Brazil
China
Europe
Japan
Peru
ArgentinaA növekedés lassulása belföldi és külső kedvezőtlen tényezők közepette
A gazdasági tevékenység 2024-ben lelassult, ami a makrogazdasági egyensúlyhiányok súlyosbodását és a külső egyenlegek hirtelen romlását tükrözte. A háztartások fogyasztása (a GDP 68%-a) továbbra is támogatta a növekedést, de a rossz időjárási körülmények és a szigorúbb devizaszabályozás miatt kialakult áru- és üzemanyaghiányból eredő, emelkedő élelmiszer- és közlekedési infláció aláásta a vásárlóerőt. A deviza (USD) krónikus hiánya és az ezzel járó, a hivatalos és a párhuzamos árfolyamok közötti szakadék szélesedése tovább súlyosbította az inflációs nyomást, míg a dollárhoz való rögzítés feladásának kockázata veszélyeztette a monetáris stabilitást. Bár a kisipari aranykitermeléssel foglalkozó háztartások egy része profitált a magas nemzetközi árakból, az általános magánbefektetések a magas hitelfelvételi költségek, a politikai bizonytalanság és a rendelkezésre álló hitelek korlátozása miatt továbbra is visszafogottak maradtak – ezek nagy részét ugyanis az állami hiány finanszírozására irányították át. Az állami kiadások is egyre nagyobb korlátozásokkal szembesültek, mivel a devizatartalékok apadtak, és a külső finanszírozás nagyrészt továbbra is blokkolva maradt. A külgazdasági fronton a nettó export tovább csökkent a csökkenő földgáztermelés, az El Niño-jelenséggel összefüggő mezőgazdasági zavarok, az olyan nyersanyagok stratégiai felhalmozása – mint például a szójabab –, valamint az üzemanyaghiány miatt, amelyek egyre inkább akadályozzák mind a bányászati, mind a mezőgazdasági tevékenységeket.
2025-ben a gazdasági tevékenység üteme várhatóan tovább lassul, mivel az előző évben a növekedést fenntartó ideiglenes tartalékok hatása gyengül. A 2024-ben már megfigyelt negatív tényezők által kiváltott, valamint a csökkenő támogatások és a növekvő munkanélküliség által tovább súlyosbított gyengébb háztartási fogyasztás nagyobb terhet ró a belföldi keresletre. Ugyanakkor a parlamenti választásokat övező politikai bizonytalanság várhatóan tovább késlelteti mind az állami, mind a magánberuházási döntéseket. Noha a kormány valószínűleg az év első felében fenntartja az expanzív politikát a választói támogatás megerősítése érdekében, a likviditási korlátok fokozódásával gyorsan szűkülő fiskális mozgástér elkerülhetetlenül reálértékben csökkenéshez vezet. Ezen felül a választások utáni valutaleértékelődés lehetősége a relatív árak hirtelen kiigazulását válthatja ki, ami további ingadozást okoz a belföldi keresletben. A nettó export hozzájárulása várhatóan tovább romlik, különösen a gázértékesítés tekintetében, mivel Argentína és Brazília továbbra is diverzifikálja energiaellátását. Ezen felül a marhahús-exportot is korlátozták a belföldi élelmiszer-infláció visszaszorítása érdekében, ami tovább terheli a külső bevételeket. A lítium-beruházások várható beindulása szimbolikus előrelépést jelenthet, de rövid távon aligha nyújt majd érdemi makrogazdasági támogatást.
Magas kettős hiány és alacsony devizatartalékok
A folyó fizetési mérleg hiánya 2024-ben nőtt, elsősorban a földgázból, a mezőgazdaságból és az ásványi anyagokból származó exportbevételek csökkenése miatt – az utóbbi kettő termelését az éghajlati zavarok és a fokozódó üzemanyaghiány befolyásolta. Bár az importot továbbra is korlátozták a tartós devizahiány és az adminisztratív ellenőrzések, ez nem volt elegendő az exportkiesés ellensúlyozásához. A külföldön élő honfitársak átutalásai és az idegenforgalom némi támogatást nyújtottak, de a külföldi befektetések továbbra is minimálisak maradtak. 2025-ben a folyó fizetési mérleg hiánya várhatóan tovább romlik. A gázexport várhatóan ismét csökkenni fog, míg a nem hagyományos exportágazatokat ugyanazok a logisztikai és éghajlati kockázatok fenyegetik. Az importkereslet az év második felében enyhén emelkedhet a választások előtti kiadások és a megnövekedett üzemanyag-igény miatt. A tőke- és pénzügyi számlán a tartós politikai bizonytalanság és az intézményi törékenység továbbra is visszatartja mind a közvetlen külföldi befektetéseket, mind a portfólióbefektetéseket, így a folyó fizetési mérleg hiányát nagyrészt fedezetlenül hagyja. Bár a kínai támogatású lítium-beruházások némi enyhülést hozhatnak, megvalósításuk a jogalkotási akadályok és a bürokratikus késedelmek miatt továbbra is bizonytalan. A hibáknak és mulasztásoknak álcázott tőkekivonások – amelyek részben az aranycsempészetet, az informális tőkeáramlást, valamint a támogatott élelmiszerek és üzemanyagok határon átnyúló szivárgását tükrözik – továbbra is magas szinten maradnak. Ennek következtében a devizatartalékok továbbra is csökkennek. 2024 decemberére a nemzetközi tartalékok 1,98 milliárd USD-re csökkentek, ebből 1,89 milliárd USD aranyban volt (a törvényes minimumon), és csupán 47 millió USD volt likvid devizában, ami súlyosan korlátozta Bolívia külső likviditását és képességét a fizetési mérlegre nehezedő nyomás kezelésére 2025-ben.
