Mongólia

2026-ban a gazdasági fellendülést a rézexport és az exportdiverzifikációba történő beruházások fogják ösztönözni

A kiváló minőségű szén exportja – amely a mongol gazdaság történelmi hajtóereje volt – 2025-ben kifulladt. Ennek fő okai a szénárak csökkenése és a kínai kereslet strukturális visszaesése voltak. Ezt a lassulást részben ellensúlyozta a magánfogyasztás növekedése. Utóbbit támogatta az infláció mérséklődése (amely kissé meghaladta a 8%-os célt) – amely várhatóan 2026-ban is folytatódik –, a magasabb köztisztviselői fizetések és nyugdíjak által lehetővé tett jövedelemnövekedés, a mezőgazdasági szektor fellendülése a 2024-es különösen zord tél után, valamint a rézbányákból származó vagyon újraelosztása (magasabb bérek, osztalékfizetések) és a hitelpiac fejlődése.

2026-ban a növekedés várhatóan enyhén fellendül, amit a réz- és aranyexport folyamatos növekedése támogat, amelyet az Orkhon-bánya (réz és molibdén, az ország északi részén) bővítése tesz lehetővé, amelyet az azt üzemeltető állami vállalat saját forrásaiból finanszíroz, valamint az Oyu Tolgoi-bánya (réz és arany, az ország déli részén) bővítése, amelyet multilaterális intézmények, kanadai és ausztrál exporthitel-ügynökségek, valamint az angol–ausztrál Rio Tinto csoport finanszíroz. A beruházások várhatóan fokozódnak az új bányászati projektekben is, amelyek gyakran a ritkaföldfémek kitermelésére irányulnak, mint például az Orano által üzemeltetett, az ország délkeleti részén található Zuuvch-Ovoo uránbánya, amelynek közelében atomerőművet építenek. Ehhez jönnek még a feldolgozóiparba irányuló beruházások, például a réz- és szénfeldolgozó üzemek, az acélgyártás és az aranyfinomítás területén, valamint az energiatermelés terén, ahol két, Kína által finanszírozott vízerőmű és a Talvantolgoi szénbánya által támogatott nagy hőerőmű épül. Végül beruházásokra kerül sor a Kínával összekötő határon átnyúló vasúti összeköttetések terén is.

Ezek a beruházások jól illusztrálják a kormány gazdaság diverzifikálására irányuló törekvését. Az indiai piac esetleges megnyitása ellenére a szénkivitelből származó bevételek az elkövetkező években továbbra is alacsony szinten maradhatnak. Ezen felül bizonyos projektek – köztük az Altanshiree finomító (az ország délkeleti részén), amely végül 2026-ban léphet üzembe – célja a gazdasági tevékenységet gátló és az inflációt fokozó energiahiány enyhítése. Amint azt fentebb kifejtettük, az infláció várhatóan 2026-ban is tovább lassul, bár az importtól való erős függőség, a tugrik leértékelődésének kockázatával párosulva, bizonytalansági tényezőt jelent.

Költségvetési megszorítások a csökkenő szénbevételek miatt

2025-ben az államháztartás több évnyi többlet után ismét hiányba fordult a szénkivitelből származó bevételek váratlan csökkenése és a közkiadások növekedése miatt. A hiányba való visszatérést a nagy bányászati, energetikai és infrastrukturális projektekbe történő beruházások, valamint a 2024-ben megkezdődött köztisztviselői bérek és nyugdíjak újraértékelése okozta. A költségvetési helyzet rendezése érdekében az új kormány 2025 közepén módosította a költségvetést: a közkiadásokat a GDP két százalékpontjával csökkentette a köztisztviselők számának 2025 és 2026 közötti 9%-os leépítésével, a beruházások elhalasztásával vagy csökkentésével, valamint a folyó kiadások lefaragásával.

A hiány várhatóan 2026-ban csökkenni fog. A folyó kiadások az inflációs nyomás és az emelkedő nyersanyagárak ellenére is csupán 2%-kal fognak növekedni. Több minisztérium költségvetését a 2025-ös szinten befagyasztják, egyeseknél 6–12,8%-os csökkentésekre kerül sor, a nem alapvetőnek ítélt kiadásokat pedig elhalasztják. A 2026-ban befejezésre kerülő projektek teljes mértékben finanszírozásra kerülnek, míg az ezen időpontot meghaladó, és a nemzeti fejlesztési tervvel nem összhangban álló projekteket csökkentik vagy elhalasztják. A tanárok, orvosok és kutatók bérei, valamint a nyugdíjak és a szociális ellátások az inflációval összhangban emelkednek. Az oktatásba és az egészségügybe irányuló beruházások növekedni fognak, részben a multilaterális partnerek (EU, Ázsiai Fejlesztési Bank, EBRD) által nyújtott finanszírozásnak köszönhetően. Az adósság/GDP arány 2026-ban várhatóan kissé emelkedni fog: az adósság 94%-a devizában denominált, 56%-át multilaterális vagy bilaterális hitelezők tartják, 30%-a pedig átlagosan ötéves lejáratú eurókötvények formájában áll fenn. A kormány a belföldi adósság arányának növelésére törekszik, miközben alkalmazza a 2025 elején elfogadott új szabályokat: a strukturális hiányt a GDP 2%-ára, az államadósságot 60%-ra, a folyó kiadásokat pedig 30%-ra korlátozza. Ezek az erőfeszítések, az elmúlt évek adósság/GDP-arányának csökkenésével együtt, azt eredményezték, hogy az S&P felfelé módosította Mongólia szuverén hitelminősítését (BB-).

