IKT

Az IKT-ágazat forgalmának növekedése 2026-ban is rendkívül egyenetlen marad, miközben a mesterséges intelligencia (AI) fellendülése egyszerre jelent erőteljes növekedési motort és zavaró tényezőt. A mesterséges intelligenciába történő beruházások rendkívüli növekedést generálnak a félvezetők piacán, amelyek értékesítése 2026-ban várhatóan közel 90%-kal, mintegy 1 500 milliárd USD-re emelkedik, majd 2027-ben tovább nő, elérve a 1 900 milliárd USD-t. Ez a fejlődés a szerver-szállításokat is támogatja, amelyek 2026-ban várhatóan 13%-kal növekednek, valamint az IT-szolgáltatásokra és szoftverekre fordított kiadásokat is, amelyek várhatóan 5,3%-kal emelkednek. Ezzel szemben a mesterséges intelligenciával kapcsolatos hiányok és a magasabb memóriaárak nyomást gyakorolnak a végfelhasználói eszközök piacaira: az okostelefonok és a számítógépek szállításai várhatóan 14%-kal, illetve 11%-kal csökkennek, míg a televíziók szállításai lényegében változatlanok maradnak (-0,6%). A távközlési szolgáltatások viszonylag ellenállóak, de már érett piacnak számítanak, az árbevétel-növekedés várhatóan 4,4% lesz.

A jelenlegi, mesterséges intelligenciára épülő technológiai ciklus nagyságrendje azonban aggodalmakat kelt, függetlenül attól, hogy a mesterséges intelligencia végül sikert vagy csalódást hoz-e. Az iparág hatalmas összegeket fektet be az AI-infrastruktúrába – a félvezetőktől és memóriamoduloktól kezdve a szerverekig és az adatközpontokig –, de a fellendülés nagy része továbbra is spekulatív jellegű, mivel az adatközpontokba és a nagy nyelvi modellekbe történő beruházások még mindig messze meghaladják az AI végfelhasználói alkalmazásokból származó, bizonyított nyereséget. Ha a mesterséges intelligencia nem tud kellően nyereséges felhasználási eseteket biztosítani, az informatikai értéklánc egészében végrehajtott hatalmas beruházások gyorsan összeomolhatnak, és mély, hosszan tartó iparági visszaesést válthatnak ki. Ezzel szemben, ha a mesterséges intelligencia sikeres lesz, és megugrik a mesterséges intelligenciával működtetett szolgáltatások iránti nyereséges végső kereslet, a gyártási kapacitások gyorsan túlterheltté válhatnak, és az olyan szűk keresztmetszetekben jelentkező hiányok, mint a memóriamodulok és a fejlett félvezetőgyártás, számos iparágat megzavarhatnak. Mindkét forgatókönyvben a mesterséges intelligenciával kapcsolatos beruházások volatilitása és mértéke különösen bizonytalanná teszi a ciklust a globális ellátási láncok és a gazdasági stabilitás szempontjából.

Annak ellenére, hogy az Egyesült Államok és Kína között látszólagos fegyverszünet van a kereskedelmi és technológiai rivalizálás terén, úgy véljük, hogy ezek a feszültségek továbbra is a globális helyzet strukturális jellemzői maradnak, és olyan alapvető tényezőként hatnak, amelyek az ellátási láncok, a szabványok és az innovációs ökoszisztémák egyre mélyebb széttagolódását idézik elő. Az amerikai exportellenőrzések és engedélyezési követelmények különösen relevánsak a félvezetők és a memóriamodulok területén, ahol késleltetik a kínai kapacitásbővítéseket, amelyek egyébként enyhíthetnék a globális hiányokat, miközben növelik a költségeket és a megfelelési kockázatokat az IKT-értékláncban működő vállalatok számára.

Elektronikai berendezések: az AI-infrastruktúra robbanásszerűen növekszik, míg a fogyasztói eszközök piaca zsugorodik

Az elektronikai berendezések piacának legtöbb szegmense várhatóan visszaesést fog tapasztalni 2026-ban: az okostelefonok és a számítógépek globális szállításai 14%-kal, illetve 11%-kal csökkennek, míg a televíziók szállításai nagyjából stabilak maradnak (-0,6%). A szerverek jelentik a fő kivételt: szállításaik várhatóan 13%-kal növekednek, ami az AI-infrastruktúrába és az adatközpontokba történő folyamatos beruházásokat tükrözi. Ez a kontraszt jól illusztrálja a hardverpiac egyre inkább kétsebességes jellegét: a mesterséges intelligenciához kapcsolódó infrastruktúra továbbra is gyorsan bővül, míg a fogyasztói elektronikát memóriahiány, magasabb alkatrészköltségek és ezeknek a költségeknek a kiskereskedelmi árakra való késleltetett áthárítása sújtja.

