Brazil
China
Europe
Japan
Peru
ArgentinaLehetséges fellendülés 2027-ben a 2026-os recessziót követően
A 2026-os élesebb gazdasági visszaesés elsősorban a kínálati oldalról ered, és a gazdaság legnagyobb ágazataira koncentrálódik. A szénhidrogén-kitermelés folyamatosan új mélypontokat ér el: az olaj- és gázkitermelés együttes volumene, amely egy évtizeddel ezelőtt napi 59 millió köbméterrel érte el csúcspontját, jelenleg közel 31 millió köbméter körül mozog, a földgáztermelés pedig 26–28 millió köbméter között mozog. Mivel a déli óriásmezők termelése csökken, és nincs kilátásban pótlás, az egyetlen jelentősebb új mező, a Mayaya pedig várhatóan csak 2027-ben lép üzembe, az ágazatnak ebben az évben nincs mire támaszkodnia, ami gátolja a növekedést. A második terhet az építőipar jelenti. A legfrissebb adatok szerint ez a legrosszabbul teljesítő ágazat, amely az év során kétszámjegyű visszaesést mutat, ami a finanszírozás hiánya és a bizonytalanság miatt megakadt állami és magánberuházásokat tükrözi. Az ipar kapacitása alatt működik, amit az importált alapanyagokhoz és gépekhez való hozzáférés nehézségei gátolnak. A kereskedelem is veszített lendületéből. A gazdaságot két ágazat támasztja alá. A mezőgazdaság 2025-ben több mint 6%-kal nőtt a szójabab, a cirok, a cukornád és a quinoa hála. A bányászat, amelyet a magas fém- és aranyárak ösztönöztek, 2025 végén visszatért a pozitív tartományba. Ezt a két ágazatot azonban az energia-, az építőipar és a kereskedelem ágazatai felülmúlják. Ráadásul két, kifejezetten 2026-ra jellemző sokkhatás súlyosan érintette a közlekedést, a kereskedelmet és a szolgáltatási szektort: nevezetesen az év elején bekövetkezett üzemanyag-ellátási zavarok, valamint a májustól kezdődő útlezárások hulláma, amelyek országszerte megzavarták a logisztikát. Ez a két esemény azt jelenti, hogy a gazdaság valószínűleg második egymást követő évben is zsugorodást fog felmutatni, ugyanazt az ágazati mintát követve.
Két évnyi visszaesés után az alacsony kiindulási pont 2027-ben óvatos fellendülést teszhet lehetővé, de ez nem egyenlő a növekedéssel. A kihívás a gazdasági tevékenység összetételében rejlik. A gazdaság szűk alapokon nyugszik, nevezetesen a mezőgazdaságon és a bányászatban, míg a szénhidrogén- és az építőipar még mindig nem mutatja a fellendülés jeleit. Ahhoz, hogy 2027-ben bekövetkezzen a fellendülés, e két szektornak meg kell erősödnie, ami lehetséges, mivel a projektek addigra beérnek. A lítium tekintetében az Uyuni-sósivatagra vonatkozó szerződések több mint 2 milliárd USD tervezett beruházást és összesen évi 49 000 tonna feletti lítium-karbonát-kapacitást jelentenek. Összehasonlításképpen: Bolívia 2024-ben 1,14 tonnát exportált, ami 9,7 millió USD értéknek felelt meg, tonnánkénti átlagosan közel 8 500 USD-s áron. Ugyanezen az áron a szerződéses kapacitás értéke évente körülbelül 420 millió USD lenne. Az energetikai szektorban az új Mayaya-mező 2027-től kezdve napi közel 10 millió köbméter gázzal járulhat hozzá a termeléshez, ami évek óta az első jelentősebb termelésnövekedés lesz, míg az egymillió hordó nyersolaj importjára vonatkozó szerződés célja, hogy a nemzeti finomítási arányt a jelenlegi körülbelül 30%-ról 60–80% közötti szintre emelje. Ezen felül a biodízel- és a hidrogénezett növényi olaj projektek a folyékony üzemanyag-import jelentős részét hivatottak helyettesíteni. A mezőgazdaságban a szójabab, a cirok, a cukornád és a quinoa már eddig is hajtóerőként működött, és a logisztika normalizálódásával még több teret nyerhetnek. A bányászat, amelyet a magas árak támogatnak, valószínűleg továbbra is kiemelkedő teljesítményt nyújt majd. Ezeknek a szénhidrogén- és bányászati projekteknek a többsége olyan új szabályozási keretektől függ, amelyek célja a magánbefektetések újraindítása, amelyek korábban – mielőtt a magánbefektetőket 2006-ban az államosítás és az azt követő jogi változások elriasztották – évente közel 1,2 milliárd USD-t tettek ki. Mindenekelőtt a politikai és társadalmi instabilitás az a változó, amely képes meghiúsítani ezt a pozitív forgatókönyvet.
