Finland
Latvia
Sweden
Lithuania
Germany
PolandAz energiaválság gátolja a fellendülést
Az észt gazdaság várhatóan 2026–2027-ben is folytatja a fellendülést, a növekedés pedig az euróövezeti átlagot is meghaladja. A fellendülést azonban gátolja az iráni háborúból eredő energiaár-sokk, amely továbbra is magas inflációt okoz (2026. májusban 3,7%), és amelyet tovább erősít a hozzáadottérték-adó 2025. júliusi 22%-ról 24%-ra történő emelése, valamint az alkoholra és dohánytermékekre kivetett jövedéki adók 2026. májusi emelése is. A magánfogyasztás továbbra is a gazdasági tevékenység fő hajtóereje marad, amit a tartósan dinamikus nominális bérnövekedés (+5,8% éves összehasonlításban 2026 márciusában) és a 2027. márciusi parlamenti választások előtti bőkezűbb költségvetés is támogat. A 2026. első negyedévi 7,1%-os munkanélküliségi ráta meghaladja az uniós átlagot (2026. áprilisban 6,0%), ami a tartósan feszült munkaerőpiaci helyzetet tükrözi, különösen magas ifjúsági munkanélküliséggel (2026. márciusban 22,8%). Ebben az összefüggésben az EKB emelte irányadó kamatlábait az energiával kapcsolatos inflációs nyomások visszaszorítása érdekében, és várhatóan 2026-ban is szigorú monetáris politikát fog folytatni. Ez valószínűleg negatívan fog hatni a hitelpiacra és az építőiparra egy olyan országban, ahol a jelzáloghitelek közel 90%-a változó kamatozású.
A vállalati és állami beruházások továbbra is a gazdasági tevékenység másik pillérét fogják képezni, amit az uniós források felhasználása és az energetikai átállásra irányuló erőfeszítések támogatnak. A Helyreállítási és Reziliencia-keret (RRF) keretében elkülönített 969,3 millió euróból (amely teljes egészében támogatás formájában kerül kifizetésre), körülbelül egyharmadát még a 2026. szeptemberi határidőig kell mozgósítani, és a zöld átállásra kell fordítani (a teljes csomag 42%-a), ideértve az olajpala-függőség csökkentését – amely még mindig az energiaigény 70%-át teszi ki –, a digitalizációt (22%), valamint a közlekedést, az egészségügyet és a védelmet. A megújuló energiaforrások fejlesztése kulcsfontosságú strukturális beruházási prioritás, amit jól illusztrál a balti államok legnagyobb napenergia-parkja, amelyet Kirikmäe-ben avattak fel; a cél az, hogy 2030-ra a megújuló energia termelése fedezze a teljes éves villamosenergia-fogyasztást, ezáltal csökkentve a külső energiapiaci sokkhatásokkal szembeni sebezhetőséget. A Tallinnt Varsóval összekötő Rail Baltica-projekt 2026–2027-ben továbbra is támogatni fogja az építési tevékenységet anélkül, hogy üzembe helyeznék, mivel költsége 2017 óta megnégyszereződött, és elérte a 23,8 milliárd eurót. A projekt befejezését a finanszírozás hiánya miatt legalább 2027 végéig elhalasztották.
Az IKT-szolgáltatások – amelyek a világ egyik leginkább digitalizált gazdaságának strukturális hajtóerejét jelentik (a közszolgáltatások 99%-a online elérhető, a mesterséges intelligencia 2025 szeptembere óta beépült az iskolai tantervekbe, és vezető startup-ökoszisztéma működik, amelynek része a Wise, a Bolt és a Pipedrive is) – továbbra is a növekedés és az export motorjai lesznek. Ez a dinamizmus ellensúlyozni fogja a feldolgozóipar (kohászat, faipar és elektromos berendezések) tartós törékenységét, amely továbbra is a gyenge európai kereslet – különösen Németországban, amely Finnország és Svédország mellett kulcsfontosságú kereskedelmi partner – legfőbb terheit viseli. Az idegenforgalom fokozatosan helyreáll (2025-ben 2,3%-os növekedés 2024-hez képest), amit az európai látogatók visszatérése is támogat, de továbbra is a háború előtti szint alatt marad, mivel az orosz turisták (akik korábban a második legnagyobb érkezőturista-forrást jelentették) hiánya továbbra is nyomást gyakorol az ágazatra. A közlekedési és logisztikai szolgáltatások exportja – amelyet a tallinni és muugai kikötők stratégiai elhelyezkedése is támogat – továbbra is fontos növekedési hajtóerő marad az Oroszország és Fehéroroszország ellen bevezetett szankciók nyomán bekövetkező, a balti kereskedelmi áramlások részleges átirányulásának kontextusában.