Az eszközszállítások ciklikus fellendülése ellenére az elektronikai eszközök szegmense továbbra is rendkívül érett piacnak számít, ahol a globális televízió-, számítógép- és okostelefon-eladások 2011-ben, 2013-ban, illetve 2016-ban értek el csúcsot. Az értékesítést elsősorban a meglévő berendezések cseréje, kisebb mértékben pedig a feltörekvő gazdaságokban történő első vásárlások hajtják. A korlátozott mennyiségi növekedés az elmúlt évtizedben heves versenyt váltott ki a piaci részesedésért, amelyben a kínai kihívók gyakran kiszorították a korábbi japán, európai és amerikai piacvezetőket.

Az árverseny elkerülése és a magasabb árak kialakítása érdekében a vállalatok folyamatosan innoválnak: olyan új eszközöket vezetnek be, amelyek továbbfejlesztett hardverrel rendelkeznek – ideértve a csatlakozási lehetőségeket, a képernyőfelbontást, a feldolgozási teljesítményt és az energiahatékonyságot –, valamint nagyobb mértékben integrálják a kiegészítő szolgáltatásokat, például a tartalom-előfizetéseket, továbbá fejlesztik a szoftvert és a felhasználói felületet. Az AI-alapú eszközök eddig nem gyakoroltak lényeges hatást a hardvercsere-ciklusokra, mivel a fogyasztók továbbra is szkeptikusan állnak a technológia által kínált kiegészítő funkciókhoz. Rövid távon a mesterséges intelligencia közvetett módon még káros hatással is van az eszközpiac egyes szegmenseire, mivel az adatközpontokban használt nagy sávszélességű memóriák iránti kereslet kiszorítja az okostelefonokban és PC-kben használt hagyományos DRAM- és NAND-memóriákat, ami megemeli a költségeket és növeli a gyártási zavarok kockázatát.

Félvezetők: AI-vezérelt szuperciklus növekvő instabilitási kockázatokkal

A globális félvezető-értékesítés várhatóan a 2025-ös mintegy 800 milliárd USD-ről 2026-ra 1 500 milliárd USD-re emelkedik, ami közel 90%-os növekedést jelent, majd 2027-ben eléri a mintegy 1 900 milliárd USD-t, az iparág globális szakmai szervezete, a WSTS szerint. Az értékesítést elsősorban a kritikus szegmensekben – különösen a memóriamoduloknál – tapasztalható magasabb árak hajtják, ami a szűk kereslet-kínálat egyensúlyt és a javuló termékösszetételt tükrözi, mivel egyre több, a legújabb technológiákat alkalmazó chip kerül a piacra. A jelenlegi ciklust kétségtelenül az AI-infrastruktúra fellendülését hajtó drága chipek – különösen a grafikus processzorok, a nagy sávszélességű memóriák és a fejlett logikai chipek – iránti robbanásszerűen növekvő kereslet hajtja. Mivel ezek a szegmensek nagyobb mértékben függnek az olyan végfelhasználói piacokra jellemző, nagy mennyiségű, alacsonyabb árú chipek iránti kereslettől, mint az ipar, az autóipar és a hagyományos elektronika, a mesterséges intelligenciával kevésbé érintett szegmensek továbbra is jóval gyengébbek maradnak. Az iparágban tapasztalható kétsebességes ütem egyik tünete, hogy számos félvezetőgyártó cég csak nemrég került ki a 2022–2023-as félvezető-recesszióból, míg a memória- és AI-chip-beszállítók máris rendkívül szűk piacon működnek. A hagyományos félvezető-gyártási csomópontok terén kialakuló tendencia a kínai székhelyű vállalatok növekvő versenyképessége.

Ez az AI-vezérelt félvezető-ciklus azonban magában hordozza a maga sebezhetőségeit: a kapacitásbővítéseket olyan, a jövőbeli AI-keresletre vonatkozó feltételezések alapján hajtják végre, amelyek továbbra is rendkívül bizonytalanok. Bármilyen eltérés – legyen az túlkínálat, ha az AI-ból származó bevételek elmaradnak a várakozásoktól, vagy újbóli szűk keresztmetszetek, ha a kereslet tovább gyorsul – gyorsan destabilizálhatja a globális ellátási láncokat és a gazdaságot általában. A memória-szegmens máris jól illusztrálja ezt a kockázatot: az AI-adatközpontokban használt nagy teljesítményű memóriachipek iránti erős kereslet kiszorítja az okostelefonokban és PC-kben használt hagyományos memóriachipeket, ami a memóriatípustól és a specifikációktól függően 50–100%-os szerződéses áremelkedéshez vezet.