A devizatartalékok feltöltése a valószínűtlen költségvetési konszolidációtól függ
Az átdolgozott 2026-os költségvetés a GDP körülbelül 9%-os hiányát tűzi ki célul, szemben a 2025-ös, nagyjából 11%-os értékkel. A kiigazítás két kiadáscsökkentésen alapul. Az első az üzemanyag-támogatás megszüntetése, amelynek értékét a költségvetés a GDP közel 5%-ára becsüli. A második a folyó kiadások korlátozása, a közszféra bérei és az új alkalmazottak felvétele befagyasztása révén. Az államadósság a GDP közel 95%-át teszi ki, de feltételei kezelhetőek, és külső része (körülbelül egynegyede) többnyire kedvezményes feltételű. Évek óta a kormány a hiány nagy részét a központi banktól kedvező feltételekkel kapott finanszírozással pótolta, amely egy új keret alapján megszűnik. Egyelőre nem világos, hogy a konszolidációs intézkedés 2027-re is vonatkozik-e. A válasz két feltételtől függ: a költségvetést terhelő veszteséges állami vállalatok bezárásától vagy átszervezésétől, valamint a kedvező feltételekkel történő külső finanszírozástól, beleértve egy jelenleg tárgyalt, 3 milliárd USD körüli összegű lehetséges IMF-programot is. A korlátozott, nagyrészt kedvezményes külső adósság némi mozgásteret biztosít. A fő kockázat abban rejlik, hogy a kormány már régóta hajlamos engedni a társadalmi nyomás enyhítése érdekében. A 20%-os béremelés iránti igény és a transzferprogramok folytatásának igénye egyaránt ellentétes a kiigazítással, beleértve a kincstár monetáris finanszírozásának megszüntetését is.
Külső szempontból a folyó fizetési mérleg 2026-ban ismét hiányba fordul. A devizahiányhoz és a meredek valutaleértékelődéshez kapcsolódó importcsökkenés, valamint az ásványi nyersanyagokból származó bevételek mind egy irányba hatnak, de az üzemanyag-költségek ellensúlyozzák ezt a tendenciát. Bolívia az általa fogyasztott üzemanyag nagy részét importálja (a benzin 60%-át és a dízel több mint 80%-át), és a közel-keleti háború éppen akkor növelte az importszámlát, amikor a gázexportból származó bevételek folyamatosan csökkennek. Az állami vállalat már elismeri, hogy az országnak 2031-től gázt kell importálnia.