A szénkivitel 2025-ben bekövetkező csökkenése továbbra is nyomást gyakorol a kereskedelmi mérlegre; ezt csak részben ellensúlyozza más ásványi anyagok exportjának növekedése. Az áruk és szolgáltatások importja – amelynek egyharmada az ország szárazföldi elhelyezkedése miatt a külföldi közlekedés igénybevételéből származik –, a háztartások jövedelmének emelkedése és az építési projektek hatására várhatóan a GDP-vel megegyező ütemben fog növekedni. Ezt a hiányt a tőkeáramlási mérleg (az Ázsiai Fejlesztési Bank támogatásai és a német adósság befektetésekbe történő átalakítása) és a pénzügyi mérleg többletei fogják finanszírozni, amelyeket a Kanadából, Franciaországból, Kínából, Japánból, Dél-Koreából és Hollandiából érkező közvetlen külföldi befektetések, valamint az Ázsiai Fejlesztési Bank és a Világbank támogatásai, amelyek célja a devizatartalékok háromhavi importérték feletti szinten tartása.

A korrupció és a belső viszályok miatti politikai instabilitás kockázata

A kommunista rezsim bukása és az 1992-es alkotmányos reformok elfogadása óta Mongólia politikai rendszere egy félelnöki, egykamarás köztársaság, amely általában tiszteletben tartja a demokratikus normákat. Az ország jelenleg nagy politikai instabilitáson megy keresztül: a Mongol Néppárt (MPP) két miniszterelnökét – amely párt a 2024 nyári parlamenti választások óta szűk többséggel rendelkezik – mindössze négy hónap alatt bizalmatlansági szavazással elmozdították tisztségükből. Az első esetet 2025 júniusában a pártvezető népszerűségének csökkenése (különösen a fiatalok körében) váltotta ki, ami a családja hivalkodó kiadásai miatt felmerült korrupciós gyanúknak tudható be. Kénytelen volt lemondani, ami a Demokrata Párt (42 mandátum) kilépését eredményezte a koalícióból; a párt ezután a fő ellenzéki erővé vált. A második, 2025 októberében tartott szavazást az ásványi anyagokat exportáló vállalatok adóztatásával kapcsolatos nézeteltérés váltotta ki, a konzervatívok és a reformerek közötti belső viszályok közepette. Az utóbbi szavazást alkotmányellenesnek ítélték, és végül megsemmisítették, így Gombojav Zandanshatar hatalmon maradhatott. A parlamenti elnök e sorozatot követően lemondott, ami a szövetségek átrendeződéséhez vezetett: a Zöld Párt – Polgári Akarat (4 mandátum) csatlakozott a már a Nemzeti Munkáspártból (8 mandátum) és a PPM-ből (68 mandátum) álló kormánykoalícióhoz. Növekszik a lakosság elégedetlensége, és egyre nagyobbak az elvárások a bányászati bevételek jobb újraelosztását illetően.

Nemzetközi szinten Mongólia – amely a világon a legalacsonyabb népsűrűséggel rendelkező, tengerparttal nem rendelkező ország, és gazdaságilag nagymértékben függ Kínától és Oroszországtól – a „harmadik szomszéd” diplomáciai doktrínáján keresztül igyekszik függetlenné válni két óriási szomszédjától. Egyelőre Kína, a mongol export fő célpontja, továbbra is kulcsfontosságú az ország gazdasága számára, amely olaj- és gázimportja tekintetében Oroszországtól is függ. Mindazonáltal Mongólia a legjobb tudása szerint ellenáll, például azzal, hogy nem csatlakozik a Sanghaji Együttműködési Szervezethez, vagy semlegességet hirdet a Kína és Tajvan, valamint Oroszország és Ukrajna közötti kapcsolatok tekintetében. Stratégiai fontosságú ásványkincsei (ritkaföldfémek, réz, urán) hatalmas lehetőséget nyújtanak kapcsolatai diverzifikálására azáltal, hogy más gazdasági nagyhatalmakat fogad be területére – bár ez a nyitottság Kína jóindulatától is függ, amely Mongólia fő kapuja a világ többi részéhez. Ezzel a stratégiával összhangban az ország bányászati együttműködésről szóló szándéknyilatkozatokat írt alá Franciaországgal, Németországgal, az Egyesült Királysággal, Kanadával, Ausztráliával, az Egyesült Államokkal, Dél-Koreával, Vietnámmal és Törökországgal.

Ez a függetlenné válásra irányuló törekvés regionális szinten is megnyilvánul az Üzbegisztánnal és Kirgizisztánnal kötött átfogó partnerségi megállapodások, valamint a Kazahsztánnal aláírt kereskedelmi és űripari együttműködési megállapodás révén. Mongólia emellett kiváló kapcsolatokat ápol Indiával is, köszönhetően a két ország közötti vallási közelségnek és a semlegességi doktrínának. Ezek a jó kapcsolatok erőteljes kétoldalú párbeszédben és gazdasági együttműködésben nyilvánulnak meg: például India 1,2 milliárd USD összegben finanszírozta az Altanshiree olajfinomítót, ami lehetővé teszi Mongóliának, hogy csökkentse az orosz szénhidrogén-forrásoktól való függőségét. India emellett alternatív piacot is jelenthet a mongóliai szén számára.

Utolsó frissítés: 2025. november