Vegyi anyagok

A globális vegyipar továbbra is a gyenge kereslet és a krónikus túlkínálat által okozott visszaesésbe süllyedt. 2022 óta az építőiparban és az autóiparban – az iparág két legnagyobb végfelhasználói piacán – tapasztalható lassú fogyasztás összeütközésbe került az agresszív kapacitásbővítésekkel, különösen Kínában. Az energiaárak csökkenése lehetővé tette az amerikai és közel-keleti gyártók számára a termelés növelését, ami tovább erősítette a globális egyensúlytalanságokat és szűkítette a haszonkulcsokat.

A petrolkémiai túlkínálat továbbra is a meghatározó kihívás: Kína az alacsony árrések ellenére is folytatja a beruházásokat új üzemekbe, bár a hatóságok fontolgatnak olyan intézkedéseket, amelyekkel megakadályozhatják a visszafejlődést, többek között a régebbi létesítmények korszerűsítését a hozamok javítása és az értékláncban való előrelépés érdekében. Eközben az amerikai és az öböl-menti termelők kihasználják az olcsó etánt és a visszafogott energiaköltségeket, hogy fenntartsák strukturális költségelőnyüket, és agresszíven exportálják az alapvető petrolkémiai építőelemeket (olefinokat, aromás vegyületeket és egyéb származékokat).

Európa továbbra is a legkeményebb nyomással szembesül. A magas energia- és szén-dioxid-költségek aláássák a versenyképességet, miközben az Egyesült Államokból és a Közel-Keletről érkező olcsó polimerek importja, valamint a kínai feldolgozott termékek exportja is megugrik. A haszonkulcsok összeomlanak, a termelés csökken, és a gyárbezárások üteme gyorsul. A kormányzati beavatkozásra irányuló felhívások – dömpingellenes vámok, energiatámogatások és a szén-dioxid-adó enyhítése révén – eddig csak bejelentésekhez vezettek, de a konkrét intézkedések korlátozottak maradtak.

Kínán kívüli Ázsia is nehézségekkel küzd. India speciális vegyi anyagok szektorát a gyógyszeripari és agrárkémiai kereslet hajtja, de az ország az amerikai vámmeglepetésekkel szembesül, míg Dél-Koreában az export csökkenése és a konszolidáció figyelhető meg. Malajziában és Indonéziában az oleokémiai iparág profitál a bioalapú trendekből, de továbbra is ki van téve a globális kapacitásfeleslegnek. A csődökön túlmenően az iparágban megmaradt vállalatok válaszai között szerepelnek a gyárak bezárása modernizálás, konszolidáció és a speciális vegyi anyagok, valamint a nagy teljesítményű polimerek felé történő diverzifikáció céljából. Az öböl-menti gyártók a nyersolajból vegyi anyagokat előállító technológiát fejlesztik, a nagyvállalatok pedig eladások és felvásárlások révén alakítják át portfóliójukat (pl. az ADNOC 11,7 milliárd eurós Covestro-felvásárlása).

A műtrágyapiacok stabilizálódtak, de továbbra is ki vannak téve az energiaárak ingadozásainak és a geopolitikai kockázatoknak. A nitrogénárak a gázköltségek csökkenése ellenére is visszapattantak tonnánként 700–800 USD-re, míg a foszfát- és kálium-piacok a szűkös kínálat és a vámkiigazítások közepette viszonylagos stabilitást mutatnak.

A globális vegyipar továbbra is visszaesésben van

A globális vegyipar továbbra is tartós visszaesésben van, a főbb gyártók kapacitáskihasználtsága 75% alá esett. Ezt a tendenciát a gyenge kereslet és a tartós túlkínálat együttesen okozza, ami a leginkább az alapvető vegyi anyagokat érinti. 2022 óta az építőiparban és az autóiparban tapasztalható lassú fogyasztás összeütközésbe került az agresszív kapacitásbővítésekkel, különösen Kínából, amelynek részesedése a legfontosabb alapvető vegyi anyagok (pl. akrilsav, benzol, propilén, etilén-oxid, szódabikarbóna, sztirol) globális termelési kapacitásában megközelíti az 50%-ot. Ez a hirtelen növekedés globálisan lenyomta a kapacitáskihasználtsági arányokat, szűkíti a haszonkulcsokat és nyomást gyakorol az árakra. Eközben a csökkenő energiaköltségek lehetővé tették az Egyesült Államokban és a Közel-Keleten működő gyártók számára a termelés felfuttatását, ami tovább mélyíti az egyensúlytalanságot, és a kereskedelmi áramlásokat az alacsony költségű régiók felé tereli.