A devizatartalékok rendkívül alacsonyak. 2026. június végén 3,6 milliárd USD-t tettek ki, de ennek körülbelül 81%-a aranyban volt, és csupán 0,7 milliárd USD volt likvid formában, ami csekély tartalékot jelent a devizapiacon való beavatkozáshoz vagy a fizetési kötelezettségek teljesítéséhez új finanszírozás nélkül. A tartalékok újjáépítése inkább a jelenleg tárgyalás alatt álló IMF-programhoz kapcsolódó multilaterális kifizetésektől függ majd, mint az ország saját devizatermelésétől. Az államadósság-törlesztési ütemterv egyaránt utal a feszültségre és egy részleges fordulatra. 2026 márciusában Bolívia visszafizette 2028-as eurókötvényének első részletét, amely nagyjából 333 millió USD tőkéből és 22 millió USD kamatból állt, miután a hazai állami intézmények birtokában lévő papírok körülbelül kétharmadát helyi pénznemű instrumentumokra cserélte. A kifizetés rövid időre kimerítette a központi bank rendelkezésére álló csekély likviditást. Két hónappal később a helyzet megváltozott: május elején az ország 2022 óta először tért vissza a nemzetközi piacokra, és 1 milliárd USD értékben bocsátott ki ötéves kötvényt 9,45%-os kamattal. A kamatláb magas, és a művelet inkább a likviditási problémát oldotta meg, mint a fizetőképességi kérdést, de ennek ellenére feltöltötte a tartalékokat. A súlyos devizahiányra tekintettel a központi bank 2026 májusában elkezdett a rugalmas árfolyam felé haladni, hogy szűkítse a hivatalos, a referencia- és a párhuzamos árfolyamok közötti különbségeket; ez a lépés végül 2026 június végén a 15 éve fennálló dollárhoz való rögzítés hivatalos feladásához és 40%-os leértékelődéshez vezetett. A 2027-es évre vonatkozó kép a törékeny stabilitásról szól. A devizatartalékok fenntarthatóak lesznek, ha sikerül multilaterális finanszírozást szerezni, a magánexport reagál a változásokra, és az energiaárak stabilizálódnak; viszont sebezhetőek lesznek, ha ezek közül bármelyik bevételi forrás elmarad. Ezen felül az infláció fokozatosan csökkenhet a közelmúltbeli csúcsértékhez képest, ha a költségvetési hiány monetáris finanszírozása ténylegesen megszűnik, a közkiadások ellenőrzés alá kerülnek, az olajárak csökkennek, és a lebegő árfolyamrendszerre való átmenet rendezett módon zajlik.
Súlyos politikai és társadalmi problémák
A 2025-ös általános választások véget vetettek a baloldali Movimiento al Socialismo (MAS) közel két évtizedes uralmának. Az amerikai dollár- és üzemanyaghiány, valamint a magas infláció által jellemzett súlyos gazdasági válságon túl a baloldali kormányon belül is megosztottság uralkodott. Evo Morales volt elnök (2006–2019), akit kizártak a választásokból, a választás érvénytelenítését követelte. A leköszönő Luis Arce-kormány saját jelöltjét támogatta, aki azonban már az első fordulóban kiesett. Így a második fordulóban Rodrigo Paz szenátor, egy centrista közgazdász, és a konzervatív Jorge Quiroga volt elnök maradt versenyben. A kampány során a valódi küzdelem a magára maradt MAS-szavazókért folyt. Paz 54,5%-os szavazati aránnyal nyert. 2025 novemberében lépett hivatalba parlamenti többség nélkül, így bármilyen reform az eseti alapon kialkudott szavazatoktól függ majd. Győzelmének számtani háttere magyarázza a kormány támogatói bázisát és nehéz helyzetét. Paz nem a jobboldali, MAS-ellenes választóknak köszönhetően nyert; azokat a szavazatokat Quiroga szerezte meg, mégis ő veszített. Paz a közép és a baloldali szavazóknak köszönhetően nyert, akik elfordultak a MAS-tól. Az ő 54,5%-os eredménye szinte pontosan megegyezik azzal a szavazói döntéssel, amely 2020-ban Luis Arce-t választotta meg, nevezetesen az altiplano őslakos többségű megyéiben – köztük La Pazban, Oruróban és Potosíban –, valamint Cochabambában, Chuquisacát és Pandót, míg Quiroga a keleti alföldön, Santa Cruzban, Beniben és Tarijában nyert. Még a Chapare-völgyi kokatermesztők is – akik Morales otthoni bázisát jelentik – többségükben Paz listájára szavaztak, miután vezetőjük kiesett a választási küzdelemből. A választói magatartásbeli változás nagy része az alelnökjelölt, Edman Lara révén valósult meg, aki egykori rendőrkapitányként népszerűségének köszönhetően olyan személyiséget nyújtott az őslakos és munkásosztálybeli szavazók számára, akivel azonosulni tudtak – amit Quiroga listája soha nem tudott biztosítani. Röviden: egy centrista elnököt választottak meg nagyrészt a baloldali szavazatoknak köszönhetően, mérsékelt kampányának köszönhetően. Ezek a választók ugyanúgy várnak társadalmi védelmet, mint gazdasági stabilizációt, és ez a kettősség azóta is meghatározza a kormány mozgásterét.