A geopolitikai kockázat egy másik tényező, amely az elmúlt hónapokban egyre nagyobb jelentőségre tett szert, miközben az USA–Kína rivalizálás fokozatosan átalakítja a globális kereskedelmi áramlásokat. Az exportkorlátozások, feketelisták és engedélyezési követelmények bevezetése új szűk keresztmetszeteket hozott létre olyan kritikus területeken, mint a mesterséges intelligencia céljára szánt memóriák és a gyártóberendezések, ami növeli az ellátási zavarok valószínűségét. Ugyanakkor az amerikai félvezetőgyártók szűkülő piaci lehetőségekkel szembesülnek, mivel egyesek bevételeik akár felét is Kínából szerzik. A geopolitikai szabályozásoknak való megfelelésre nehezedő egyre nagyobb nyomás a kisebb vállalatokat is jelentős pénzügyi és működési kockázatoknak teszi ki. Ráadásul az Egyesült Államok és Kína – sőt, még az Egyesült Államokhoz közel álló blokkon belül is – eltérő szabványai és kereskedelempolitikái további bonyolultságot és költségeket jelentenek, ami potenciálisan széttagolódáshoz és stratégiai átrendeződéshez vezethet olyan kulcsfontosságú szereplők körében, mint Tajvan, Japán, Dél-Korea és Európa.

IT-szolgáltatások és szoftverek: a mesterséges intelligencia támogatja a keresletet, de veszélyezteti a hagyományos SaaS-modellt

Az IT-szolgáltatások és szoftverek szektora a tanácsadás, a programozás, az adatfeldolgozás, a menedzselt szolgáltatások és a szoftverek alszegmenseiből áll, amelyek együttesen 2 900 milliárd USD világszintű árbevételt generálnak. Az elmúlt évtizedben elért, közel 9%-os átlagos éves növekedésnek köszönhetően az ágazat erőssége abból fakad, hogy a vállalatok és a hatóságok az információs és kommunikációs technológiákat használják hatékonyságuk javítására. A növekedés várhatóan 2026-ban is pozitív marad, 5,3%-os szinten, amit a mesterséges intelligencia, a felhőalapú számítástechnika, a kiberbiztonság és az adatszolgáltatások bevezetése is elősegít.

Bár – a legtöbb szolgáltatási tevékenységhez hasonlóan – alapvetően nemzeti és regionális piacokból áll, az ágazat a szoftver-, menedzselt szolgáltatások-, programozás- és adatfeldolgozási szegmensekben egyre nagyobb mértékű nemzetköziesedést tapasztal. Például az elmúlt évtizedben az Indiából és az Egyesült Államokból származó informatikai szolgáltatások exportja több mint megduplázódott, és jelenleg évi több mint 150 milliárd USD-t tesz ki. A big data, a felhőalapú számítástechnika és a kiberbiztonság után az ágazatban működő vállalatok most a mesterséges intelligencia technológiáinak bevezetésére összpontosítanak, hogy tovább gyorsítsák növekedésüket. A mesterséges intelligencia a szektor saját működését is átalakítja: a kódolási asszisztensek, az automatizált tesztelés, az ügynökalapú munkafolyamatok, a tudásmenedzsment-eszközök és a mesterséges intelligencián alapuló ügyfélszolgálat növelik a termelékenységet, lerövidítik a szállítási időket és csökkentik egyes feladatok munkaigényességét.

A növekvő kereslet kielégítése jelenti a fő kihívást az ágazat vállalatai számára, ahol a munkaerő egyrészt a fő költségtétel – a szegmens függvényében az árbevétel 50–75%-át teszi ki –, másrészt a versenyképesség fő forrása is. Az elmúlt években a képzett szakemberek hiánya gátolta a vállalatok képességét a kereslet kielégítésére, ami emiatt a bérköltségek emelkedéséhez vezetett. A mesterséges intelligencia részben enyhíthetne ezen a korláton a fejlesztők termelékenységének javításával és az alacsonyabb hozzáadott értékű feladatok automatizálásával, ugyanakkor felveti a „SaaSpocalypse” félelmét is: annak a kockázatát, hogy a mesterséges intelligencia-alapú ügynökök, a low-code eszközök és a házon belül fejlesztett alkalmazások csökkentik egyes hagyományos szoftver-előfizetések iránti igényt. Az ágazatnak emellett szembe kell néznie a szabályozó hatóságok egyre növekvő követelményeivel is, különösen az Európai Unió Általános Adatvédelmi Rendelete szerinti adatgyűjtés, -tárolás és -biztonság, valamint a digitális szolgáltatásokról szóló rendelet szerinti illegális vagy félrevezető tartalmak ellenőrzése tekintetében. A mesterséges intelligencia térnyerése további bonyolultságot jelent, mivel a vállalatoknak új készségekbe, infrastruktúrába, irányítási és megfelelési képességekbe kell befektetniük, még mielőtt számos mesterséges intelligencia-alkalmazás jövedelmezősége szilárdan megalapozódna.

