Ghána

A növekedés az erőteljes fellendülés után normalizálódik

Ghána államadósságának nemteljesítése és az azt követő fizetési mérleg-válság, valamint a gazdaság stabilizálása érdekében bevezetett szigorító intézkedéscsomag 2022–2023-ban visszafogta a növekedést. A fellendülés erőteljes volt, sőt a vártnál korábban, 2023 negyedik negyedévében meg is kezdődött. 2024-ben a növekedést elsősorban a kitermelőipar (arany és olaj) erős teljesítménye támasztotta alá, míg 2025-ben a mezőgazdaság (a kedvezőbb időjárásnak és a betegségek visszaszorulásának köszönhető kakaótermelés fellendülése) és a szolgáltatások (kereskedelem, közlekedés, IKT) voltak a fő hajtóerők, a tartósan erős aranykereslet mellett. Ez összhangban áll a magánfogyasztás egyidejű, erőteljes fellendülésével. A fogyasztói bizalom a javuló gazdasági feltételek és a növekvő jövedelmek nyomán állt helyre, miközben az infláció a szigorúbb fiskális és monetáris politikákkal párhuzamosan, valamint a cedi jelentős felértékelődésével összhangban meredeken visszaesett.

2026-ban a növekedés a 2025-ös teljesítményt követően továbbra is erőteljes marad, de várhatóan visszatér a potenciális szintjére. Szélsőséges éghajlati sokkhatások hiányában a mezőgazdaság (a GDP mintegy 21%-a és a foglalkoztatás egyharmada) továbbra is támogató tényező marad, különösen mivel a kakaóbab-termelés kilátásai javultak. A ghánai termelésre vonatkozó jelenlegi előrejelzések a 2025–2026-os gazdasági évre 750 000 MT-t jeleznek, ami 25%-os növekedést jelent az előző szezonhoz képest. A szezonra a kakaó termelői árát tonnánként 41 392 GHS-ra (a jelenlegi árfolyamon körülbelül 3 800 USD) állapították meg, mivel a globális árak 2026 márciusában tonnánként körülbelül 3 000 USD-re estek vissza az Elefántcsontpartról és Ghánából érkező megnövekedett kínálat, valamint a csokoládégyártók alacsonyabb kereslete miatt. A Cocobod (a kakaótermelést, -feldolgozást és -értékesítést támogató állami szervezet) továbbra is ingyenesen biztosítja a műtrágyákat, rovarirtókat, gombaölő szereket és permetezőgépeket, ami növeli a termelés ellenállóképességét az időjárási ingadozásokkal és a betegségekkel szemben. Az olajtermelés (2025-ben napi körülbelül 200 000 hordó) legjobb esetben is csak stabil marad, mivel az olaj iránti kereslet várhatóan továbbra is gyenge marad. Bár az olajipar profitálni fog a Pecan-olajmező-projektből (amelynek potenciális termelése napi 80 000–110 000 hordó), a projekt várhatóan legkorábban 2028–2029-ben indul be. Az aranytermelés várhatóan továbbra is erős marad, miután 2025-ben a becslések szerint rekordszintű, 5,1 millió unciát ér el, elsősorban a kis léptékű és kézműves bányászatnak köszönhetően. A kormány által 2025-ben létrehozandó Goldbod (az aranyágazatot irányító és fejlesztő állami szervezet) várhatóan támogatni fogja a kistermelők jövedelmét az aranyfelvásárlások ésszerűsítésével és a jelentős bevételkiesést okozó csempészet visszaszorításával. A nagyméretű bányászat termelése azonban visszaeshet, mivel Ghána aranybányái elöregednek. A nagyméretű bányászatba történő további beruházásokat ösztönözheti az arany iránti globális kereslet, amely új csúcsokat ér el. Az új feltárások azonban továbbra is nagyon drágák és a technológiai követelmények szempontjából rendkívül összetettek. A szolgáltatások továbbra is a növekedés fő hajtóereje maradnak. Az IKT-ba történő beruházások tovább fognak növekedni, mivel a hatóságok továbbra is előmozdítják a digitális gazdaságra vonatkozó politikát (az internetkapcsolat javítása, a digitális közszolgáltatások, a fintech stb.). A kereskedelem és a közlekedés is továbbra is profitálni fog a szilárd fogyasztásból, mivel az infláció várhatóan a célsávon belül marad (8+-2%). Ez azt jelenti, hogy a Ghánai Központi Bank, amely már jócskán belépett a monetáris lazítási ciklusába – az irányadó kamatlábat a 2025. júniusi 28,0%-ról 2026. januárra 15,5%-ra csökkentették – elegendő mozgásteret biztosít ahhoz, hogy 2026-ban további néhány kamatcsökkentést hajtson végre, ami javítaná a hitelhez való hozzáférést, és ösztönözné mind a fogyasztást, mind a magánbefektetéseket. A közszféra hozzájárulása a növekedéshez várhatóan továbbra is visszafogott marad, mivel a konszolidációs intézkedések továbbra is korlátozzák a kiadási képességet.