A költségvetési fronton Bolívia államháztartási hiánya 2024-ben is jelentős maradt, amit a választások előtti magas kiadások – különösen az üzemanyag- és élelmiszer-támogatások, amelyek a GDP mintegy 4,0%-át teszik ki – valamint a gázbevételek folyamatos csökkenése okozott. 2025-ben a költségvetési hiány várhatóan tovább nő a gyenge bevételi teljesítmény és az augusztusi általános választások előtti magas állami kiadások miatt. A külső piacokhoz való korlátozott hozzáférés és a 20%-ot meghaladó kötvényhozamok miatt a kormány egyre inkább a belföldi finanszírozásra támaszkodik, különösen a központi banktól és a nyugdíjalapoktól. 2024 végére az államadósság mindössze 35%-a volt külföldi kézben – főként hosszú lejáratú, kedvezményes feltételű adósság multilaterális szervezetek felé. Ráadásul a teljes adósságállomány mintegy 92%-a dollárban denominált, ami miatt az államháztartás rendkívül sebezhető az árfolyamcsökkenéssel szemben, különösen figyelembe véve a rendkívül alacsony felhasználható tartalékokat és a bolivianóra nehezedő egyre nagyobb nyomást.
Erős politikai instabilitás a 2025-ös általános választások előtt
Luis Arce elnök kormányának stabilitása továbbra is törékeny, miközben Bolívia közeledik a 2025. augusztus 17-re tervezett általános választásokhoz. A kormányzó Movimiento al Socialismo (MAS) párt mélyen megosztott Arce mérsékelt „arcista” frakciója és az „evisták” között, akik Evo Morales volt elnökhöz hűségesek, akit az Alkotmánybíróság 2023 végén kizárt a negyedik mandátumért való indulásból. Morales azóta új politikai pártot alapított, az Evo Pueblo-t, és a MAS-on kívülről továbbra is kihívást jelent Arce vezetésére, annak ellenére, hogy súlyos jogi vádakkal és elfogatóparancsokkal kell szembenéznie, amelyek végrehajtása azonban a lehetséges zavargásoktól való félelem miatt valószínűtlen. A belső megosztottság, a romló gazdasági körülményekkel – köztük az akut dollárhiánnyal, a növekvő inflációval és a közbizalom összeomlásával – párosulva 2025 elejére Arce népszerűtlenségi mutatója közel 80%-ra emelkedett. Ebben a kontextusban a közelgő választások várhatóan rendkívül kiélezettek lesznek. A Tercera vía blokk néven ismert centrista ellenzék jelenleg a legjobb helyzetben van ahhoz, hogy a második fordulóban legyőzze Arce-t, mivel előnyére válik a növekvő közvéleményi elégedetlenség és a MAS szavazatainak Arce és Morales közötti széttöredezettsége. A választásokig az Arce-kormány valószínűleg továbbra is fenntartja a magas közkiadási szintet és védi az árfolyam-rögzítést, a csökkenő külső finanszírozásra támaszkodva a zavargások visszaszorítására és a politikai támogatás megőrzésére. Azonban a tartós törvényhozási patthelyzet – amely az evista frakció és a jobboldali ellenzék közötti, Arce programjának megakadályozására irányuló taktikai szövetségen alapul – és a mélyülő polarizáció arra utal, hogy Bolívia intézményi és gazdasági instabilitása a választási időszak alatt is megmarad.
Nemzetközi színtéren Bolívia aktívan erősíti nemzetközi partnerségeit, különösen Kínával és Brazíliával, a gazdasági fejlődés elősegítése érdekében. 2024 novemberében a bolíviai kormány mérföldkőnek számító megállapodást írt alá a kínai CBC konzorciummal, amely a világ vezető lítium-akkumulátor-gyártója, a CATL leányvállalata. Az 1 milliárd dolláros beruházás célja két lítium-karbonát-gyár építése az Uyuni-sósivatagban, amelyek együttes éves termelési kapacitása 35 000 metrikus tonna lesz. A bolíviai kormány 51%-os részesedéssel fog rendelkezni a vállalkozásban, ami jól tükrözi elkötelezettségét amellett, hogy a globális lítium-piac egyik kulcsfontosságú szereplőjévé váljon. Ezzel párhuzamosan Bolívia a Brazíliával való kapcsolatait is erősíti. 2024 júliusában Luiz Inácio Lula da Silva brazil elnök Santa Cruz de la Sierrában találkozott Luis Arce bolíviai elnökkel, hogy megvitassák a két ország közötti kétoldalú kapcsolatok bővítését. A vezetők megállapodásokat írtak alá a mezőgazdaság, az infrastruktúra és a környezetvédelem terén való együttműködés erősítéséről. Különös hangsúlyt fektettek a lítiumkitermelés és -termelés terén folytatott iparpolitikai együttműködésre, azzal a céllal, hogy mindkét országot bevonják az új kereskedelmi áramlásokba, és javítsák a Csendes-óceánhoz való hozzáférést.