A világgazdaság sikeresen átvészelte a 2025 első felét jellemző kereskedelmi feszültségeket, ugyanakkor a következő negyedévekben egyre inkább érezhetővé válnak azok hosszabb távú hatásai. A Coface 2025. októberi Risk Review kiadványa a globális folyamatokat vizsgálja, különös figyelmet fordítva a társadalmi és politikai kockázatok növekedésére, valamint az Öböl-menti országok előtt álló stratégiai kihívásokra.
Ebben az összefüggésben a Coface öt országkockázati értékelést módosított (ebből négyet pozitív irányba), valamint tizenhat ágazati értékelést változtatott meg (ebből kilencet pozitív irányba). Tekintse meg a legfrissebb kockázatértékeléseket.
Főbb trendek
- A Coface globális növekedési előrejelzése 2025-re 2,6%, 2026-ra 2,4%
- A vállalati fizetésképtelenségek száma 2025 első felében 4%-kal emelkedett a fejlett gazdaságokban.
- A Coface társadalmi és politikai kockázati indexe történelmi csúcsra, 41,1%-ra emelkedett – ez 2,8 százalékponttal haladja meg a járvány előtti átlagot.
- Az Öböl-menti országok GDP-jének 70%-a már nem az olajszektorból származik (2024 végétől)
A világgazdaság alkalmazkodik az új vámintézkedésekhez
A nyári időszakot kereskedelmi megállapodások és az amerikai vámok fokozatos emelkedése jellemezte, ennek ellenére a világgazdaság meglepően ellenállónak bizonyul. Az amerikai vámok átlagos szintje jelenleg körülbelül 18% – jóval magasabb, mint a Biden-adminisztráció idején mért 2,5%, bár elmarad a Felszabadulás Napját követő 36%-os csúcstól. A vállalatok képesek voltak előre jelezni, alkalmazkodni és részben elnyelni a sokkot, miközben az amerikai gazdaságot az erőteljes mesterséges intelligencia beruházások is támogatták. Ugyanakkor az Egyesült Államokban már megjelentek az első negatív jelek a gazdasági aktivitás, a foglalkoztatás és az infláció terén, amelyek arra utalnak, hogy a vámintézkedések káros hatásai fokozatosan átterjednek a makrogazdaságra.
A Coface 2025-re 2,6%-os globális növekedést prognosztizál – enyhén felfelé módosítva –, míg 2026-ra 2,4%-ot. Az Egyesült Államok egyelőre jobban teljesít a vártnál, elsősorban a belső keresletnek köszönhetően, míg Kína lassulása folytatódik, és az euróövezet növekedése továbbra is gyenge marad, annak ellenére, hogy Németországban kisebb fellendülés várható. Az inflációs nyomás a globális lassulás és csökkenő nyersanyagárak (energia és élelmiszer) mellett alacsony marad, ugyanakkor az amerikai infláció alakulása továbbra is bizonytalan – várhatóan 2025 végén vagy 2026 elején 4% körül alakul. A jegybanki politika terén a Fed szeptemberben újraindította a kamatcsökkentési ciklust, míg az EKB – hacsak a gazdasági aktivitás nem romlik jelentősen – várhatóan lezárta azt, 2%-os betéti kamat mellett.
Regionális szinten India figyelemre méltó növekedést mutat (7,6% az év első felében), Lengyelország stabil lendületet tart (3,4%), míg Afrika kilátásai javulnak (4,1% 2025-ben). Ugyanakkor a gazdasági helyzet továbbra is bizonytalan a geopolitikai feszültségek és a fiskális szigorítás hatásai miatt.
Fizetésképtelenségek növekedése: Európa és Ázsia a frontvonalban
2025-ben tovább emelkedtek a vállalati fizetésképtelenségek. A fejlett gazdaságok összesített indexe 4%-kal nőtt 2024-hez képest, különösen Európában (11%) és az ázsiai–csendes-óceáni térségben (12%), míg Észak-Amerikában stabil maradt. Bár az alacsonyabb kamatok és a könnyebb hitelhez jutás némi enyhülést hozhatnak 2026-ban, a jelenlegi trend rávilágít a vállalatok sérülékenységére, amelyek magas költségekkel és bizonytalan kereslettel küzdenek.
Társadalmi és politikai kockázatok: az instabilitás az új norma
A Coface társadalmi és politikai kockázati indexe történelmi csúcsra emelkedett, elérve a 41,1%-ot, ezzel meghaladva a járvány idején mért értékeket, és megerősítve, hogy a politikai kockázat immár a világgazdaság egyik strukturális tényezője.
A jelentős konfliktusok továbbra is fennállnak, miközben a belső feszültségek fokozódnak – különösen Afrikában (Burkina Faso, Niger), Pakisztánban és Libanonban. Az Egyesült Államokban a kockázat növekedése az intézményi működés fokozódó bizonytalanságával és a populizmus erősödésével hozható összefüggésbe. Európában Franciaország példátlan politikai válsággal néz szembe. A kialakult helyzet arra kényszeríti a vállalatokat, hogy fokozott óvatossággal járjanak el, és folyamatosan igazítsák stratégiájukat.
Olaj: az Öböl-menti térség újraértelmezi gazdasági erejét
Az Öböl-menti Együttműködési Tanács (GCC) továbbra is a világ egyik legdinamikusabb régiója, amelyet a gazdasági diverzifikáció felgyorsulása hajt: 2024 végére a GDP csaknem 70%-a már az olajszektoron kívüli ágazatokból származott. A GCC régió növekedése várhatóan eléri a 3,8%-ot 2025-ben, majd 4%-ot 2026-ban, amit a belső kereslet és az állami kezdeményezések (például a Szaúd-Arábiai Vision 2030 program) támogatnak.
Az Egyesült Arab Emírségek és Szaúd-Arábia rekord mértékű külföldi működőtőke-befektetést (FDI1) vonzottak be – 46, illetve 32 milliárd dollárt 2024-ben –, és tovább erősítik integrációjukat a globális értékláncokba. Ugyanakkor a szénhidrogénektől való tartós függőség és az olajárak hosszan tartó csökkenése gyengítheti a költségvetéseket, és késleltetheti több jelentős projekt megvalósítását.
Olvassa el a teljes előrejelzést és elemzésünket a Coface Risk Review (.pdf formátumban)
1 Foreign Direct Investment