A költségvetési fegyelem stabilizálta az államháztartást. Az adósságátalakítás hamarosan befejeződik

Ghána közpénzügyei jelentősen javultak az IMF-fel kötött, 3 milliárd USD összegű ECF-megállapodás keretében, amelyet 2023 májusában hagytak jóvá, miután az ország beleegyezett adósságának átstrukturálásába a G20 közös keretrendszerének megfelelően. Ghána belföldi adósságátalakítása 2023-ban fejeződött be, amelynek keretében a kormány a közép- és hosszú lejáratú értékpapírokat alacsonyabb kamatozású, hosszabb lejáratú kötvényekre cserélte. Ezt követően 2024 végén lezárult egy 13,1 milliárd USD értékű eurókötvény-átalakítás, amely után 2025-ben három kifizetést teljesítettek a kötvénytulajdonosoknak az átalakítási megállapodás keretében (összesen 1,4 milliárd USD). Az átstrukturálási folyamat utolsó szakasza, amely a kétoldalú (2,8 milliárd USD) és a kereskedelmi (2,4 milliárd USD) adósságra vonatkozik, még nem zárult le, de már előrehaladott szakaszba lépett: a főbb kétoldalú hitelezőkkel már aláírták a megállapodásokat, a jelentős magánhitelezőkkel elvi megállapodás született, a fennmaradó hitelezőkkel pedig a tárgyalások folynak. Mivel az IMF-program keretében elért teljesítményt kielégítőnek ítélték, az ötödik felülvizsgálat eredményeként 2025 decemberében 385 millió USD kifizetésre került sor.

A hatóságok által végrehajtott költségvetési konszolidációs intézkedések széles körűek, és mind a bevételeket, mind a kiadásokat érintik. A 2025-ös hiánycsökkentés azonban elsősorban a kiadások lefaragásának köszönhető, mivel a bevételekkel kapcsolatos intézkedések – mint például az adóalap kiszélesítése, az adófizetési fegyelem javítása, az adminisztratív hatékonyság növelése, az állami tulajdonú vállalatok reformja stb. – teljes hatásának kibontakozásához időre van szükség. A bérköltségeken kívül – amelyek a béremelések és az új felvételek miatt meghaladták a tervezett határértékeket – az összes többi kiadási kategória (áruk és szolgáltatások, beruházási kiadások, szociális kiadások stb.) a célértékeken belül vagy azok alatt maradt. Fontos kiemelni, hogy a kamatfizetések is alacsonyabbak voltak a vártnál, köszönhetően a monetáris politika enyhítésének a belföldi rész tekintetében, valamint a cedi erősödésének a külső rész tekintetében. 2026-ban a kormánynak a költségvetési felelősségi keretben kitűzött fő célját, azaz a GDP 1,5%-át kitevő elsődleges többletet, várhatóan teljesíteni fogja. A bevételek emelkedő tendenciát mutatnak majd a robusztus gazdasági növekedés, a bányászattal kapcsolatos bevételek enyhe növekedése, valamint a digitális adórendszerek fokozottabb alkalmazása nyomán, amelynek célja az adóbeszedés javítása és a bevételi kiskapuk megszüntetése. A külső adósságszolgálat 2025-ben részben újraindult, ami a kamatfizetések fokozatos emelkedéséhez vezetett; ez azt jelenti, hogy a kiadásokat továbbra is szigorúan ellenőrizni kell, korlátozva ezzel a nem prioritást élvező állami beruházások lehetőségét. A külső finanszírozási igény viszonylag mérsékelt marad, és azt főként az IMF-től és a Világbanktól származó programhitel-kifizetések fedezik majd. Általánosságban elmondható, hogy a szerkezetátalakítási folyamat befejezése – a robusztus növekedéssel és a költségvetési fegyelemmel együtt – várhatóan helyreállítja az adósság fenntarthatóságát, míg az államadósság GDP-hez viszonyított aránya középtávon tovább csökkenhet.