Távközlés: a felhasználás robbanásszerűen növekszik, míg az értékesítés stagnál

A távközlési szektor éves világszintű árbevétele körülbelül 1 350 milliárd USD. A távközlési piacok nemzeti szintűek, oligopolisztikusak, és legtöbbször egy korábbi állami monopólium uralja őket. A nemzetközi csoportok kivételt képeznek, és többségük az elmúlt években jelentősen visszafogta tevékenységét székhelyükön kívüli országokban és régiókban a méretgazdaságosság és a megfelelő szinergiák hiánya miatt. A távközlési szolgáltatások várhatóan 2026-ban is viszonylag ellenállóak maradnak, 4,4%-os árbevétel-növekedéssel.

A fejlett gazdaságokban 1995 és 2015 között a vezetékes és mobil hálózatok gyors fejlődése nyomán az ágazat mára nagyrészt kiforrottá vált, és a jövedelmezőség a hazai piacok méretétől és koncentrációjának mértékétől függ. Ebben a tekintetben az amerikai szolgáltatók egy olyan piac előnyeit élvezik, amely egyszerre hatalmas (330 millió lakos) és koncentrált (a Verizon, az AT&T és a T-Mobile a piac több mint 90%-át birtokolja), ami így magas árrést tesz lehetővé. Ezzel szemben az európai piacok továbbra is nemzeti szintűek és fragmentáltabbak, ezért viszonylag kevésbé jövedelmezőek, bár az EU versenyjogi doktrínájában jelenleg végbemenő változás és a digitális hálózatokról szóló törvény (Digital Networks Act) utat nyithat a nagyobb mértékű konszolidáció előtt mind nemzeti, mind európai szinten.

A feltörekvő országokban a mobil távközlés kiépítése továbbra is alacsony hozamú növekedést eredményez a viszonylag alacsony felhasználónkénti átlagos bevétel (ARPU) miatt. A mobil és vezetékes szélessávú előfizetések száma világszerte várhatóan évente 1%-kal, illetve 3%-kal fog növekedni az elkövetkező öt évben. Egy évtizednyi, szinte nulla növekedést követően az ágazat árbevétele ugyanebben az időszakban valószínűleg csak kismértékben fog emelkedni.

A távközlési szolgáltatások igénybevétele azonban továbbra is egyenletes ütemben növekszik a gyorsabb és kiterjedtebb vezetékes (száloptikai) és mobil (5G) hálózatok kiépítésének köszönhetően. A mobil- és vezetékes hálózatokon világszerte továbbított adatmennyiség az elkövetkező öt évben várhatóan évente 20%-kal, illetve 12%-kal fog növekedni. A távközlési szolgáltatók számára az a kihívás, hogy hogyan tudják pénzre váltani ezt a szolgáltatásminőség-javulást olyan fogyasztók esetében, akik opportunisták és árérzékenyek (a fejlett országokban), illetve korlátozott költségvetéssel rendelkeznek (a feltörekvő országokban).

Tartós üzleti növekedés hiányában a távközlési szolgáltatók a nyereség növelése érdekében a költségcsökkentésre fognak támaszkodni. Európában számos szolgáltató fokozatosan kivonul a mobilhálózat-üzemeltetési tevékenységekből olyan toronyüzemeltető társaságok létrehozásával, amelyek tőkéjét gyakran nyilvánossá tették. Ezeknek a tevékenységeknek a kiszervezése egyszerre felel meg annak a kettős igénynek, hogy csökkentsék az ágazat rendkívül magas tőkeigényességét – a beruházások az árbevétel 15–20%-át teszik ki –, és forrásokat szerezzenek a magas adósságszint csökkentése érdekében. A hálózati infrastruktúrákba történő jelentős beruházások eredményeként számos fúzió és felvásárlás, valamint részvény-visszavásárlási program valósult meg.