A költségvetést egyre inkább a védelmi kiadások határozzák meg
A költségvetési hiány várhatóan 2026-ban és 2027-ben nőni fog a kifejezetten expanzív költségvetési politika részeként. Ennek fő mozgatórugója a katonai kiadások emelése: Észtország 2026-ban a GDP 5,4%-ára növeli védelmi kiadásait a 2024-es 3%-ról, ezzel a NATO-n belül a legnagyobb kiadásokkal rendelkező országgá válik, elsősorban a keleti szárnyon található katonai infrastruktúrába történő beruházások finanszírozására fordítva a forrásokat. Ez a romlás azt is tükrözi, hogy a közvélemény nyomására elvetették a személyi jövedelemadó és a társasági adó kulcsainak eredetileg 2026 januárjára tervezett 2%-os emelését, így azok a jövőben 22%-on maradnak, amit a dohányra és az alkoholra kivetett magasabb jövedéki adók sem fogják ellensúlyozni. A bevételek csökkenése az adómentességi küszöbérték emelésével és általánosításával is magyarázható. Észtországnak mindazonáltal nem lesz nehézsége a hiány finanszírozásával, mivel messze a legalacsonyabb az adósságaránya az EU-ban (a GDP 25%-a), ami szomszédaihoz képest jelentős fiskális mozgásteret biztosít számára. Tekintettel a kormánykoalíció népszerűtlenségére és az Isamaa (egy, az adózással nyíltan ellenséges konzervatív párt) várható 2027-es hatalomra kerülésére, a hiány várhatóan mind 2026-ban, mind 2027-ben magas szinten marad.
A 2020-ban kialakult folyó fizetési mérleg-hiány várhatóan 2026-ban tovább nő, majd 2027-ben enyhén javul. Az áruforgalmi mérleg strukturálisan továbbra is hiányos marad, mivel a gazdaság nagymértékben függ a beruházási javak, a feldolgozott termékek és az energia importjától, miközben a közel-keleti feszültségek miatt 2026-ban emelkedni fog a szénhidrogén-számla. Ezzel szemben a szolgáltatási többlet – amelyet az IKT, a közlekedés és logisztika, valamint az idegenforgalom hajt – az ország fő komparatív előnyét képezi, és biztosítja külső egyensúlyát. Az export nagy részét (körülbelül 75%-át) az EU-ba irányítják, főként Finnországba, Svédországba, Németországba, Lettországba és Litvániába. A közvetlen külföldi befektetések beáramlása továbbra is növekedni fog, amit a megújuló energiaforrások és a digitális technológiák hajtanak elő a régió egyik legkedvezőbb üzleti környezetében, bár az orosz és kínai befektetések szigorúbb ellenőrzése a stratégiai ágazatokban (energia, digitális infrastruktúra és védelem) jelenleg korlátozza bizonyos befektetések beáramlását.
Annak ellenére, hogy meggyengült és hitelét vesztette, a kormánykoalíció várhatóan befejezi hivatali idejét
Kristen Michal (Reformpárt, jobbközép-liberális) 2024 júliusa óta tölti be a miniszterelnöki tisztséget, miután Kaja Kallast kinevezték az Unió külügyi és biztonságpolitikai főképviselőjévé – ezt a kinevezést Tallinn Ukrajna támogatásában betöltött vezető szerepének elismeréseként értelmezik. A kormánykoalíció azonban jelentősen meggyengült a szociáldemokraták 2025. márciusi kiszorítása óta: a Reformpárt és az Eesti 200 (liberális) jelenleg a 101 képviselői helyből mindössze 52-t birtokol, szemben a korábbi 60-nal. A gyenge gazdasági teljesítmény és a közvélemény által rosszul fogadott sorozatos költségvetési kudarcok miatt a koalíció a szavazási szándékok kevesebb mint 15%-át tudta magáénak. A 2025. októberi önkormányzati választások megerősítették és felerősítették ezt a közvéleményt: a Reformpárt szavazati aránya 10%-ra zuhant (a korábbi 17,3%-ról), az Eesti 200 szinte teljesen eltűnt (1,7%), míg az Isamaa (konzervatív) egyértelműen országos győztesként került ki a választásokból (18,6%). A 2027. márciusi parlamenti választások előkészületei során az Isamaa egyértelműen vezet a közvélemény-kutatásokban, és nagy valószínűséggel koalíciót fog kötni az EKRE-vel (nemzeti-konzervatív jobboldal). Az előrehozott választások azonban továbbra is valószínűtlenek, mivel 1995 óta minden parlament teljes mandátumát letöltötte.
Az EU-ban, az euróövezetben és a NATO-ban szilárdan megalapozott Észtország 2022 óta Ukrajna egyik legaktívabb és legkövetkezetesebb támogatója, GDP-jéhez viszonyítva az egyik legmagasabb szintű segélyt nyújtva. Az ország a NATO keleti szárnyának megerősítésének vezető szószólójaként pozícionálja magát, hatalmas katonai beruházásokkal és rendíthetetlen diplomáciai elkötelezettséggel, amit közvetlenül az Oroszországgal való földrajzi közelsége és a 294 kilométer hosszú közös határ indokol.
Társadalmi téren a lakosság több mint egynegyedét kitevő orosz ajkú kisebbség integrációja továbbra is érzékeny politikai kérdés. Az állami iskolákban az orosz nyelvű oktatás fokozatos megszüntetése, valamint az észt állampolgársággal nem rendelkező orosz és belorusz lakosok helyi választásokon való szavazati jogának megvonása fokozza a közösségek közötti feszültséget, de nem veszélyezteti az ország stabilitását.