A vegyi anyagok iránti kereslet a legtöbb szegmensben továbbra is gyenge, ami a szélesebb körű gazdasági nehézségeket tükrözi. Az építőipar és az autóipar, a két legnagyobb downstream piac, továbbra is visszafogja a forgalmat. 2026-ban azonban egyes régiókban mindkét szektor esetében javulás várható. Ezen felül a fogyasztói igények által vezérelt kategóriák, mint például a szépségápolási termékek és a parfümök, évekig tartó rekordnövekedés után normalizálódnak. Ez arra kényszeríti az aromakomponensek, oldószerek és csomagolópolimerek beszállítóit, hogy újragondolják kapacitás- és árstratégiáikat.

A petrolkémiai túlkínálat továbbra is a mai piacok meghatározó jellemzője. Kína jól illusztrálja ezt a kihívást: a gyenge árrések és a krónikus kapacitásfelesleg ellenére az új üzemekbe történő beruházások folytatódnak. A kínai polietilén-kapacitás 2026-ban várhatóan további 16%-kal bővül (forrás: JLC). A hatóságok azonban olyan intézkedéseket vitatnak meg, amelyekkel megfékezhetik a felesleges bővítéseket. Ide tartoznak azok a tervek is, amelyek szerint a régebbi petrolkémiai létesítményeket (az országos kapacitás mintegy 40%-át) ideiglenesen leállítanák korszerűsítés céljából, hogy javítsák a hozamokat, és esetleg a termelést az értéklánc magasabb szintjeire emeljék. Ha ezt végrehajtják, a lépés középtávon jelentős megkönnyebbülést jelenthet az ágazat számára. A kínai magas kapacitás mellett az amerikai és közel-keleti gyártók az olcsó etánnak és a mérsékelt energiaáraknak köszönhetően továbbra is strukturális költségelőnyt élveznek a naftalapú versenytársaikkal (pl. Európával) szemben. Ez rendkívül versenyképes etiléntermelést és a származékok – például a polietilén – agresszív exportját teszi lehetővé.

Európát a költségnyomás és az importáradat terheli

A kedvező kínálati feltételek és a tartósan gyenge keresleti alapok miatt a globális árak és árrések továbbra is nyomás alatt állnak, és ennek leginkább Európa viseli a terhét. Az amerikai és közel-keleti gyártók olcsó polimerekkel gyakorolnak nyomást az európai piacra, míg Kína fokozza az olcsóbb feldolgozott termékek – például a PVC és a PET – exportját. A magas energia- és szén-dioxid-költségek által hátráltatott európai vállalatok továbbra is veszítenek versenyképességükből, ami a haszonkulcsok szűkülését, a termelés visszaesését és a gyárbezárások felgyorsulását eredményezi.

A legfrissebb mutatók egy elhúzódó visszaesésre utalnak. Az EU-27-ben az általános gazdasági tevékenység évről évre továbbra is csökken, a termelés pedig 20%-kal marad el a 2019-es szinttől. Németország, Európa legnagyobb vegyipari gyártója, továbbra is a legnagyobb lemaradót jelenti. Az üzleti felmérések szintén egy elhúzódó visszaesésre utalnak: az új megrendelések száma továbbra is csökken az egész kontinensen, a vállalatok pedig a gyenge keresletet nevezik meg a termelésüket korlátozó fő tényezőként. Az általános kapacitáskihasználtsági arány is 75% alatt marad, de a közelmúltbeli üzembezárásoknak köszönhetően úgy tűnik, stabilizálódik.

Az európai vegyipari gyártók egyre erőteljesebben szorgalmazzák a kormányzati beavatkozást, miközben a költségnyomás fokozódik. Követeléseik között szerepelnek a dömpingellenes vámok, az energiatámogatások és a szén-dioxid-adók eltörlése. A politikai válaszlépések eddig lassúak voltak, és hatásuk még nem érezhető. Például az EU nemrégiben mutatta be a vegyipari cselekvési tervet, amelynek célja ezeknek a versenykorlátoknak a kezelése. Németország szintén javaslatot tett (amelynek végrehajtása még függőben van) egy, az energiaintenzív iparágak számára szóló segélycsomagra, amely 2026-tól 0,05 euró/kWh-s ipari villamosenergia-árat ír elő, alacsonyabb villamosenergia-adók és -díjak mellett. Ezek közül azonban egyetlen intézkedés sem valósult még meg.

Kínán kívül Ázsia is továbbra is nyomás alatt áll. India speciális vegyipari szektora a gyógyszeripari és agrárkémiai keresletnek köszönhetően bővül, de az 50%-os amerikai vámütközés átirányításra kényszeríti a vállalatokat, és aláássa a versenyképességet. Erre reagálva enyhítették a Kínából származó alapvető vegyi anyagok, például a PVC és a PE behozatalára vonatkozó korlátozásokat. Dél-Korea az exportcsökkenéssel és a versenyképesség romlásával szembesül a gyenge kínai kereslet miatt, ami konszolidációt eredményez (pl. Lotte–Hyundai). Eközben Malajzia és Indonézia oleokémiai iparága profitál a bioalapú alapanyagok felé történő globális átállásból, a kapacitásfelesleg és az általános piaci gyengeség ellenére.