A külső pozíció a nyersanyagárak ingadozása ellenére is stabil marad

Ghána külső helyzete jelentősen javult a külső adósságszolgálat nagy részének felfüggesztése, a magas aranyárak, valamint a szerkezetátalakítási folyamat előrehaladása nyomán helyreállt befektetői bizalomnak köszönhetően. A nyersanyagárak ingadozása ellenére is stabilnak kell maradnia. A folyó fizetési mérleg többlete kissé csökkenni fog, főként a kisebb kereskedelmi többlet miatt. Az aranyexport továbbra is szilárd marad a rekordmagas áraknak köszönhetően, de a nyersolaj és a kakaó árai várhatóan csökkenő tendenciát fognak mutatni, mivel mindkét nyersanyag esetében nőni fog a kínálat, miközben a kereslet kissé gyengül. Következésképpen az import növekedése valószínűleg meghaladja majd az exportét, mivel a gépek, a közlekedési eszközök és a fogyasztási cikkek iránti erős belföldi kereslet ellensúlyozni fogja az alacsonyabb kőolajárakat. Ghána a finomítói kapacitás hiánya miatt a finomított olajtermékek nettó importőre. A szolgáltatási hiányt továbbra is a fuvardíjak, a pénzügyi szolgáltatások, valamint a kitermelőipar működéséhez és fejlesztéséhez kapcsolódó szolgáltatásokért fizetett összegek fogják táplálni. Az elsődleges jövedelemhiány – amelyet főként az elmúlt években a külföldi vállalatoktól származó osztalékok hazautalása súlyosbított – várhatóan tovább nő a külső adósságszolgálat újraindulásával. Ezt azonban nagyrészt ellensúlyozni fogja a másodlagos jövedelmi többlet, amely továbbra is profitálni fog a diaszpórából érkező pénzátutalásokból, amelyek nagy része Nigériából, az Egyesült Királyságból és az Egyesült Államokból érkezik. Ghána gazdasági és költségvetési teljesítménye az elmúlt két évben jelentősen javult, ami növelte a befektetői bizalmat és erőteljesebb tőkeáramlást eredményezett, többek között a közvetlen külföldi befektetések (FDI) terén is (a GDP 1,6%-áról 2023-ban 2,4%-ra 2025-ben). A cedi árfolyama ezért várhatóan stabil marad. A devizatartalékok 2025 decemberében az import körülbelül 5,7 hónapnyi értékét fedezték.

Politikai stabilitás egy egyre instabilabbá váló régióban

John Mahama, aki korábban 2012 és 2017 között Ghána elnöke volt, és a szociáldemokrata Nemzeti Demokrata Kongresszus (NDC) jelöltje, a 2024-es elnökválasztáson 57%-os szavazati aránnyal biztosította magának a második, nem egymást követő elnöki mandátumot. Legyőzte Mahamudu Bawumiát, az Új Hazafias Párt (NPP, jobbközép) jelöltjét. Az eredményre széles körben számítottak, mivel Nana Akufo-Addo és az NPP – amely 2017 és 2024 között volt hatalmon – hírnevét megrontotta az adósságválság, az életkörülmények romlása és a szegénység súlyosbodása. Ez automatikusan növelte az ellenzéki párt népszerűségét, és életre hívta a szokásos kétpárti konfrontációt és hatalomváltást. Az NDC emellett kétharmados többséggel rendelkezik a parlamentben is: a 276 képviselői helyből 184-et szerezte meg, míg az NPP 88 helyet kapott, ami bőséges mozgásteret biztosít a kormánynak politikájának végrehajtásához. A kormány első évének eredményei összességében pozitívak. Ghána a költségvetési fegyelemre vonatkozó vállalásait betartotta, a gazdasági feltételek javultak, és a befektetői bizalom nagyjából helyreállt. Míg Ghána politikai stabilitása várhatóan továbbra is fennmarad, a társadalmi helyzet továbbra is gyenge. A megélhetési költségek válsága rontotta az életszínvonalat, és nőtt a szegénységi ráta: a lakosság több mint 53%-a napi 4,20 USD-nál kevesebből él. Ezen felül, tekintettel a mezőgazdaság foglalkoztatásban betöltött arányára, az éghajlati sokkok továbbra is jelentős kockázatot jelentenek, mivel aránytalanul érintik a szegényeket. A prudens költségvetési gazdálkodás folytatása – miközben biztosítják, hogy a szociális kiadások elegendőek legyenek az életszínvonal javításához – jelentős kihívást jelent majd.

Külpolitikai téren Ghána szoros kapcsolatokat ápol Kínával, amely nyersolaj- és mangánkivitelének egyik fő célpontja. Kína jelentős hitelező. A nyugati partnerekkel és a nemzetközi intézményekkel fennálló kapcsolatok szintén jók. Ezenkívül a heves vitákat kiváltó, az LGBT+ közösség ellen irányuló törvényjavaslatot elvetették, amikor 2024-ben feloszlatták a parlamentet. Bár 10 parlamenti képviselő magánkezdeményezésként újra benyújtotta a törvényjavaslatot, annak még végig kell mennie a teljes parlamenti eljáráson, és továbbra is jelentős jogi kihívásokat vet fel, így meglehetősen valószínűtlen, hogy a közeljövőben elfogadják. Ghána továbbra is előmozdítja a regionális integrációt az ECOWAS keretein belül, és az szervezet egyik legfontosabb szószólója. Ez annál is fontosabb, mivel Nyugat-Afrikában a biztonsági helyzet folyamatosan romlik. Az Alliance des États du Sahel katonai juntáinak képtelensége a területeik biztosítására felkelési kockázatokat teremt a legtöbb szomszédos országban, beleértve Ghánát is. Az ország északi részén továbbra is feszült a biztonsági helyzet az Al-Kaidához és az Iszlám Államhoz kapcsolódó fegyveres dzsihádista csoportok Burkina Fasóból történő beszivárgása miatt.

Utolsó frissítés: 2026. február