetőjét egyesíti: a párt főtitkárát, a miniszterelnököt, az államelnököt és a Nemzetgyűlés elnökét. Széles körben a politikai folytonosságra számítanak. 2025 végén a politikai jelentés tervezetét, amely egy fejlesztési stratégiai terv, nyilvános konzultációra bocsátották, mint a kongresszus elé terjesztendő kulcsfontosságú dokumentumot. A tervezet ismételten hangsúlyozza egy négy pillérre épülő új növekedési modell kialakításának szükségességét, és 10%-os átlagos éves GDP-növekedési célt tűz ki.
Vietnam 2024-ben különösen aktív volt a diplomáciai színtéren. Szorosabb kapcsolatokat épített ki több ázsiai országgal (Japánnal, a Fülöp-szigetekkel és Malajziával), elsősorban a biztonság terén, és stratégiai partnerségi keretben megszilárdította kapcsolatait az Egyesült Államokkal. A következő évben azonban az új amerikai kormánnyal fennálló kapcsolatokat beárnyékolta az egyik legmagasabb „viszonossági” amerikai vám bevezetése, amelyet az Egyesült Államok Vietnámmal szembeni jelentős kereskedelmi hiányával, valamint azzal az állítással indokoltak, hogy Vietnám kínai termékeket reexportál. A kínai–amerikai feszültségek és az Egyesült Államok teljes körű vámtámadása miatt Vietnám számára egyre nehezebbé válik az Egyesült Államok és Kína közötti egyensúly fenntartása. Hszü Csin-ping 2025. áprilisi látogatása során 45 megállapodást írtak alá a kétoldalú gazdasági kapcsolatok megerősítése érdekében. A Dél-kínai-tengeren fennálló területi vita ellenére Peking fontos kereskedelmi partner, 2024-ben az import 38%-át és az export 15%-át adta. A nemzetközi diplomáciai színtéren való jelenlétének további erősítése érdekében Vietnam 2025-ben öt országgal – Indonéziával, Új-Zélanddal, az Egyesült Királysággal, Szingapúrral és Thaifölddel – stratégiai partnerségi szintre emelte kapcsolatait. Vietnam diplomáciai színtéren betöltött szerepét az is alátámasztotta, hogy 2025 októberében otthont adott az ENSZ kiberbűnözésről szóló egyezményének (a Hanoi-i Egyezménynek).