A 2026. január óta szórványosan jelentkező társadalmi nyugtalanság május elején tört ki. A kiváltó ok a 1720. számú törvény volt, amely lehetővé tette a tulajdonjoggal rendelkező kis birtokok közepes méretűvé alakítását banki fedezetként való felhasználás céljából, és amelyet a parasztok és az őslakos csoportok a közösségi földterületek elleni fenyegetésként értelmeztek. Ugyanakkor a legnagyobb szakszervezeti szövetség, a Central Obrera Boliviana több mint kétszáz követelésből álló listát nyújtott be, amelynek élén a 20%-os béremelés állt, és a tanárok, a szövetkezeti bányászok, valamint a közlekedési dolgozók is saját követeléseikkel szálltak be a vitába. A széttagolt követelések megakasztották a tárgyalásokat. A kormány, ha engedett az egyik szektornak, rögtön látta, hogy egy másik újra fokozza a nyomást. Paz elnök május 13-án hatályon kívül helyezte a törvényt, de május 15-től a követelések középpontjába a lemondásának követelése került. Az útlezárások hét megyében több mint száz ponton értek el, ezernyi teherautót hagytak ott, ami élelmiszer-, gyógyszer- és üzemanyaghiányt okozott La Pazban és El Altóban; legalább öt haláleset közvetetten a sürgősségi útvonalak elzárásához köthető. A költségek politikaiak és gazdaságiak. Hivatali idejének alig több mint fél éve alatt Paz miniszterei sorra távoztak, és június 20-án, a COB-bal kötött részleges megállapodás után, kilencvennapos szükségállapotot hirdetett ki. Így lehetővé vált az útlezárások betiltása (amelyek száma egyébként is jelentősen csökkent) és a fegyveres erők bevetésének engedélyezése a rendőrség támogatására. A gazdaság szempontjából az üzenet egyértelmű: miközben az utcák diktálják a menetrendet, a befektetők kivárnak, a költségvetési kiigazítás lendülete megtorpan, és a 2027-re előrejelzett enyhe javulás veszélybe kerül. Lara alelnök, akit háttérbe szorítottak, nem értett egyet a rendkívüli állapot kihirdetésével.
Az üzemanyag szinte a fenti konfliktus minden szálát összeköti. 2025 decemberében a kormány megszüntette azt a támogatást, amely több mint egy évtizeden át alacsonyan tartotta az árakat, miközben a nyersolaj referenciaárát hordónként 64,5 USA-dollárban határozták meg. Az intézkedés tehermentesítette az államkincstárat, de a lehető legrosszabb pillanatban jött, mivel a nemzetközi árak a 2026. február végi iráni háború nyomán emelkedtek. Ugyanakkor kirobbant a „romlott benzin” botrány. Január végétől több ezer járművezető jelentette, hogy a szabványnak nem megfelelő importált üzemanyag miatt megsérültek az injektorok és a motorok. Az állami üzemanyag-társaság több mint 19 500 járműtulajdonosnak nyújtott kártérítést, tizenhat tárolóüzemet katonai felügyelet alá helyezett, és szigorította a szerződéseket és a minőségi előírásokat. A „romlott benzin” a választási ígéretek és a valóság közötti szakadék szimbólumává vált, és éppen ez volt az a pont, amely egyesítette a közlekedési dolgozókat, a bányászokat és a szakszervezeteket, amelyek egyébként külön-külön követeléseikkel léptek volna fel. Valóban, a kormány és a bányászati szövetkezetek közötti legutóbbi megállapodást az őslakosok és a gazdák hevesen ellenzik, mivel az újra megnyithatná a kitermelési tevékenységeket a védett területeken és az őslakosok területein.