Lehetőségek a visszaesés közepette

A vegyipari szektor ciklikus lassuláson megy keresztül, de vannak még ellenálló területek. A nagy mennyiségben gyártott és csekély árréssel értékesített alapvető vegyi anyagok viselik a legnagyobb terhet. Az árak csökkenése kiszorítja a piacról a versenyképtelen gyártókat, átalakítja a kereskedelmi áramlásokat, és a piaci részesedést azokban az országokban koncentrálja, amelyek strukturális költségelőnyökkel rendelkeznek, nevezetesen a Közel-Keleten, az Egyesült Államokban és Kínában. Ezek a szereplők – még nyomás alatt is – jobb helyzetben vannak ahhoz, hogy átvészeljék a nehéz időszakot.

A speciális vegyi anyagok esetében más a helyzet. Ezeket kisebb mennyiségben, speciális alkalmazásokra gyártják, és magasabb árrést biztosítanak, így árképzési erővel rendelkeznek, és helyettesítésük korlátozott. Mivel olcsóbb alapanyagok állnak rendelkezésre, a speciális vegyi anyagok gyártói gyakran jobban teljesítenek a visszaesések idején.

Ez az eltérés stratégiai irányváltásokat vált ki. A nagy nyersanyag-gyártók a visszaesést arra használják, hogy korszerűsítsék infrastruktúrájukat és feljebb lépjenek az értékláncban. Kínában a politikai intézkedések által vezérelt „befelé fordulás” felgyorsítja az elöregedő létesítmények felújítását és a speciális vegyi anyagok felé történő átállást. Az öböl-menti gyártók kihasználják költségelőnyeiket, és felvásárlások révén bővítik a feldolgozóipari tevékenységüket, miközben a nyersolajból vegyi anyagokat előállító technológiába fektetnek be – ezzel a petrolkémiai hozamot 70–80 százalékra növelik, szemben a hagyományos finomítás 10–20 százalékos hozamával. Ezen felül egyre gyakoribbá válnak a korszerűsítés céljából végrehajtott ideiglenes üzemleállások, mivel a vállalatok arra törekednek, hogy a kereslet fellendülésekor magasabb hozzáadott értékű termelésre legyenek felkészülve.

A konszolidáció felgyorsul, mivel a vállalatok méretgazdaságosságra és innovációra törekednek. Az ADNOC által a Covestro-ért fizetett 11,7 milliárd eurós vételár aláhúzza a nagy teljesítményű polimerek és az integrált platformok felé történő elmozdulást. Az amerikai vállalatok is átalakítják portfólióikat: az Occidental elidegeníti az OxyChem-et, a DuPont pedig kivonul az aramidok piacáról, hogy még inkább a speciális termékekre összpontosítson.

A műtrágyapiacok stabilizálódnak, de a kockázatok továbbra is fennállnak

A műtrágyaárak a 2022-es csúcshoz képest mérséklődtek, de továbbra is a válság előtti átlagok felett maradnak. A földgázárak közelmúltbeli csökkenése enyhítette a nitrogénalapú műtrágyák gyártási költségeit, míg az Egyesült Államok által a nitrogén- és foszfáttermékekre vonatkozóan biztosított vámmentességek javítják a kereskedelmi áramlásokat és csökkentik a belföldi árnyomást. A kereslet továbbra is erős, amit a terményárak és a szezonális vetés is támogat, de a kínálat növekedése korlátozott, és ezt tovább szűkíti Kína szigorúbb exportellenőrzése a foszfátműtrágyákra vonatkozóan, így a piacok ki vannak téve az energiaárak ingadozásainak és a geopolitikai kockázatoknak.

A nitrogénárak az alacsonyabb gázköltségek ellenére is visszapattantak 700–800 USD/tonnára, ami a szűkös kínálatot és az erős szezonális keresletet tükrözi. Az amerikai vámmentességek rövid távú túlkínálatot okozhatnak, és fokozhatják az exportőrök közötti versenyt. A foszfátárak stabilizálódtak, de a vámmentességek várhatóan szűkítik az USA és a globális árak közötti különbségeket, és fellendítik a Marokkóból és Szaúd-Arábiából érkező importot, miközben Kína exportkorlátozásai továbbra is korlátozzák a globális rendelkezésre állást. A kálium-piacok viszonylag stabilak, tonnánként 300–350 USD-es áron, amit a Kanadából és Fehéroroszországból érkező stabil kínálat, valamint a többi szegmenshez képest alacsony volatilitás támaszt alá. A geopolitikai kockázatok ellenére az orosz szállítások nagyrészt zavartalanul folytatódtak, ezzel is erősítve a piac stabilitását.

2. ábra EN (címet alul beilleszteni)

F

Szerzők és szakértők

1. ábra: Kapacitáskihasználtság

Forrás: FED, DG ECFIN, NBS, Macrobond, Coface